投行知名度、上市難易度左右費用高低
發(fā)行費是誰收的?為什么這么貴?
廣證恒生首席研究官袁季表示：“企業(yè)完成IPO上市需要支付與發(fā)行上市相關的費用，主要可以分為三個部分。首先是針對中介機構的費用，包括承銷保薦費用、審計驗資費用和律師費用;其次是交易所費用，主要為發(fā)行手續(xù)費用;最后為推廣輔助費用，比如信息披露費用?！?/p>
袁季進一步分析，其中，支付給中介機構的費用占總發(fā)行費用的比例最高，占到九成以上，而這其中又以承銷保薦費用作為上市費用的主要來源。
發(fā)行費率并沒有一定的標準，但由于所有IPO企業(yè)的發(fā)行上市費用情況均在招股文件中公告，因此各家企業(yè)的具體收費數(shù)額是相對透明的，也可以說存在無形的行業(yè)標準與慣例。
上海一家中型券商的投行人士陳兵(化名)表示，“根據(jù)募集金額不同，承銷保薦費用一般占承銷額的3%至8%，但在實際操作中，有很多因素會影響費用，造成發(fā)行費率分化。”
陳兵介紹，從投行來看，越知名的投行收費越高;從不同的交易場所來看，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行費率相對較高;從項目難度來看，問題越多的項目收費越高?！吧鲜匈M用雖然不低，絕大多數(shù)發(fā)行上市費用可在股票發(fā)行溢價中扣除，不會影響企業(yè)損益。但如果上市最終失敗，則需要將其費用化?！?/p>
承銷費率提升1.37%
2017年被譽為“IPO大年”，眾多保薦機構在IPO業(yè)務上斬獲頗豐。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2017年年初至今，廣發(fā)證券的IPO承銷收入達9.2億元，行業(yè)排名第一，領先第二名中信證券2.25億元。同時，僅僅7個月的收入水平已接近廣發(fā)證券2016年全年的主承銷收入總和。此外，海通證券、安信證券、國信證券、國金證券、中信建投證券的IPO承銷收入也都超過5億元。
從承銷保薦費占募資規(guī)模的比例來看，2017年以來承銷費率為6.95%，較2016年同階段的5.58%提高了1.37%，利好券商投行收入。
不過，一位非銀研究員指出，費用率的提高并不意味著券商投行整體議價能力有所提升，可能只是因為當前上市企業(yè)體量大多偏中小型，一般而言，中小型企業(yè)上市收費較高。
廣證恒生首席研究官袁季表示，由于承銷保薦費是由企業(yè)和承銷保薦機構協(xié)商確定的，對于大型融資項目，承銷保薦商可能會要求較低的費率，以吸引企業(yè)。在幫助大企業(yè)融資打響知名度的同時增加機構承銷保薦收入，為名多于為利。