據(jù)悉,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)去年5月27日發(fā)布《分層管理辦法(試行)》后,當(dāng)年共有953家公司進入創(chuàng)新層(目前尚有941家公司)。根據(jù)一年一調(diào)整的原則,5月最后一個交易周的首個交易日,也就是從本月29日開始,一批“不及格”的公司將被降至基礎(chǔ)層,另外一些優(yōu)秀公司將進入創(chuàng)新層。
“根據(jù)規(guī)定,創(chuàng)新層公司應(yīng)當(dāng)聘請取得任職資格的董秘。此前不久,我已參加了董秘資格考試且順利通過?!鄙綎|一家基礎(chǔ)層企業(yè)的董秘告訴經(jīng)濟導(dǎo)報記者,其所在的公司也符合創(chuàng)新層在財務(wù)指標(biāo)篩選等方面的條件,將力求“沖層”成功。
股東人數(shù)問題遭詬病
粗略統(tǒng)計顯示,針對目前已經(jīng)公布2016年年報的新三板企業(yè),在不考慮合格投資者數(shù)量和董秘資格證的情況下,原基礎(chǔ)層公司中有1000余家達到創(chuàng)新層篩選標(biāo)準(zhǔn),原創(chuàng)新層公司中有260余家因不符合維持標(biāo)準(zhǔn)或其他原因面臨調(diào)離創(chuàng)新層,其他近700家企業(yè)符合維持標(biāo)準(zhǔn)。
由此分析,創(chuàng)新層公司數(shù)量有望大增。
經(jīng)濟導(dǎo)報記者注意到,創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)除了對融資、交易有要求外,還涉及一些規(guī)范性要求。也就是說,基礎(chǔ)層公司想進入創(chuàng)新層或者創(chuàng)新層公司想留在創(chuàng)新層,都需要滿足共同標(biāo)準(zhǔn)以及三條差異化標(biāo)準(zhǔn)之一。
《分層管理辦法》還規(guī)定,新晉級創(chuàng)新層和維持創(chuàng)新層的掛牌公司,其股東當(dāng)中的合格投資者不少于50人。機構(gòu)投資者應(yīng)符合注冊資本500萬元以上的法人機構(gòu)或?qū)嵗U出資總額500萬元以上的合伙企業(yè)其中之一。
在銳財經(jīng)分析師劉江遠看來,“合格投資人數(shù)不少于50人”這一共同標(biāo)準(zhǔn)有些過高,許多創(chuàng)新層企業(yè)就是因為難以達到這個要求面臨被調(diào)出。畢竟,創(chuàng)新層現(xiàn)行維持標(biāo)準(zhǔn)制定的初衷是鼓勵創(chuàng)新層企業(yè)公眾化,提高創(chuàng)新層企業(yè)的流動性。但在近一年內(nèi),新三板行情低迷,流動性并未得到明顯改善,股東人數(shù)問題反而成為令許多創(chuàng)新層企業(yè)頭疼的非經(jīng)營性障礙。
在采訪中,的確有部分企業(yè)的高管對經(jīng)濟導(dǎo)報記者“詬病”了這一問題,有的企業(yè)即因為這一“障礙”有降層之虞。
此外,判斷一家掛牌企業(yè)是否具有投資價值,不能簡單以“是否身居創(chuàng)新層”來衡量。新鼎資本董事長張馳即對此認為,有投資價值的企業(yè)可能暫未躋身創(chuàng)新層,受基礎(chǔ)層平臺所限,其估值價格偏低,但如果未來發(fā)展前景好,投資價值依然會很高。
“對這類企業(yè)來說,為了使流動性更順暢,可以更多地向機構(gòu)投資者拋出橄欖枝?!睆堮Y說。
市場盼再分層制度
“除了盈利、營業(yè)收入、增長率這些年報披露的財務(wù)指標(biāo)外,資本市場交易情況包括市值、做市商、投資者等,都是創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)所包含的內(nèi)容。”劉江遠表示,由于準(zhǔn)入門檻較高,市場一直希望創(chuàng)新層能有相應(yīng)的紅利政策推出,但分層制度實施一年以來,制度紅利仍未兌現(xiàn)。
就在幾天前,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)監(jiān)事長鄧映翎在出席相關(guān)論壇時表示,在制度的設(shè)計方面,目前新三板仍處于探索階段。分層的差異化制度安排正在推進,目前分層披露年報的時機已成熟。在超過1.1萬家公司的基礎(chǔ)上,創(chuàng)新層應(yīng)至少具備3000家至4000家公司的規(guī)模,即至少三分之一比例的新三板企業(yè)應(yīng)進入創(chuàng)新層,然后才能實施再分層制度。
而對于再分層制度,市場也在翹首企盼?!艾F(xiàn)在新三板分層制度只劃分基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層兩層,還不足以完全達到和覆蓋交易所級別的流動性更強、更集中的制度紅利?!眲⒔h說。
前述新三板基礎(chǔ)層魯企的董秘亦表示,隨著未來新三板再分層的實施,不同層級的企業(yè)應(yīng)有著差異化的制度供給,“在低頭拉車的同時,也要抬頭看路”。
值得注意的是,在IPO越來越強的“虹吸效應(yīng)”之下,不少新三板企業(yè)掀起擬IPO的熱潮。而更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)謀求轉(zhuǎn)向A股市場,或倒逼股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和監(jiān)管部門出臺利好政策,想辦法留住這些企業(yè)。