每年6月高考無疑是全社會上下關(guān)注的焦點(diǎn)之一，今年6月A股市場也迎來決定命運(yùn)的“高考”。
MSCI明晟公司5月22日通過官網(wǎng)宣布，計(jì)劃在歐洲的中部夏令時6月20日晚10:30(即北京時間的6月21日凌晨4時30分)之后公布2017年度市場分類評審結(jié)果，屆時將公布是否納入中國A股的決定。
此前A股已經(jīng)經(jīng)歷了三次闖關(guān)MSCI新興市場指數(shù)失敗，分別是：
2014年6月11日，A股被拒；
2015年6月10日，A股再次被拒；
2016年6月15日，A股再再次被拒。
雖然屢次沖關(guān)失敗，但沒有打擊A股闖關(guān)MSCI的決心，而這一次，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年A股納入MSCI的概率大增。
投行紛紛看好
高盛預(yù)計(jì)入摩概率6成
高盛分析師劉勁津在6月1日的報(bào)告中認(rèn)為，MSCI在6月20日決定納入A股的概率為60%。一旦A股和中國債券被納入MSCI的話，料將在未來5年分別給股票和債券市場帶來2100億美元和2500億美元的資金流入。
高盛表示，中國股票和債券市場規(guī)模分別名列全球第二和第三，這仍然是它們應(yīng)該被納入國際指數(shù)的關(guān)鍵依據(jù)；而主要的阻礙是資本管制、交易效率和監(jiān)管框架、行政管理問題。
不只是高盛，其他國際頂尖投行也表達(dá)了樂觀的觀點(diǎn)。
瑞銀集團(tuán)中國區(qū)戰(zhàn)略委員會主席錢于軍指出，相信中國A股在2017年納入MSCI指數(shù)的可能性較大。
摩根大通亞太區(qū)副主席李晶表示，今年A股納入指數(shù)的可能性高于往年，但即使獲得納入，并不會對A股帶來立竿見影的提振作用。即使獲得加入，起初在相關(guān)指數(shù)的比重僅為0.5%。但相信未來幾年相關(guān)比重會大幅上升，國際投資者應(yīng)該提前布局，增加A股的持倉比例。
三大被拒因素均有顯著改善
平安證券表示，2016 年MSCI 未被納入的主要三個問題：
QFII 每月資本贖回額度；
停復(fù)牌制度；
中國交易所對A 股相關(guān)的金融產(chǎn)品迚行預(yù)先審批的限制。
這三大問題在當(dāng)前均有顯著改善：QFII 每月贖回可通過滬港通深港通的每日額度來迚行；停復(fù)牌制度管理規(guī)范加強(qiáng)；金融產(chǎn)品的預(yù)先審批限制MSCI和中國當(dāng)局正在協(xié)商中，股指期貨在2017 年2 月底起部分松綁。
整體而言，2017 年MSCI 的納入概率大幅提升。
如何把握納入MSCI投資機(jī)會？
那么對于潛在納入MSCI的個股，如何把握其投資機(jī)會呢？
中信建投證券表示，研究顯示，潛在納入MSCI標(biāo)的組合在2016年以后持續(xù)跑贏上證綜指，尤其在本輪下跌中(3.15-5.24)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌屬性，相較于上證綜指和滬深300都有顯著的超額收益。
中信建投表示，169支潛在納入標(biāo)的中，有85%來自于主板。行業(yè)分布方面，名單個股主要來自于金融、地產(chǎn)、醫(yī)藥、汽車以及以傳媒和計(jì)算機(jī)為代表的科技板塊。
從相對分布比例來看，潛在納入標(biāo)的中機(jī)械設(shè)備、化工、電器設(shè)備、輕工制造以及電子等中游行業(yè)的個股占比較低，而對大金融、大消費(fèi)以及科技龍頭則體現(xiàn)出明顯的青睞。
中信建投指出，結(jié)合16年以來A股微觀生態(tài)以及投資者結(jié)構(gòu)的變化，A股納入MSCI指數(shù)將進(jìn)一步增強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者的絕對收益性質(zhì)和低風(fēng)險(xiǎn)偏好屬性，助力市場風(fēng)格由公募和散戶主導(dǎo)的風(fēng)格向“絕對收益特征”切換。
通過比較分析本次潛在納入標(biāo)的以及QFII的投資偏好，A股納入MSCI依舊利好于價(jià)值藍(lán)籌板塊，包括大金融、大消費(fèi)以及傳媒、計(jì)算機(jī)等領(lǐng)域的科技龍頭。
在周期下行、利率進(jìn)入上升通道、監(jiān)管加強(qiáng)的背景下，價(jià)值回歸與抱團(tuán)取暖依然是A股的趨勢所在。
配置上我們繼續(xù)堅(jiān)定大消費(fèi)主線，盡管市場對追高有所顧慮，但消費(fèi)龍頭的確定性溢價(jià)和防御性依然有相對優(yōu)勢。
另一方面，前期諸如傳媒等新興消費(fèi)成長板，估值已經(jīng)接近歷史低位，其出色的成長性或?qū)⒁l(fā)市場對“價(jià)值”的再定義。
