三因素共振促使新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈大漲。6月13日新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游對(duì)應(yīng)的股票價(jià)格出現(xiàn)大漲，這主要受益于：(1)5月新能源汽車產(chǎn)銷量向好，略超預(yù)期，其中5月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成5.1萬輛和4.5萬輛，同比分別增長(zhǎng)38.2%和28.4%；商用車銷售6400輛，環(huán)比增長(zhǎng)66%。另外，1-5月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成14.7萬輛和13.6萬輛，比上年同期分別增長(zhǎng)11.7%和7.8%。(2)積分制度征求意見稿推出，打消了之前部分市場(chǎng)人士預(yù)期的積分制度推出延期的可能，化解了一個(gè)利空！(3)發(fā)改委、工信部要求嚴(yán)控新增傳統(tǒng)燃油車產(chǎn)能。
新能源汽車行業(yè)產(chǎn)銷持續(xù)向好的預(yù)期將快速建立并達(dá)到巔峰，有助于碳酸鋰板塊估值提升。以目前時(shí)點(diǎn)來看，我們認(rèn)為下半年中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量將環(huán)比加速(特別是客車的加速，等地方補(bǔ)貼的落定)，盡管全年產(chǎn)量不足70萬輛低于年初預(yù)期，但邊際上帶來的行業(yè)景氣度向好的預(yù)期將快速建立；而對(duì)于原先就偏強(qiáng)勢(shì)的上游鋰板塊，估值更將在短期內(nèi)進(jìn)入峰值，由此我們可以預(yù)判贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)這樣的龍頭公司的股價(jià)將快速上行，并在之后行業(yè)數(shù)據(jù)逐步向好階段高位震蕩，因此建議現(xiàn)價(jià)買入！
鈷行業(yè)存在不確定性，投機(jī)氛圍更為濃厚！從中長(zhǎng)期來說，鈷資源的擴(kuò)張似乎比鋰有限，主要原因來自于銅、鎳礦的伴生！但不可忽視的是剛果及其周邊存在大量露天可采的手抓礦，一旦鈷的價(jià)格持續(xù)走高，此處的供應(yīng)幾是無法估量的(事實(shí)上2017年剛果手抓礦將至少增加5000噸)；另一方面，嘉能可Katanga項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)等也將帶來顯著的供給增量。另外，短中期來說，我們認(rèn)為鈷行業(yè)的庫存并不想市場(chǎng)想像的那么低(對(duì)庫存判斷的爭(zhēng)議是最大的)，即使不考慮貿(mào)易商和國(guó)儲(chǔ)局手上的現(xiàn)貨，僅僅計(jì)算基金公司(7000-12000噸左右)和部分生產(chǎn)商(包括國(guó)內(nèi)的華友鈷業(yè)、格林美、金川集團(tuán)等，粗算超過2萬噸)，我們認(rèn)為鈷行業(yè)的庫存水平至少在3
萬噸以上，以一年11萬噸左右的需求量來看，這不是一個(gè)很低的數(shù)量級(jí)！所以我們認(rèn)為，6月份海外鈷價(jià)再次上揚(yáng)我們認(rèn)為是具有非常濃厚的投機(jī)氛圍的。
以鋰為先推薦龍頭，適當(dāng)關(guān)注二線補(bǔ)漲！整體上，我們優(yōu)先推薦贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)的現(xiàn)價(jià)買入機(jī)會(huì)！基于對(duì)2017年鋰鹽價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)的判斷，我們預(yù)計(jì)贛鋒鋰業(yè)2017-2018年P(guān)E分別為26.X(目標(biāo)PE40X)、20.X，利潤(rùn)增速160%、32%。天齊鋰業(yè)PE分別為26.X(目標(biāo)PE30X)、22.X，利潤(rùn)增速22%，19%。均維持買入評(píng)級(jí)！除此之外，可在行情中后期適當(dāng)關(guān)注二線的板塊標(biāo)的，比如雅化集團(tuán)等！