中國證券業(yè)協(xié)會日前發(fā)布了《證券經(jīng)營機構投資者適當性管理實施指引(試行)》(簡稱《指引》)。協(xié)會有關負責人表示，《指引》以“上位法”為依據(jù)，在總結(jié)行業(yè)過去開展適當性管理工作中好的經(jīng)驗和做法的基礎上，根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《證券期貨投資者適當性管理辦法》(簡稱《辦法》)的要求，在證券經(jīng)營機構適當性管理的程序、流程和方法等方面，作出參考性安排和引導。
普通投資者評估方法明確
《指引》在證券公司的基礎上，將證券公司子公司及證券投資咨詢機構納入適用范圍，這些機構向投資者銷售產(chǎn)品或者以投資者買入產(chǎn)品為目的提供證券經(jīng)紀、投資顧問、融資融券、資產(chǎn)管理、柜臺交易等金融服務，都適用《指引》。證券公司從事基金、期貨業(yè)務，作為證券公司子公司的基金公司、期貨公司，適用基金、期貨業(yè)協(xié)會的自律規(guī)則。
投資者分類方面，《指引》明確了證券經(jīng)營機構了解投資者信息的方法及對普通投資者進行風險承受能力評估的方法。對于普通投資者，按風險承受能力等級由低到高劃分為五級。對于專業(yè)投資者，《指引》明確了《辦法》規(guī)定的成為專業(yè)投資者所需的證明材料及操作程序。證券經(jīng)營機構可以通過由投資者填寫《投資者基本信息表》等多種方式了解投資者基本信息，通過投資者填寫《投資者風險承受能力評估問卷》等方法對其風險承受能力進行綜合評估。
投資者風險承受能力考察方面，證券經(jīng)營機構可以通過《投資者風險承受能力評估問卷》對投資者財務狀況、投資知識、投資經(jīng)驗、投資目標、風險偏好以及年齡、學歷、婚姻及家庭情況等其他信息進行了解。
產(chǎn)品或服務風險分級標準方面，證券經(jīng)營機構要根據(jù)《辦法》第十六、十七條規(guī)定的因素，通過科學、合理的方法對產(chǎn)品或服務進行綜合評估，確定其風險等級。證券經(jīng)營機構可以將產(chǎn)品或服務風險等級由低至高至少劃分為五級，分別為：R1、R2、R3、R4、R5。具體劃分方法、標準及其變更應當告知投資者。證券經(jīng)營機構向投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務涉及投資組合或資產(chǎn)配置的，應當按照投資組合或資產(chǎn)配置的整體風險對該產(chǎn)品或者服務進行風險等級評估，確定其風險等級?！吨敢犯鶕?jù)產(chǎn)品或服務的性質(zhì)、復雜性、可理解性、流動性、透明度以及損失程度等因素，確定了各級產(chǎn)品或服務的風險特征，形成《產(chǎn)品或服務風險等級名錄》。等級名錄只是對五級產(chǎn)品的風險特征作了一個概要描述。至于具體哪一類產(chǎn)品或服務放在哪一級，則需要經(jīng)營機構根據(jù)自己對風險的理解和判斷在《產(chǎn)品或服務風險等級名錄》各級中列出相對應的產(chǎn)品或服務清單。
前述負責人強調(diào)，實踐中，證券經(jīng)營機構多年來一直在開展適當性工作，新開戶的投資者一直都在填寫風險承受能力評估問卷，運作規(guī)范的公司也建立了適當性管理制度，建議投資者購買與自身風險承受能力相匹配的產(chǎn)品。投資者在聽取證券經(jīng)營機構的適當性意見基礎之上，根據(jù)自身能力審慎決策，購買適合自身風險承受能力的產(chǎn)品，證券經(jīng)營機構只是給出匹配性建議，不能代替投資者決定。如果投資者執(zhí)意購買高于其風險承受能力產(chǎn)品或服務的，證券經(jīng)營機構無權剝奪投資者的投資權利，證券經(jīng)營機構會向投資者告知和揭示投資風險，投資者也要向證券經(jīng)營機構簽署《產(chǎn)品或服務風險警示及投資者確認書》，自行承擔投資風險。也就是證券經(jīng)營機構要盡到告知風險的義務，達到賣者擔責；投資者知道風險，自主決定，自擔風險，達到買者自負。
區(qū)別對待新老劃斷
《辦法》發(fā)布后，證券經(jīng)營機構就開始了各項準備工作。考慮到證券經(jīng)營機構改造升級信息技術系統(tǒng)需要一定時間，協(xié)會在下發(fā)《指引》發(fā)布實施通知時，要求證券經(jīng)營機構在《指引》發(fā)布實施之日起6個月內(nèi)完成投資者適當性管理信息技術系統(tǒng)的改造升級。
協(xié)會在通知中明確，現(xiàn)有投資者參與證券期貨交易是按原有的制度安排進行的，實施新的《辦法》和《指引》將充分考慮這一現(xiàn)實情況，實行區(qū)別對待，新老劃斷。具體的做法是：證券經(jīng)營機構向新客戶銷售產(chǎn)品或提供服務、向老客戶銷售(提供)高于原有風險等級的產(chǎn)品或服務，或者向休眠賬戶重新激活的老客戶銷售產(chǎn)品或提供服務，需要按照《辦法》和《指引》要求執(zhí)行。向老客戶銷售或提供不高于原有風險等級的產(chǎn)品或服務的，繼續(xù)進行，不受影響。同時，鼓勵證券經(jīng)營機構根據(jù)實際情況結(jié)合客戶回訪、自查、評估等工作，主動對老客戶的適當性管理做出妥善安排。證券經(jīng)營機構應當在《辦法》和《指引》實施后不斷總結(jié)經(jīng)驗，持續(xù)優(yōu)化、完善適當性管理制度。
此外，由于《辦法》在投資者分類、產(chǎn)品分級、適當性匹配以及公司內(nèi)控管理上提出了明確的要求，為落實《辦法》，《指引》中需要證券經(jīng)營機構完成公司制度、技術設備、人員配備等多方面的準備工作。