中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：高品質(zhì)建筑陶瓷產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售公司蒙娜麗莎于2017年6月2日在證監(jiān)會發(fā)布最新版本招股書。
數(shù)據(jù)顯示，蒙娜麗莎2013年至2016年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為124,593.48 萬元、 144,049.63萬元、158,060.46萬元、232,438.97萬元；實現(xiàn)凈利潤分別為6,392.76 萬元、7,695.05萬元、11,574.35萬元、23,299.79萬元。
蒙娜麗莎2013年至2016年經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量分別為8,785.23萬元、10,223.86萬元、14,930.21萬元、22,881.92萬元。
蒙娜麗莎2013年至2016年應(yīng)收賬款分別為 11,338.10萬元、21,401.20萬元、23,567.92萬元、32,855.57萬元；占流動資產(chǎn)比例分別為11.45%、16.98%、16.48%、20.33%；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為10.18次、8.25次、6.63次、7.78次。
蒙娜麗莎2013年至2016年應(yīng)收票據(jù)分別為9,573.96萬元、14,454.40萬元、24,303.60萬元、28,411.18萬元；占流動資產(chǎn)比例分別為9.67%、11.47%、16.99%、17.58%。
蒙娜麗莎2013年至2016年存貨分別為 62,425.86萬元、 69,616.09萬元、71,622.77萬元、67,245.91萬元；占流動資產(chǎn)比例分別為63.06%、55.23%、50.07%、 41.61%；存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.43次、1.49次、1.45次、2.15次。
蒙娜麗莎2013年至2016年資產(chǎn)總額分別為 16.27億元、18.02億元、19.73億元、21.48億元；負債總計分別為13.27億元、14.22億元、14.15億元、13.56億元；其中流動負債分別為13.03億元、13.35億元、13.51億元、12.77億元。
蒙娜麗莎2013年至2016年合并報表資產(chǎn)負債率分別為81.59%、78.91%、71.72%和63.13%。
蒙娜麗莎2013年至2016年產(chǎn)能利用率分別為74.31%、84.99%、87.05%、100.90%。
蒙娜麗莎2013年至2016年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為29.48%、30.09%、33.73%、34.66%。
蒙娜麗莎2013年至2015年分別向股東分配利潤 1,200 萬元、1,000萬元和 1,500 萬元。2016 年公司未向股東分配利潤。
值得注意的是，蒙娜麗莎此次募投項目共七項，其中兩項為改造項目、兩項為升級項目、一項為建樓項目、一項為補充流動資金項目，還有一項為產(chǎn)業(yè)化項目。
具體為：1。超大規(guī)格陶瓷薄板及陶瓷薄磚生產(chǎn)線技術(shù)改造項目，計劃使用募集資金30,510.38萬元；2?？偛可a(chǎn)基地綠色智能制造升級改造項目，計劃使用募集資金28,778.72萬元；3。陶瓷薄板復(fù)合部件產(chǎn)業(yè)化項目，計劃使用募集資金18,405.78萬元；4。工業(yè)大樓建設(shè)項目，計劃使用募集資金16,961.09萬元；5。營銷渠道升級及品牌建設(shè)項目，計劃使用募集資金10,342.60萬元；6。研發(fā)中心升級建設(shè)項目，計劃使用募集資金5,814.28萬元；7。償還銀行貸款及補充運營資金，計劃使用募集資金40,000.00萬元。
中國經(jīng)濟網(wǎng)記者試圖聯(lián)系蒙娜麗莎，截至發(fā)稿，采訪郵件暫未收到回復(fù)。
專注陶瓷
資料顯示，蒙娜麗莎全稱蒙娜麗莎集團股份有限公司，成立于1998年10月20日，變更設(shè)立股份公司時間為2015年8月12日，公司是一家致力于高品質(zhì)建筑陶瓷產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家級高新技術(shù)企業(yè)。
公司以“美化建筑與生活空間”為理念，創(chuàng)立“蒙娜麗莎”和“QD”陶瓷品牌，通過遍布全國的營銷網(wǎng)絡(luò)，將結(jié)合了審美價值和科技含量的高品質(zhì)建筑陶瓷產(chǎn)品推向國內(nèi)外市場。發(fā)行人憑借強大的技術(shù)實力，在國內(nèi)率先研發(fā)出陶瓷薄板和配套的綠色化、智能化生產(chǎn)工藝。陶瓷薄板不但具有節(jié)能節(jié)材、輕質(zhì)堅固的特點，還突破了建筑陶瓷產(chǎn)品的傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域，為國內(nèi)建筑陶瓷行業(yè)進一步轉(zhuǎn)型升級開辟了新的路徑。
經(jīng)營范圍為加工、制造：陶瓷產(chǎn)品；銷售：陶瓷及原料，包裝材料，建筑材料，機械設(shè)備，水暖器材，五金配件，化工原料(危險品除外)；室內(nèi)外裝飾工程(持有效的資質(zhì)證經(jīng)營)；普通貨物倉儲；提供計算機系統(tǒng)集成服務(wù)；計算機維修；貨物進出口、技術(shù)進出口(法律、行政法規(guī)禁止的項目不得經(jīng)營；法律、行政法規(guī)限制的項目須取得許可后方可經(jīng)營)
蕭華、霍榮銓、鄧啟棠和張旗康四人合計持有或控制公司發(fā)行前約 92.39%的股份，為公司共同實際控制人。四人均為中國籍，無境外永久居留權(quán)。
蒙娜麗莎此次募集資金總量扣除發(fā)行費用后，將用于投資以下項目：
1。超大規(guī)格陶瓷薄板及陶瓷薄磚生產(chǎn)線技術(shù)改造項目，項目總投資30,510.38萬元，計劃使用募集資金30,510.38萬元；2。總部生產(chǎn)基地綠色智能制造升級改造項目，項目總投資28,778.72萬元，計劃使用募集資金28,778.72萬元；3。陶瓷薄板復(fù)合部件產(chǎn)業(yè)化項目，項目總投資18,405.78萬元，計劃使用募集資金18,405.78萬元；4。工業(yè)大樓建設(shè)項目，項目總投資29,970.38萬元，計劃使用募集資金16,961.09萬元；5。營銷渠道升級及品牌建設(shè)項目，項目總投資10,342.60萬元，計劃使用募集資金10,342.60萬元；6。研發(fā)中心升級建設(shè)項目，項目總投資5,814.28萬元，計劃使用募集資金5,814.28萬元；7。償還銀行貸款及補充運營資金，項目總投資40,000.00萬元，計劃使用募集資金40,000.00萬元。
募投項目(截圖自招股書)
現(xiàn)金流大額變動產(chǎn)能不變引問詢
據(jù)證監(jiān)會2017年6月2發(fā)布的蒙娜麗莎首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見顯示，申報材料顯示，報告期內(nèi)各期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8,785.23萬元、10,223.86萬元、14,930.21萬元、1,737.09萬元，與當期凈利潤的比例分別為137.42%、132.86%、128.99%、26.17%。
請補充披露在招股說明書“管理層討論與分析”部分補充：(1)2016年后經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額波動較大，且與當期凈利潤不匹配的原因及合理性，是否與同行業(yè)公司的情況存在重大差異，是否系銷售政策、信用政策發(fā)生較大變化，是否影響持續(xù)經(jīng)營。(2)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額主要構(gòu)成、大額變動及與相關(guān)會計科目勾稽情況，如支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金，與期間費用中職工薪酬的匹配性；支付的各項稅費的現(xiàn)金支出，與應(yīng)交稅費、營業(yè)稅金及附加等科目的匹配性。請保薦機構(gòu)、會計師說明核查過程和結(jié)論，明確發(fā)表核查意見。
請發(fā)行人在招股說明書“管理層討論與分析”中補充：(1)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額主要構(gòu)成、大額變動及與相關(guān)會計科目的勾稽情況；各期購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金金額較大，而報告期內(nèi)產(chǎn)能保持不變的原因。(2)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額主要構(gòu)成、大額變動及與相關(guān)會計科目的勾稽情況。請保薦機構(gòu)、會計師說明核查過程、方法和結(jié)論，并發(fā)表明確意見。
負債13億資金來源靠銀行借款
招股書數(shù)據(jù)顯示，蒙娜麗莎2013年至2016年負債總計分別為13.27億元、14.22億元、14.15億元、13.56億元；流動負債分別為13.03億元、13.35億元、13.51億元、12.77億元。
其中，短期借款分別為5.20億元、4.59億元、4.33億元、2.24億元；占流動負債的比重分別為 39.90%、34.43%和 32.07%、17.53%。
短期借款(截圖自招股書)
蒙娜麗莎在招股書中表示，經(jīng)過多年快速發(fā)展，發(fā)行人的業(yè)績穩(wěn)步增長，經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴大。但是，發(fā)行人的資金主要來自于內(nèi)部積累和銀行借款，融資渠道相對狹窄，資產(chǎn)負債率較高、資金不足已成為發(fā)行人提升技術(shù)水平、擴張業(yè)務(wù)的瓶頸。發(fā)行人亟需擴寬融資渠道，提升資金實力。
資產(chǎn)負債率遠超同行
據(jù)大眾證券報報道，蒙娜麗莎業(yè)務(wù)主要是建筑陶瓷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要用于建筑物的內(nèi)墻面、地面、外立面裝飾裝修。
2014-2016年末，公司合并報表資產(chǎn)負債率分別為78.91%、71.72%和63.13%，資產(chǎn)負債率持續(xù)較高，若宏觀經(jīng)濟環(huán)境或者公司經(jīng)營情況發(fā)生顯著不利變化，可能導(dǎo)致公司償債風險顯著增加并對公司的持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
“資產(chǎn)負債率相對較高是建筑陶瓷企業(yè)發(fā)展過程中的普遍特征?！泵赡塞惿忉尩剑骸肮舅鶎俚慕ㄖ沾尚袠I(yè)為資金密集型行業(yè)，生產(chǎn)場地和機器設(shè)備等固定資產(chǎn)投入較大?！?/p>
不過，相比同行業(yè)的競爭對手，蒙娜麗莎的資產(chǎn)負債率還是明顯較高。建筑陶瓷行業(yè)競爭的第一梯隊有東鵬、諾貝爾等公司。與蒙娜麗莎數(shù)據(jù)相比，東鵬控股2014年和2015年資產(chǎn)負債率分別是40.77%、42.38%；蒙娜麗莎數(shù)據(jù)則分別是 78.91%、71.72%。
另外，由于去年6月，在香港上市三年的東鵬控股正式從香港退市。因此，東鵬控股2016年資產(chǎn)負債率暫無法對比。另一競爭對手悅心健康2014年至2016年的資產(chǎn)負債率分別為44.06%、43.21%、43.60%，這份數(shù)據(jù)更是遠低于蒙娜麗莎。
再來看行業(yè)平均數(shù)據(jù)。2014年至2016年該行業(yè)資產(chǎn)負債率分別為50.40%、50.28%、56.27%，同樣遠低于蒙娜麗莎的資產(chǎn)負債率。
資產(chǎn)負債率(截圖自招股書)
法人參股小額貸款公司官司不斷
據(jù)野馬財經(jīng)報道，蒙娜麗莎集團在招股說明書中明確提出了其資金來源上的困難：
“公司目前的資金來源主要依靠自身積累、商業(yè)信用和銀行借款，融資渠道單一，缺乏長期資金的融資渠道，較難滿足公司未來生產(chǎn)線技術(shù)升級改造、新產(chǎn)品研發(fā)及加大市場拓展的資金需求。”
直接點說，蒙娜麗莎集團主要融資方式就是銀行貸款。
奇怪的是，雖然蒙娜麗莎集團融資渠道單一，但它的大股東兼法定代表人蕭華(持股比例41.47%)卻似乎有些其他渠道。
野馬財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，蕭華是一家名為“佛山禪城中盈盛達小額貸款有限公司”(下稱：中盈盛達)的股東。該公司注冊資本2.3億，成立于2011年，主要業(yè)務(wù)是辦理小額貸款、開展中小微企業(yè)融資、理財咨詢。
圖片來自野馬財經(jīng)
在股權(quán)出質(zhì)詳情中，2016年9月，歸屬于蕭華的1200萬股權(quán)已經(jīng)質(zhì)押給了廣東省融資再擔保有限公司，而這筆融資金額是用在了蒙娜麗莎集團還是投入到這家貸款公司繼續(xù)放貸，不得而知。
與此同時，和許多小額貸款公司一樣，中盈盛達借貸糾紛也是不斷。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，該公司共有33篇法律訴訟文書。工商信息資料還顯示，在2015年，中盈信達有兩筆500萬的股權(quán)被司法凍結(jié)。
野馬財經(jīng)同樣就上述問題致電蒙娜麗莎集團，但截止發(fā)稿前對方未給予回復(fù)。
圖片來自野馬財經(jīng)
上海一家券商投行部的王先生向野馬財經(jīng)表示，雖然蕭華持有中盈盛達的股份不多，但借貸糾紛還是有可能損害其利益。
“作為蒙娜麗莎集團的實際控制人，蕭華的利益損失是否會影響到公司，我們不得而知，但還是存在一定風險?！?/p>
頻登質(zhì)量黑榜
據(jù)北京商報2014年報道，2014年6月27日，成都市工商局發(fā)布《衛(wèi)生潔具質(zhì)量抽檢結(jié)果公告》，蒙娜麗莎衛(wèi)生潔具赫然位于不合格名單。抽檢結(jié)果顯示，一款標稱商標為“蒙娜麗莎”、標稱生產(chǎn)單位為“蒙娜麗莎(意大利)國際陶瓷實業(yè)有限公司(監(jiān)制)”、被檢測人為“金牛區(qū)己悅潔具經(jīng)營部”、規(guī)格為“8809”的衛(wèi)生潔具(坐便器)因“便器用水量、安全水位技術(shù)要求不合格”被判為不合格產(chǎn)品。
在不到一年的時間里，品牌為“蒙娜麗莎”的衛(wèi)浴產(chǎn)品兩度登上質(zhì)量黑榜。2013年10月22日，北京市工商局發(fā)布《流通領(lǐng)域室內(nèi)裝飾裝修材料類商品質(zhì)量監(jiān)測公示》中，一款標稱商標為“蒙娜麗莎”、標稱生產(chǎn)企業(yè)為“潮安縣蒙娜麗莎陶瓷實業(yè)有限公司”、規(guī)格為“A-1018”、生產(chǎn)日期或批號為“2012/10/18”的坐便器因洗凈功能不合格成為質(zhì)量黑榜主角。北京商報記者注意到，這兩款同樣打著“蒙娜麗莎”品牌的不合格衛(wèi)浴產(chǎn)品，生產(chǎn)單位并不相同。
記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這款由蒙娜麗莎(意大利)國際陶瓷實業(yè)有限公司監(jiān)制的不合格蒙娜麗莎衛(wèi)浴產(chǎn)品由誰生產(chǎn)很是撲朔迷離。
其一，中國陶瓷工業(yè)協(xié)會建筑衛(wèi)生陶瓷專業(yè)委員會秘書長黃芯紅指出，監(jiān)制并不等同于生產(chǎn)廠家，通常是生產(chǎn)、技術(shù)、管理能力比較低的企業(yè)邀請一個各方面成熟的企業(yè)技術(shù)指導(dǎo)，貼上這樣的標簽更容易贏得老百姓的信任，“這家企業(yè)雖然與蒙娜麗莎同名，但和著名的蒙娜麗莎并無關(guān)系，連我都沒聽說過，是否真是監(jiān)制要打個問號”。
其二，記者通過網(wǎng)絡(luò)、電話等各種方式查尋不合格產(chǎn)品的監(jiān)制單位“蒙娜麗莎(意大利)國際陶瓷實業(yè)有限公司”的詳細信息，終無所獲；其三，己悅潔具經(jīng)營部負責人陳朝在承認抽查結(jié)果中顯示的被檢測人“金牛區(qū)已悅潔具經(jīng)營部”由自己負責之后，對于蒙娜麗莎(意大利)國際陶瓷實業(yè)有限公司和不合格產(chǎn)品一律稱不知道，并掛斷電話；其四，蒙娜麗莎集團總裁辦主任周亞超在接受記者采訪時稱， “這家企業(yè)是假的，已經(jīng)列入打假對象，它應(yīng)該是在香港注冊一個空殼公司，在國內(nèi)的一些小作坊、小公司貼牌”。
新舊招股書數(shù)據(jù)存疑
據(jù)中國經(jīng)營報報道，2016年6月，蒙娜麗莎曾披露過一次招股書，上市失敗后，近日，蒙娜麗莎的招股書再一次出現(xiàn)在了證監(jiān)會網(wǎng)站，前后兩版招股書內(nèi)容均涵蓋了2014年和2015年度的財務(wù)數(shù)據(jù)，然而，記者對比兩版招股書發(fā)現(xiàn)，其前后披露的數(shù)據(jù)存在諸多可疑之處。
在新版的招股書中，2015年，公司前5大供應(yīng)商分別是廣東電網(wǎng)有限責任公司、高要市宏潤陶瓷有限公司、佛山市圣八達貿(mào)易有限公司、萬載縣小喬采礦廠、萬載灝翔達采礦廠，采購金額分別為10220.23萬元、5427.98 萬元、2402.34 萬元、 2276.07 萬元、2253.53萬元，占采購總額的比例分別為12.04%、 6.40%、2.83%、2.68%、2.66%。
而在2016年的招股書中，2015年，公司的前5大供應(yīng)商沒有發(fā)生變化，但是其采購金額以及采購比例發(fā)生了變化，其對應(yīng)的采購金額分別為11306.50萬元、5427.98萬元、2402.34萬元、2276.07萬元 2253.53萬元，占采購總額的比例分別為12.98% 、6.23% 、 2.76% 、 2.61% 、 2.59%。
前后對比不難發(fā)現(xiàn)，蒙娜麗莎第一大供應(yīng)商廣東電網(wǎng)有限責任公司在兩版招股書中2015年的采購金額不一致，新版招股書中披露的采購金額要比2016年披露的數(shù)據(jù)少1000多萬元。
廣東電網(wǎng)有限責任公司2015年采購金額(截圖自招股書)
同樣的事情也發(fā)生在了2014年的采購情況中，在新版招股書中，2014年，廣東電網(wǎng)有限責任公司的采購金額為10528.90萬元，而在2016版招股書中披露的數(shù)據(jù)是11164.42萬元，兩者之間的差額達到了635.52萬元。
廣東電網(wǎng)有限責任公司2014年采購金額(截圖自招股書)
不僅如此，在針對同一供應(yīng)商采購金額數(shù)據(jù)存在近千萬元的差異的基礎(chǔ)上，蒙娜麗莎兩版招股書中披露的2014年度、2015年度銷售總收入、銷售商品收到的現(xiàn)金以及應(yīng)收賬款等相關(guān)數(shù)據(jù)卻一致，并未受到單一客戶銷售數(shù)據(jù)發(fā)生變動的影響。
除此之外，蒙娜麗莎披露的采購細節(jié)數(shù)據(jù)也存在差異，在新版招股書中，2014年度、2015年度，電的采購均價分別為0.61元/度、0.60元/度，而在2016版的招股書中，2014年度、2015年度，電的采購均價分別為0.68元/度、0.66元/度。
雖然兩者比較僅僅只有幾分錢的差距，但是作為公司的主要能源燃料，電價的變化對公司整體的營業(yè)毛利影響不可小視。按照招股書披露的內(nèi)容，在其他因素不變的情況下，電平均單價變動率為1%時，蒙娜麗莎2014年度、2015年度、2016年度營業(yè)毛利變動額可分別達到99.19萬元、95.54 萬元、97.08萬元。由此可見，這幾分錢的差距，對公司的利潤產(chǎn)生的影響巨大。
股東突擊入股疑利益輸送
據(jù)股市動態(tài)分析周刊報道，招股說明書顯示，2015年12月，公司進行增資，楊金毛、毛紅實以每股5.46元的價格分別認購公司480萬股、420萬股股份，之后持有公司股份占比分別為4.06%、3.55%。
楊金毛、毛紅實與公司及公司的實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員、此次發(fā)行的相關(guān)中介機構(gòu)及人員均不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，且不在公司任職，招股書里無二人詳細資料，卻能在2016年6月報送的招股書前一年內(nèi)突擊入股，不由得讓人質(zhì)疑是否存在利益輸送。
此外，蒙娜麗莎是一家致力于高品質(zhì)建筑陶瓷產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國家級高新技術(shù)企業(yè)。
公司2014-2016年營業(yè)收入分別為14.4億元、15.81億元和23.24億元，2015年、2016年增幅分別為9.73%、47.06%，同期扣非后凈利潤分別為0.72億元、1.26億元和2.15億元，2015年、2016年增幅分別為76.57%、69.8%。對于大幅的增長，公司稱2016年下游房地產(chǎn)行業(yè)及房地產(chǎn)市場的迅速回暖，公司受益于此大環(huán)境，但實際上，尤其是10月份前后，樓市調(diào)控卻不斷加碼。
在公司風險提示也寫到，如果房地產(chǎn)調(diào)整加劇，房地產(chǎn)市場陷入低迷，消費者的購房和裝修需求增長放緩，將會給公司的產(chǎn)品銷售和回款帶來不利影響。廣州恒大材料設(shè)備有限公司為公司2016年度第一大客戶，銷售額為3.21億元，銷售占比為13.81%，截至2016年末形成應(yīng)收票據(jù)2.47億元、應(yīng)收賬款0.16億元，若未來房地產(chǎn)市場調(diào)控對恒大地產(chǎn)集團有限公司及其下屬公司的經(jīng)營產(chǎn)生較大的負面影響，將會對公司經(jīng)營業(yè)績和收款情況造成相應(yīng)的負面影響。