2017年以來港股漲幅達(dá)22.6%，冠絕全球，恒生指數(shù)已越過27000點(diǎn)。港股是不是漲高了？估值是否偏貴？對此，國海富蘭克林基金經(jīng)理徐成對上證報(bào)記者表示：“目前的港股市場與幾年前單邊下跌的市場沒有可比性，即使已經(jīng)累積了相當(dāng)漲幅，但港股總體風(fēng)險(xiǎn)仍然可控，仍有一定的上升空間。港股市場更注重確定性業(yè)績，因此接下來投資者需沿著三條主線尋找確定性的投資機(jī)會(huì)。”
數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，由徐成管理的國富港股QDII基金今年以來已經(jīng)取得30.86%的凈值增幅，在QDII基金中排名領(lǐng)先。
確定性一：受益中高級(jí)車銷量大增的4S店
港股今年漲勢很好，但沒有漲過頭——這是徐成對港股大勢的判斷。不過，目前的港股的確也算不上“太便宜”，因此在選擇標(biāo)的時(shí)更要注重性價(jià)比及確定收益。
至于具體投資方向，徐成認(rèn)為，隨著消費(fèi)升級(jí)，中高級(jí)車銷量大增，港股市場上有業(yè)績支撐且增長確定性較高的4S店公司有望持續(xù)受益。徐成表示，在調(diào)研中，發(fā)現(xiàn)某品牌車主要經(jīng)銷商，近一兩年業(yè)績漲幅較大。汽車經(jīng)銷商本身利潤率就低，在固定成本變化不大的情況下，毛利率提升一至兩個(gè)點(diǎn)，其利潤可達(dá)到翻倍甚至幾倍的效果。
“奔馳和寶馬兩大巨頭，在推出產(chǎn)品時(shí)很有默契，就像有約定一樣，你方唱罷我方登場。寶馬將在2017年至2019年迎來強(qiáng)產(chǎn)品周期。寶馬的新車型，尤其是新5系和X3 SUV國產(chǎn)化有望熱銷，這或?qū)⒋蠓嵘龑汃R4S店經(jīng)銷商的銷量和利潤率?！毙斐山忉尩馈?/span>
在港股上市的龍頭汽車經(jīng)銷商，估值與A股相關(guān)公司比較可謂“白菜價(jià)”，這類稀缺標(biāo)的自然受到資金追捧。按圖索驥，類似這樣盈利能力強(qiáng)的稀缺標(biāo)的，都是徐成重點(diǎn)關(guān)注的對象。
確定性二：“雄安主題”亮點(diǎn)不斷
作為堅(jiān)定的價(jià)值投資者，徐成很少參與主題投資。不過，徐成判斷，未來“雄安主題”會(huì)成為市場中的一大亮點(diǎn)。
從公開信息判斷，雄安新區(qū)的開發(fā)步驟是先規(guī)劃后建設(shè)，在政策推動(dòng)下，8月至9月可能會(huì)出現(xiàn)第二波行情的觸發(fā)點(diǎn)。徐成建議，在選擇標(biāo)的時(shí)，要結(jié)合題材演變的方向，在港股和A股市場中尋求相關(guān)標(biāo)的。
目前的題材演變方向，主要集中在環(huán)保、生態(tài)、地下管廊等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，在港股市場能找到對標(biāo)這些領(lǐng)域的標(biāo)的，且估值大多數(shù)更便宜?！靶郯步ㄔO(shè)提出了水城融合的智慧城市建設(shè)，也就意味著在水域、生態(tài)、園林等相關(guān)領(lǐng)域的上市公司有望獲得超預(yù)期的大額訂單。”徐成對記者表示。
徐成預(yù)計(jì)，相關(guān)建設(shè)會(huì)在8月份天氣逐漸轉(zhuǎn)涼后加速開工，因此目前是不錯(cuò)的布局時(shí)間窗口。
確定性三：QDII基金投資大年剛開始
沉寂近十年后，2016年QDII基金迎來投資大年。2017年上半年，QDII基金同樣領(lǐng)跑權(quán)益類基金。徐成認(rèn)為，目前內(nèi)地還處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的陣痛期，房地產(chǎn)價(jià)格較貴，A股估值相對境外市場并不便宜，但投資者全球配置的意愿卻十分強(qiáng)烈。港股市場作為境外投資的橋頭堡，正吸引越來越多的投資者。尤其是滬港通、深港通開通后，更是激發(fā)了資金“南下”的熱情。
基于這樣的判斷，徐成認(rèn)為，QDII基金在經(jīng)歷了十年的沉默后，2016年已經(jīng)看到拐點(diǎn)，2017年是投資者借助QDII基金涉足全市場的成熟階段。
徐成稱，下半年，美股、港股等境外市場總體上仍有一定上行空間，對投資者而言是不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。對于希望進(jìn)行全球資產(chǎn)配置的投資者，不僅可以借道QDII基金投資港股，還可以配置美股及歐洲、亞洲等其他市場的產(chǎn)品，QDII產(chǎn)品工具化的特征已經(jīng)越來越明顯，穩(wěn)健的基金同樣是值得長期關(guān)注的確定性機(jī)會(huì)。
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