基金稱最近一個(gè)多月以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)反彈約10%，而曾撐起一片天的周期股則出現(xiàn)回調(diào)，市場在成長股和周期股之間舉棋不定，接下來的市場會(huì)怎么走，基金給出了這樣的答案
《投資者報(bào)》華聞/文
經(jīng)過幾番反復(fù)折騰，滬指再度站上3300點(diǎn)，實(shí)屬不易。有機(jī)構(gòu)分析表示，短期市場難有大調(diào)整，要堅(jiān)守績優(yōu)主線。風(fēng)險(xiǎn)偏好回落和流動(dòng)性偏緊預(yù)期是短期市場調(diào)整的主因。
市場期盼已久的養(yǎng)老金入市終于在近日落實(shí)。近期兩份上市公司中報(bào)業(yè)績透露了養(yǎng)老金在A股的最新動(dòng)向，其以“基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金八零二組合”的賬戶，出現(xiàn)在兩只中小盤個(gè)股的十大股東中。長信基金表示，盡管目前入市資金尚且不多，但反映出優(yōu)質(zhì)中小創(chuàng)的投資價(jià)值獲得機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可。此前輿論普遍認(rèn)為藍(lán)籌股是養(yǎng)老金首選標(biāo)的，而此次亮相的兩只個(gè)股均屬于中小創(chuàng)令市場感到意外。投資者的配置風(fēng)格可借鑒社保，偏好中盤股，兼顧價(jià)值與成長，除醫(yī)藥、食品飲料等大消費(fèi)行業(yè)，社?；饘?duì)部分新興產(chǎn)業(yè)也有較強(qiáng)的投資意愿。
長信基金表示，此次養(yǎng)老金買入中小盤股，起到一個(gè)非常重要的信號(hào)作用，養(yǎng)老金對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的選擇并不局限于藍(lán)籌股、大盤股，而是注重對(duì)優(yōu)質(zhì)個(gè)股的選擇。展望后市，三季度利率可控、政策較之前溫和，遵循業(yè)績主線繼續(xù)輪動(dòng)，尋找低估值、高性價(jià)比的板塊和個(gè)股。
最近一個(gè)多月以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)反彈約10%，而曾撐起一片天的周期股則出現(xiàn)回調(diào)，市場在成長股和周期股之間舉棋不定。接下來的市場會(huì)怎么走？投資方向又有哪些？基金們給出不同的看法和建議。
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結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)行情看好四板塊
近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)完成為時(shí)兩年的探底，成為最后一個(gè)見底反彈的指數(shù)。對(duì)此，前海開源楊德龍表示，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)見底之后四次快速拉升，但是由于其個(gè)股估值差異較大，所以后市個(gè)股仍然分化嚴(yán)重，其中優(yōu)質(zhì)成長股已經(jīng)走出慢牛行情，其余高估值的創(chuàng)業(yè)板股票可能還會(huì)繼續(xù)下跌。
“整體而言，市場仍然難以出現(xiàn)像過去2013~2015年所能看到的趨勢性機(jī)會(huì)，大概率還是會(huì)維持與上半年類似的震蕩走勢，同時(shí)也會(huì)有一些結(jié)構(gòu)性行情?！眳R豐晉信基金曹慶表示，比較看好這四個(gè)板塊：1.在受益于供給側(cè)改革的行業(yè)，特別是一些強(qiáng)周期的行業(yè)，例如石化、建材、造紙等行業(yè)；2.對(duì)于一些傳統(tǒng)的低估值行業(yè)，比如建筑、交通運(yùn)輸、大金融，目前對(duì)整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)相對(duì)表現(xiàn)好于預(yù)期的反映是不充分的，同時(shí)它們的估值相對(duì)比較低；3.醫(yī)藥、家電、旅游和汽車領(lǐng)域，受益于整個(gè)中國消費(fèi)升級(jí)的推動(dòng)，這里很多消費(fèi)的龍頭公司，或者是一些二線的龍頭公司，估值較合理，值得關(guān)注；4.對(duì)于一些優(yōu)質(zhì)的成長股，或者是一些細(xì)分行業(yè)里面的公司，估值的調(diào)整已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)比較好的中長期價(jià)值投資的區(qū)間，可以開始介入。
經(jīng)歷市場波動(dòng)起伏，長期價(jià)值投資受到更多投資者的認(rèn)可，但要真正做到價(jià)值投資并不容易。東方基金經(jīng)理王延飛表示，優(yōu)秀的公司能夠穿越市場周期的波動(dòng)，其堅(jiān)持精選優(yōu)秀的公司，力爭以合理的價(jià)格買入，努力讓投資者分享到公司的長期成長收益。在考察公司內(nèi)在價(jià)值時(shí)需要考慮諸多因素：1.判斷公司的長期經(jīng)濟(jì)特征，公司是否具有良好的運(yùn)作歷史和廣闊的發(fā)展前景；2.考察公司的管理層是否優(yōu)秀，是否具有長遠(yuǎn)的眼光，是否重視股東的利益保護(hù)；3.財(cái)務(wù)分析，尋找擁有較高ROE且護(hù)城河較深的公司；4.注重安全邊際，在正確評(píng)估公司內(nèi)在價(jià)值的基礎(chǔ)上，在價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值時(shí)買進(jìn)，做到“低價(jià)買入優(yōu)質(zhì)的公司”。
博時(shí)基金魏鳳春表示，結(jié)構(gòu)上，周期行情繼續(xù)分化，金融與成長將延續(xù)反彈，看好的行業(yè)是電子、醫(yī)藥與交運(yùn)。主題方面建議關(guān)注國改、雄安新區(qū)及金磚會(huì)議等。目前或可保持對(duì)A股的積極配置，結(jié)構(gòu)上配置超跌金融與滯漲成長，適當(dāng)布局主題性的交易機(jī)會(huì)。
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尋找國企改革的白馬股
國企改革已是我國很明確的一個(gè)大的戰(zhàn)略方針，華商基金童立表示，這或?qū)⑹且粋€(gè)持續(xù)受益的主題和方向，而另一方面，本次混改真正的落地是國企改革所邁出堅(jiān)實(shí)的一步，也是非常關(guān)鍵的一步，所以它能夠點(diǎn)燃市場的情緒，提高市場的預(yù)期，這是非常合情合理的，如果從一個(gè)更長的角度來看，我們還是要去觀察，真正能夠受益改革，通過改革真正能夠發(fā)揮公司自身實(shí)力的企業(yè)和一些國有企業(yè)。
未來七大領(lǐng)域會(huì)是下一階段國企混改概念的潛在受益者，這七大領(lǐng)域有望在國有企業(yè)改革上邁出實(shí)質(zhì)性的步伐，這是觀察投資國有企業(yè)改革的一個(gè)最大的背景?？春媚切┠茉诜桨钢?，可改善公司經(jīng)營管理這樣的改革，有望帶來一定的投資機(jī)會(huì)。
華商基金童立表示，軍工行業(yè)是一個(gè)相對(duì)比較封閉的體系，我們能看到大量軍工企事業(yè)單位可能都還沒有進(jìn)行公司制的改造，在這樣一個(gè)背景下，軍工行業(yè)國企改革一定能給軍工企業(yè)的效率提升帶來較大的彈性，這是第一點(diǎn)。第二點(diǎn)，今年成立了高規(guī)格的中央軍民融合委員會(huì)，在國家支持的戰(zhàn)略下，相信軍民融合和軍工都能得到一個(gè)較大的發(fā)展。
中歐基金認(rèn)為，中國聯(lián)通公告混改方案，引入騰訊、阿里巴巴、京東、中國人壽等戰(zhàn)略投資者，雖然方案暫時(shí)被駁回，但可以看到新一輪的國企混改為民企帶來了新的發(fā)展機(jī)遇，也增加了國企經(jīng)營效率，利好國企混改板塊。
目前市場已經(jīng)逐漸步入經(jīng)濟(jì)新周期，并持續(xù)表現(xiàn)出新周期的特點(diǎn)。前海開源楊德龍表示，在本輪新周期中，很多傳統(tǒng)行業(yè)通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革重新煥發(fā)生機(jī)，并逐漸表現(xiàn)出投資機(jī)會(huì)，其中的“白龍馬”股在新周期享受大量估值溢價(jià)。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注一些尚未創(chuàng)新高的二線藍(lán)籌股，或者從創(chuàng)業(yè)板中選擇一些優(yōu)秀的績優(yōu)成長股進(jìn)行配置。在板塊方面來看，像消費(fèi)股中白酒龍頭屢創(chuàng)新高，二線白酒仍有上升空間，消費(fèi)股中食品飲料上漲不多，也可以繼續(xù)關(guān)注其表現(xiàn)。在周期股方面，關(guān)注兩條線：一是漲價(jià)資源股，如稀土、鋰、鉬等稀有金屬；二是受益于基建投資的板塊，如重卡、工程機(jī)械、水泥等。上述行業(yè)在今年業(yè)績回升較大，值得配置。
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