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1 美聯(lián)儲(chǔ)縮表的背景：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、資產(chǎn)價(jià)格攀升
美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入復(fù)蘇通道，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重回2%，在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息縮表的目的在于恢復(fù)貨幣政策正?；⒍悄嬷芷谡{(diào)控。在經(jīng)歷了2016年GDP增長(zhǎng)“1”時(shí)代之后，2017年前兩個(gè)季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重回2%，分別為2%和2.2%，復(fù)蘇通道進(jìn)一步夯實(shí)。
近期失業(yè)率創(chuàng)十六年新低，就業(yè)整體改善。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)失業(yè)率2009年10月攀升至10%的高點(diǎn)，此后在量化寬松政策的刺激下，失業(yè)率開始回落，并隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇而加速下行。2017年以來，美國(guó)失業(yè)率降至4月的4.4%，創(chuàng)下10年新低；5月繼續(xù)下降至4.3%，再創(chuàng)新16年來最低點(diǎn)。6-8月失業(yè)率分別為4.4%、4.3%、4.4%，保持在低位。勞動(dòng)參與率在2015年10月之后走出了階段低點(diǎn)，開始波動(dòng)上行，2017年以來維持在63%左右。
美國(guó)通脹與核心通脹指標(biāo)在今年一季度達(dá)到高點(diǎn)之后有所回落，但近期有所上升。美國(guó)CPI同比增速在2017年2月達(dá)到2.7%的高點(diǎn)，核心CPI在2017年1月達(dá)到2.3%的高點(diǎn)，此后二者開始回落，但近期趨穩(wěn)，8月CPI同比增速為1.9%，邊際上有所提升，核心CPI連續(xù)四個(gè)月保持在1.7%。
美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)，制造業(yè)PMI明顯攀升，預(yù)示經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步企穩(wěn)復(fù)蘇。伴隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程，制造業(yè)PMI指數(shù)呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)，但2016年以來總體上表現(xiàn)為上升趨勢(shì)，2017年8月達(dá)到58.8。