縮表計劃資料圖
3 美聯(lián)儲縮表的方式、進(jìn)度及目標(biāo)
縮表計劃：采取漸進(jìn)被動縮表方式，即逐步減少到期證券的本金再投資規(guī)模。起初每月縮減60億美元國債、40億美元MBS；縮表規(guī)模每季度增加一次（幅度同樣為60億美元國債、40億美元MBS），直至每月縮減300億美元國債、200億美元MBS為止。屆時，縮表計劃將按照每月縮減300億美元國債、200億美元MBS的節(jié)奏進(jìn)行，直到美聯(lián)儲認(rèn)為資產(chǎn)附表規(guī)模達(dá)到合意水平為止。
在國債方面，2018年和2019年是美聯(lián)儲持有國債到期的高峰期。2017年四季度、2018年、2019年到期國債分別為451億、4147億、3522億美元，合計8120億美元，占當(dāng)前美聯(lián)儲持有國債總額的33%。
在MBS方面，美聯(lián)儲持有MBS的期限主要是30年期和15年期，其中30年期占88%、15年期占11.5%、其他僅有0.5%。MBS在存續(xù)期間持有者會持續(xù)收到現(xiàn)金流。美聯(lián)儲過去對這些收到的現(xiàn)金流進(jìn)行再投資，縮表開啟之后，收到的部分現(xiàn)金流將不再進(jìn)行再投資。2012-2016年MBS再投資量分別為3490、2910、2210、3360、3920億美元。MBS收益現(xiàn)金流與預(yù)期利率成反比，在加息預(yù)期下MBS收益現(xiàn)金流會收縮。