“2023年一季度或者二季度或是布局半導(dǎo)體芯片板塊比較好的窗口期。 ”
“ChatGPT的發(fā)展對(duì)以GPU為代表的AI芯片而言，將會(huì)帶來(lái)非常高的需求增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)?！?
“ChatGPT應(yīng)用需求的增長(zhǎng)對(duì)于服務(wù)器、高密度DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存儲(chǔ)器）、機(jī)器人等領(lǐng)域來(lái)說都是很大的助推力量?！?
3月2日晚，在“基金服務(wù)萬(wàn)里行之建行?中證報(bào)金?；鹧仓v”線上直播活動(dòng)中，南方信息創(chuàng)新基金經(jīng)理鄭曉曦、中泰證券研究所副所長(zhǎng)兼電子行業(yè)首席王芳圍繞“布局半導(dǎo)體周期拐點(diǎn)，把握產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇新機(jī)遇”展開精彩對(duì)話，金句頻現(xiàn)。
ChatGPT為半導(dǎo)體帶來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)能
近日，ChatGPT火速出圈，成為一大熱門討論話題，與ChatGPT相關(guān)的概念股亦隨之迎來(lái)較大漲幅。鄭曉曦介紹說，ChatGPT主要是一種自然語(yǔ)言處理技術(shù)，是針對(duì)對(duì)話場(chǎng)景訓(xùn)練的GPT模型，可以在對(duì)話場(chǎng)景中生成文本。它可以應(yīng)用于自動(dòng)問答、對(duì)話機(jī)器人、文本生成等領(lǐng)域，流程性工作將可以全部交由AI完成。
在鄭曉曦和王芳看來(lái)，ChatGPT應(yīng)用需求的日益提升無(wú)疑將對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)較大的增長(zhǎng)動(dòng)能。
鄭曉曦認(rèn)為，ChatGPT應(yīng)用需求的增長(zhǎng)對(duì)于服務(wù)器、高密度DRAM（動(dòng)態(tài)隨機(jī)存儲(chǔ)器）、機(jī)器人等來(lái)說都是很大的助推力量。她解釋說，以服務(wù)器為例，ChatGPT登錄用戶數(shù)的增多、越來(lái)越多公司進(jìn)場(chǎng)，都需要有更好性能的服務(wù)器進(jìn)行匹配，這除了會(huì)帶來(lái)服務(wù)器需求的提升外，還有可能引發(fā)競(jìng)爭(zhēng)，制造新的增長(zhǎng)動(dòng)能；DRAM層面，由于ChatGPT更聚焦推斷推理，而不是深度學(xué)習(xí)或機(jī)器學(xué)習(xí)，所以會(huì)有高密度的DRAM需求，對(duì)DRAM相關(guān)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極影響；此外，隨著ChatGPT的流行和成熟，我們將會(huì)和機(jī)器人基于ChatGPT進(jìn)行交流，機(jī)器人的需求也可能會(huì)增加。
王芳認(rèn)為，ChatGPT的發(fā)展對(duì)以GPU為代表的AI芯片而言將會(huì)是一個(gè)非常高的需求增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。她表示，算力是ChatGPT運(yùn)行的關(guān)鍵。就目前而言，ChatGPT的訓(xùn)練模型至少導(dǎo)入有1萬(wàn)顆英偉達(dá)的GPU，推理部分使用微軟的Azure云服務(wù)，也需要GPU進(jìn)行運(yùn)作，這都將對(duì)GPU的需求產(chǎn)生刺激。在這個(gè)需求增長(zhǎng)過程中，Chiplet（芯粒）或有可能成為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體芯片企業(yè)的破局方向之一。
向上拐點(diǎn)指日可待
鄭曉曦認(rèn)為，新一輪科技創(chuàng)新周期開啟，5G基站和手機(jī)、TWS/AR眼鏡、云計(jì)算、云游戲、在線辦公、遠(yuǎn)程醫(yī)療、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、汽車智能化、車聯(lián)網(wǎng)等新需求開始爆發(fā)。2023年半導(dǎo)體有望迎來(lái)自主可控和周期拐點(diǎn)向上的共振，看好今年底到明年的半導(dǎo)體板塊投資機(jī)會(huì)。
具體而言，鄭曉曦表示，國(guó)內(nèi)成熟制程的半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)鏈自主可控將加速；景氣下行的消費(fèi)電子半導(dǎo)體領(lǐng)域，價(jià)格和庫(kù)存等指標(biāo)已經(jīng)接近周期底部，需求的向上波動(dòng)會(huì)帶來(lái)供給端補(bǔ)庫(kù)存，有望迎來(lái)景氣上行拐點(diǎn)；高景氣高需求的賽道將持續(xù)高增長(zhǎng)，如汽車、工業(yè)、服務(wù)器、軍工等領(lǐng)域的半導(dǎo)體需求。
王芳認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)庫(kù)存周期正位于“主動(dòng)去庫(kù)存”階段，預(yù)計(jì)庫(kù)存修復(fù)拐點(diǎn)或?qū)⒂?023年二季度或者三季度出現(xiàn)。若2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，海外不出現(xiàn)大幅衰退，彼時(shí)大概率就是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體芯片板塊景氣周期的基本面底部位置。國(guó)內(nèi)周期拐點(diǎn)有望略領(lǐng)先于全球周期拐點(diǎn)出現(xiàn)。而在沒有外部宏觀因素沖擊的情況下，股價(jià)基本上是領(lǐng)先基本面兩個(gè)季度見底的，因此，2023年一季度或者二季度或是布局半導(dǎo)體芯片板塊比較好的窗口期。
結(jié)合近年來(lái)熱門的信創(chuàng)、新能源賽道，王芳說，信創(chuàng)對(duì)半導(dǎo)體會(huì)有很強(qiáng)的拉動(dòng)作用。“信創(chuàng)其實(shí)就是底層基建的更換，芯片是這些底層基建的基石?！眹?guó)內(nèi)芯片廠商有望在信創(chuàng)發(fā)展進(jìn)程中獲益。新能源市場(chǎng)的爆發(fā)對(duì)半導(dǎo)體的拉動(dòng)主要體現(xiàn)在高壓功率器件方面。對(duì)此，她十分看好“碳化硅”的投資機(jī)會(huì)，認(rèn)為本土企業(yè)有望在未來(lái)3-5年加速成長(zhǎng)，成為國(guó)際市場(chǎng)上的重要力量。
在“好公司”選擇上，王芳表示，半導(dǎo)體行業(yè)是重資產(chǎn)、高門檻的行業(yè)，一個(gè)好的半導(dǎo)體公司首先應(yīng)該具備持續(xù)創(chuàng)新能力，能夠把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，不斷推動(dòng)科技進(jìn)步；其次，需要重點(diǎn)考慮公司所處細(xì)分行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，護(hù)城河壁壘決定了公司的未來(lái)發(fā)展。細(xì)分行業(yè)的頭部公司可以對(duì)標(biāo)海外成熟龍頭企業(yè)，評(píng)估其所能達(dá)到的市值體量，從而確定估值，盡量低位布局，避免追高受損。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！