公募FOF基金作為以公募基金產(chǎn)品為配置資產(chǎn)的“一攬子”基金,有著“基金專業(yè)買(mǎi)手”的稱號(hào)。
但是隨著A股的持續(xù)震蕩,不少FOF基金似乎與基金銷(xiāo)售口中的“低波動(dòng)、收益穩(wěn)健”產(chǎn)品相去甚遠(yuǎn)。
Wind數(shù)據(jù)顯示,自2017年首批公募FOF成立以來(lái),截至2023年7月下旬,有近六成FOF產(chǎn)品成立至今未能實(shí)現(xiàn)盈利(剔除封閉期產(chǎn)品)。最新數(shù)據(jù)顯示,有12只產(chǎn)品(A/C合并計(jì)算)成立以來(lái)虧損超20%。虧損最大的FOF產(chǎn)品是恒越匯優(yōu)精選三個(gè)月,在連續(xù)3年的虧損下,該產(chǎn)品虧損總幅度高達(dá)33%。
今年上半年,股票FOF慘淡收?qǐng)觥8鶕?jù)天相投顧普通FOF基金三級(jí)分類統(tǒng)計(jì),2023年二季度平均收益最高的為債券FOF基金,整體平均收益為0.37%,其次為混合FOF基金,整體平均收益為-2.38%,股票FOF基金的季度整體收益最低,為-5.58%。
“大盤(pán)普漲,你微跌;大盤(pán)暴跌,你更跌。”面對(duì)慘不忍睹的業(yè)績(jī),匯添富聚焦經(jīng)典一年持有混合FOF的基民在第三方平臺(tái)上抱怨。有更多的投資人則發(fā)出疑問(wèn),這些“專業(yè)買(mǎi)手”還值得信賴嗎?
成立以來(lái)跌幅較大FOF名單(截至8月2日,數(shù)據(jù)來(lái)源Wind)
公募FOF業(yè)績(jī)慘淡
我國(guó)公募FOF雖然發(fā)展年限不足六年,但作為傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的替代,近年來(lái)發(fā)展迅速。
最新數(shù)據(jù)顯示,截至2023年6月30日,全市場(chǎng)FOF基金共計(jì)441只(不同份額合并計(jì)算),其中普通FOF基金204只,養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金237只;FOF基金數(shù)量較上季度增加33只,環(huán)比增長(zhǎng)8.09%。
同一時(shí)期,全市場(chǎng)FOF基金管理規(guī)模達(dá)到1727.30億元,其中普通FOF基金規(guī)模為934.04億元,養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金規(guī)模為793.26億元。
值得關(guān)注的是,F(xiàn)OF基金管理規(guī)模較上季度減少99.94億元,環(huán)比減少5.47%。
二季度FOF基金規(guī)??s水的背后,是公募FOF慘淡的業(yè)績(jī)。
根據(jù)天相投顧普通FOF基金三級(jí)分類統(tǒng)計(jì),2023年二季度平均收益最高的為債券FOF基金,整體平均收益為0.37%,較上季度的0.89%下降0.51個(gè)百分點(diǎn);其次為混合FOF基金,整體平均收益為-2.38%,較上季度的1.97%下降4.35個(gè)百分點(diǎn);股票FOF基金的季度整體收益最低,為-5.58%,較上季度的4.13%下降9.71個(gè)百分點(diǎn)。
其中,天弘旗艦精選3個(gè)月持有、西藏東財(cái)均衡配置三個(gè)月持有、西部利得季季鴻三個(gè)月持有、匯添富聚焦價(jià)值成長(zhǎng)三個(gè)月持有、匯添富積極投資核心優(yōu)勢(shì)三個(gè)月持有期等混合FOF基金今年以來(lái)虧損幅度超過(guò)6%。
2022年,受多重因素影響,A股市場(chǎng)震蕩加劇,F(xiàn)OF基金同樣虧損嚴(yán)重。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù),以2022年度業(yè)績(jī)看來(lái),剔除當(dāng)期成立未滿一年的產(chǎn)品,全市場(chǎng)共有232只FOF基金,僅有3只產(chǎn)品取得正收益。
其中,在2022年度有21只FOF基金虧損超過(guò)20%,虧損幅度位于10%至20%之間的產(chǎn)品共有99只,最差的產(chǎn)品虧損達(dá)到27.38%,業(yè)績(jī)程度虧損堪比普通的權(quán)益基金。
今年以來(lái),F(xiàn)OF基金整體業(yè)績(jī)有所改善,但整體收益依舊不理想。
截至7月下旬,有高達(dá)六成FOF產(chǎn)品成立至今未能實(shí)現(xiàn)盈利(剔除封閉期產(chǎn)品),截至8月2日,有12只產(chǎn)品(A/C合并計(jì)算)成立以來(lái)虧損超20%,恒越匯優(yōu)精選三個(gè)月是虧損最大的FOF產(chǎn)品,在連續(xù)3年的虧損下,該產(chǎn)品虧損總幅度高達(dá)33%。
迷你FOF頻現(xiàn)
公募FOF的數(shù)量不斷增加,但總規(guī)模持續(xù)縮水,在市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰效應(yīng)下,F(xiàn)OF“迷你基” 頻頻出現(xiàn)。
Wind數(shù)據(jù)顯示,目前有近百只FOF產(chǎn)品最新規(guī)模不足5000萬(wàn)元,占FOF產(chǎn)品總數(shù)的近兩成。
國(guó)聯(lián)基金旗下中融添益進(jìn)取3個(gè)月持有就是規(guī)模僅有4700萬(wàn)元的迷你基,現(xiàn)任基金經(jīng)理為周桓,該基金2021年成立至今虧損幅度超過(guò)了20%。
對(duì)于虧損,周桓在第二季度報(bào)告坦陳和操作思路相關(guān),“二季度的表現(xiàn)不甚理想,在面對(duì)預(yù)期轉(zhuǎn)變的方式上,希望用兩種方式捕捉前者的機(jī)會(huì),一種是持倉(cāng)經(jīng)理自己調(diào)整思路擁抱人工智能,另一種就是我們主動(dòng)調(diào)整持倉(cāng)去擁抱,后者的難點(diǎn)在于時(shí)點(diǎn)選擇。我們?cè)?季度加大了這方面基金經(jīng)理的調(diào)研,選好了相關(guān)經(jīng)理,但因?yàn)槠谕愿偷膬r(jià)格買(mǎi)入而錯(cuò)過(guò)了第二波的快速上漲?!?
因觸及基金合同,基金資產(chǎn)規(guī)模不及規(guī)定,多只FOF基金發(fā)布清算公告。
6月21日,生效三年的大成興享平衡養(yǎng)老三年(FOF),因基金規(guī)模未達(dá)到2億元,已于20日清盤(pán)。當(dāng)日,大成基金官網(wǎng)發(fā)布了大成興享平衡養(yǎng)老三年(FOF)的清算公告。
按照清算安排,基金進(jìn)入清算程序后,停止收取基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi),且不再開(kāi)放申購(gòu)、贖回業(yè)務(wù)。
此前,嘉合永泰優(yōu)選三個(gè)月持有期基金因觸及基金合同終止事由,于2023年5月9日終止運(yùn)作并進(jìn)入清算程序。
嘉合永泰優(yōu)選三個(gè)月持有成立于2020年5月9日,基金合同中規(guī)定,《基金合同》生效之日起滿三年后的對(duì)應(yīng)日,若基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元,則本基金合同自動(dòng)終止,并應(yīng)當(dāng)按照本基金合同約定的程序進(jìn)行清算,且不得通過(guò)召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)的方式延續(xù)。
截至2023年一季度末,嘉合永泰優(yōu)選三個(gè)月持有的凈資產(chǎn)規(guī)模為865.56萬(wàn)元,不足900萬(wàn)元。數(shù)據(jù)顯示,嘉合永泰優(yōu)選三個(gè)月持有成立的3年時(shí)間,基金凈值累計(jì)跌幅為10.88%,年化回報(bào)是-3.77%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,基金難以吸引投資者認(rèn)購(gòu),規(guī)模無(wú)法增長(zhǎng)的背后是基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差。
專業(yè)買(mǎi)手受質(zhì)疑
“通過(guò)精選不同資產(chǎn)類別中的優(yōu)質(zhì)基金,構(gòu)建與收益風(fēng)險(xiǎn)水平相匹配的投資組合,追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值?!狈_(kāi)公募FOF的基金合同,幾乎都出現(xiàn)了這樣的投資目標(biāo)描述。
但是,部分虧損的FOF因頻繁調(diào)倉(cāng)、配置新基等操作策略問(wèn)題引發(fā)投資人爭(zhēng)議其專業(yè)性。其中,產(chǎn)品成立至今虧損幅度最大的FOF產(chǎn)品恒越匯優(yōu)精選三個(gè)月就備受投資人詬病。
最新披露的第二季度報(bào)告顯示,該基金前十大重倉(cāng)的基金分別是,金鷹紅利價(jià)值靈活配置混合C、大成中證360互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)100指數(shù)C、景順長(zhǎng)城能源基建混合C、富國(guó)新材料新能源混合C、融通內(nèi)需驅(qū)動(dòng)混合C、富國(guó)中小盤(pán)精選混合、融通成長(zhǎng)30靈活配置混合C、華夏智勝先鋒股票(LOF)C、恒越藍(lán)籌精選混合和博時(shí)央企創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)ETF。
值得關(guān)注的是,和恒越匯優(yōu)精選三個(gè)月一季度的十大持倉(cāng)相比,二季度該產(chǎn)品一共調(diào)倉(cāng)了七只基金,僅保留了恒越藍(lán)籌精選混合、富國(guó)中小盤(pán)精選混合和華夏智勝先鋒股票(LOF)C。
事實(shí)上,今年一季度該基金的持倉(cāng)也是大換血,在披露的前十大重倉(cāng)基金中,七只都是一季度買(mǎi)入的新面孔。
從這只FOF近幾個(gè)季度的持倉(cāng)調(diào)整來(lái)看,會(huì)發(fā)現(xiàn)該基金換手率高,重倉(cāng)基金通常不到二個(gè)季度就換掉,同時(shí)行業(yè)配置比較集中。
因此有人質(zhì)疑,在高換手率和輪動(dòng)頻率下,這只FOF有 “炒基金”的操作,這類操作對(duì)于基金經(jīng)理的能力要求高,需要把握資管配置輪動(dòng)機(jī)會(huì),而恒越匯優(yōu)精選三個(gè)月的投資人買(mǎi)的體驗(yàn)卻是,“買(mǎi)了之后一直虧損,已經(jīng)虧了三分之一。”
此外,重倉(cāng)自家基金等涉及FOF投研的獨(dú)立性的問(wèn)題,部分FOF管理人仍有提高空間。
今年以來(lái)虧損幅度達(dá)到7%的天弘旗艦精選3個(gè)月持有C,其最新披露的十大重倉(cāng)基金中,有天弘創(chuàng)新成長(zhǎng)混合A、天弘醫(yī)藥創(chuàng)新混合C等八只基金是來(lái)自天弘基金旗下的基金產(chǎn)品,這八只自家產(chǎn)品的持倉(cāng)比例高達(dá)60.89%。
有公募人士表示,理論上投向全市場(chǎng)的FOF風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更加分散,放棄全市場(chǎng)選產(chǎn)品,大量買(mǎi)入自家產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相對(duì)較大,但實(shí)際上一方面大廠的產(chǎn)品線非常完整,外部的產(chǎn)品公司內(nèi)部也有,另一方面還需要考慮費(fèi)用優(yōu)惠、投研這些問(wèn)題,因此出現(xiàn)了部分FOF重倉(cāng)自家產(chǎn)品的現(xiàn)象,未來(lái)基金管理人還是應(yīng)該從保護(hù)投資者的權(quán)益,選擇更有效的投資策略和方法論。
機(jī)遇與挑戰(zhàn)
隨著我國(guó)公募基金進(jìn)入“萬(wàn)基”時(shí)代,主題、行業(yè)不斷細(xì)分且輪動(dòng)頻繁,如何緊跟市場(chǎng)行情走勢(shì),從中選擇優(yōu)質(zhì)基金是投資者們面臨的一大難題。
能夠解決選基難題、多元資產(chǎn)配置的FOF基金,受到了越來(lái)越多投資者的關(guān)注。
公募FOF推出的初衷是在基金數(shù)量和類型已經(jīng)較多的情況下,讓專業(yè)人士通過(guò)資產(chǎn)配置和基金篩選,構(gòu)建風(fēng)格特征鮮明且穩(wěn)定的組合,為投資者一站式解決投資基金中擇時(shí)和選基兩大難題。
但從實(shí)踐來(lái)看,產(chǎn)品和客戶之間卻存在明顯的認(rèn)知差。因此,讓投資者認(rèn)知并配置真正適合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)品,是公募FOF面臨的挑戰(zhàn)之一。不過(guò),要真正解決產(chǎn)品受歡迎程度低的問(wèn)題,依然是要回歸到業(yè)績(jī)上。
盡管當(dāng)下公募FOF整體業(yè)績(jī)不佳,規(guī)模有所下滑,發(fā)展受阻,但多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,從長(zhǎng)期看,仍有很大發(fā)展空間,拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看,F(xiàn)OF基金表現(xiàn)較為穩(wěn)健,多數(shù)收益優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)。
隨著個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)正式開(kāi)閘,養(yǎng)老主題FOF迎來(lái)了快速發(fā)展階段。
東方紅資管認(rèn)為,在未來(lái),公募FOF市場(chǎng)的發(fā)展或?qū)Ⅲw現(xiàn)出專業(yè)化、多樣化、開(kāi)放化的特點(diǎn)。更多股票資訊,關(guān)注財(cái)經(jīng)365!