8月19日晚，“醫(yī)藥茅”恒瑞醫(yī)藥發(fā)布2022年半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.28億元，同比下降23.08%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)21.19億元，同比下降20.55%。二季度單季來看，不管同比還是環(huán)比，恒瑞醫(yī)藥營(yíng)收和凈利潤(rùn)降幅均呈加速態(tài)勢(shì)。
對(duì)于營(yíng)收的下滑，公司主要?dú)w因于集采和疫情影響，其部分集采中選藥品銷售收入同比暴跌了88%，而利潤(rùn)的下滑公司稱還受到成本上升以及研發(fā)投入加大的影響。為了控成本，恒瑞今年上半年繼續(xù)優(yōu)化銷售人員2300余人，加上去年精減近4000人，一年半時(shí)間裁員比例至少37%。
今年上半年恒瑞醫(yī)藥跌幅27%，自去年初高點(diǎn)以來跌幅則一度達(dá)到72%，市值蒸發(fā)4000多億，這樣的跌法讓明星基金經(jīng)理葛蘭也扛不住了，重蹈了高瓴資本張磊的覆轍。中報(bào)十大股東名單顯示，去年四季度建倉(cāng)的“中歐醫(yī)療健康”基金減倉(cāng)430多萬股，截至6月末至少浮虧6億元。
網(wǎng)友：瑟瑟發(fā)抖中
二季度單季來看，恒瑞營(yíng)收47.5億元，同比下滑25.42%，環(huán)比一季度下滑13%，凈利潤(rùn)同比下滑24.65%，環(huán)比一季度下滑28.66%。
價(jià)值投資者較為關(guān)注的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)下降了2.46個(gè)百分點(diǎn)，從去年中報(bào)的8.34%降到今年中報(bào)的5.88%。
這樣一份中報(bào)已出爐，股吧直接引爆，短短兩小時(shí)東方財(cái)富股吧的討論量就有數(shù)百條。
多數(shù)網(wǎng)友認(rèn)為“業(yè)績(jī)繼續(xù)爆雷”，也有的認(rèn)為“利空出盡”，有的則擔(dān)心周一股價(jià)大跌，甚至復(fù)制長(zhǎng)春高新走勢(shì)直接跌停。
還有網(wǎng)友稱“價(jià)值投資者都完了”。恒瑞醫(yī)藥作為曾經(jīng)的大白馬，受到一眾價(jià)值投資者追捧，巔峰時(shí)期甚至成為比肩“股王”貴州茅臺(tái)的存在，成為不少公私募基金的標(biāo)配品種。
恒瑞醫(yī)藥2022年半年度報(bào)告中披露，截至2022年6月30日公司股東戶數(shù)為81.46萬戶，較上期（2022年3月31日）增加9519戶，增幅為1.18%。
基金君看了一下，八十多萬的股東戶數(shù)，可以排進(jìn)A股所有上市公司前十之列。
22個(gè)集采品種平均降價(jià)74.5%
公司在中報(bào)詳細(xì)解釋了營(yíng)收和凈利潤(rùn)下滑的原因。收入方面的影響因素主要包括：
第一，自2018年以來，公司涉及國(guó)家集中帶量采購(gòu)的仿制藥共有35個(gè)品種，中選22個(gè)品種，中選價(jià)平均降幅74.5%。2021年9月開始陸續(xù)執(zhí)行的第五批集采涉及的8個(gè)藥品，2022年上半年銷售收入僅2.5億元，較去年同期減少17.6億元，同比下滑88%，集采仿制藥收入斷崖式下跌。
第二，2022年1月1日起，阿帕替尼等多款創(chuàng)新藥執(zhí)行新的醫(yī)保談判價(jià)格，醫(yī)保銷售價(jià)格平均下降33%，加之疫情反復(fù)、產(chǎn)品準(zhǔn)入難等因素，創(chuàng)新藥收入增長(zhǎng)較慢，甚至個(gè)別創(chuàng)新藥由于價(jià)格降幅較大，上半年銷售金額環(huán)比有所下降。
第三，國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，相當(dāng)一部分醫(yī)療機(jī)構(gòu)日常診療業(yè)務(wù)量縮減，公司產(chǎn)品銷售受到較大影響，麻醉?xiàng)l線及造影劑條線銷售收入同比分別下滑33%、28%，尤其是疫情較為嚴(yán)重的上海、鄭州地區(qū)；同時(shí)，產(chǎn)品出口訂單出現(xiàn)積壓，部分海外業(yè)務(wù)需求未能及時(shí)轉(zhuǎn)化為銷售收入。
此外，利潤(rùn)方面的影響因素還包括：
第一，主要原輔材料及能源價(jià)格持續(xù)上漲，同時(shí)疊加疫情影響帶來的物流成本上漲、產(chǎn)能利用率降低，報(bào)告期內(nèi)公司的整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本有所提高。
第二，為不斷增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力，公司堅(jiān)定加大研發(fā)投入，2022年上半年累計(jì)研發(fā)投入達(dá)到29.09億元，同比增加12.74%，研發(fā)投入占銷售收入的比重同比提升至28.44%，其中費(fèi)用化研發(fā)投入21.84億元，研發(fā)費(fèi)用占銷售收入比重同比提升至21.36%
繼續(xù)優(yōu)化2300余人
面對(duì)日趨嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，推進(jìn)組織運(yùn)營(yíng)進(jìn)化成為公司的選項(xiàng)之一。
最新的半年報(bào)顯示，恒瑞醫(yī)藥在進(jìn)一步精簡(jiǎn)銷售人員，繼續(xù)降低銷售運(yùn)營(yíng)成本，提升銷售運(yùn)營(yíng)效率，報(bào)告期內(nèi)銷售人員減少2300余人。
銷售人員下降的同時(shí)，銷售費(fèi)用也在大幅下降。
上半年，銷售費(fèi)用32.67億元，比去年同期的46.67億元大降30%，其中“職工薪酬與福利”從19.24億元降至14.94億元，“學(xué)術(shù)推廣、創(chuàng)新藥專業(yè)化平臺(tái)建設(shè)等市場(chǎng)費(fèi)用”從21.24億降至15.91億元。
早在去年8月就有報(bào)道稱“恒瑞醫(yī)藥大幅度裁員”，公司彼時(shí)未做回應(yīng)。而公司今年4月發(fā)布的2021年報(bào)來看，銷售人員由年初的17138人優(yōu)化至13208人，優(yōu)化掉近4000人。這也意味著僅銷售人員這一塊，公司一年半時(shí)間就優(yōu)化掉約6300人，整體裁員比例至少達(dá)到37%。
值得一提的是，為更好吸引和保留優(yōu)秀管理人才和業(yè)務(wù)骨干，8月19日晚恒瑞醫(yī)藥發(fā)布了一份員工持股計(jì)劃，員工擬受讓公司回購(gòu)股份的數(shù)量不超過1200萬股，參加對(duì)象總?cè)藬?shù)不超過1158人（不含預(yù)留份額），其中公司董事（不含獨(dú)立董事）、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不超過15人（不含預(yù)留份額），大部分惠及員工。
而此次員工持股價(jià)格也非常優(yōu)惠，其擬通過非交易過戶等形式受讓公司回購(gòu)專用證券賬戶中持有的股份，受讓價(jià)格為公司回購(gòu)股票均價(jià)的15%。
此前公司公告，截至2022年7月31日，公司通過集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購(gòu)股份108萬股，占公司總股本的比例為0.02%，成交的最高價(jià)為30.18元/股，最低價(jià)為27.08元/股，已支付的總金額為3191萬元（不含交易費(fèi)用）。而公司8月19日收盤價(jià)為35.9元。
部分基金經(jīng)理減倉(cāng)
恒瑞醫(yī)藥這份中報(bào)還有一大看點(diǎn)，即去年四季度建倉(cāng)、今年一季度基本持股未動(dòng)的葛蘭二季度開始減倉(cāng)了。
葛蘭掌舵的“中歐醫(yī)療健康”實(shí)際上比較早就有持有恒瑞醫(yī)藥，但在去年的二三季度的調(diào)整中葛蘭幾乎清倉(cāng)了這只股票。去年四季度，在恒瑞醫(yī)藥股價(jià)一度接近腰斬之后，葛蘭殺了個(gè)回馬槍，重新建倉(cāng)3452萬股。
不過進(jìn)入2022年恒瑞醫(yī)藥并沒有止跌，今年一季度再跌去27.48%，但葛蘭基本未動(dòng)，甚至小幅加倉(cāng)了幾十萬股。二季度恒瑞醫(yī)藥先抑后揚(yáng)，4月先繼續(xù)挖坑再跌20%，但5月、6月基本收復(fù)失地。中報(bào)顯示，葛蘭二季度開始減持，賣出了438萬股，減倉(cāng)比例約12.55%。按照截至6月底的股價(jià)計(jì)，葛蘭持倉(cāng)浮虧約6億元左右，被套約30%。
值得一提的是，葛蘭這波操作與去年新進(jìn)十大股東又快速止損退出的高瓴資本非常相似。
“高瓴資本管理有限公司-HCM中國(guó)基金”在去年二季度買入恒瑞醫(yī)藥4046萬股成為第十大股東，但建倉(cāng)之后三季度恒瑞醫(yī)藥也是下跌了26%，而高瓴資本也是選擇繼續(xù)持有。四季度恒瑞醫(yī)藥股價(jià)同樣先抑后揚(yáng)，最后還微漲了0.9%，但此時(shí)高瓴資本至少減倉(cāng)超500萬股，退出了十大股東名單。
今年中報(bào)，北上資金香港中央結(jié)算和連云港金控也選擇減倉(cāng)恒瑞醫(yī)藥十幾個(gè)百分點(diǎn)。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！