香港萬得通訊社綜合報道，持續(xù)呵護之下，年中流動性無虞。6月以來，央行OMO、MLF合計凈投放規(guī)模已達6067億元。債市一級市場亦出現(xiàn)拐點，上周信用債單周凈融資結(jié)束7連跌，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模、凈融資規(guī)模亦雙雙創(chuàng)出單周歷史新高，同時發(fā)行利率亦明顯下滑。機構(gòu)已形成共識，6月份資金面基本定調(diào)，流動性出乎意料的概率較小。
周一(6月19日)，央行進行500億7天、400億14天及300億28天逆回購操作，當日有100億逆回購到期，凈投放1100億元。央行表示，主要是考慮到因受政府債發(fā)行繳款等因素影響，銀行體系流動性總量下降較多。
6月流動性無虞
對于市場而言，6月份是年中資金面最為敏感的月份，而從現(xiàn)在到月末，就將成為整個6月份資金面最為關鍵的時點。業(yè)界普遍認為，相比往年年中，今年市場對于年中資金面更為警惕。包括美聯(lián)儲加息、MPA考核，以及銀監(jiān)會“三三四”大檢查，都對市場造成影響。
此前就有交易員指出，MPA(宏觀審慎評估)考核對流動性影響將持續(xù)到6月末，盡管央行呵護市場的態(tài)度十分明確，資金總量壓力應該受控，但結(jié)構(gòu)性矛盾依舊難以避免，資金價格回落的動力有限。
但種種跡象均顯示，年中流動性有望平穩(wěn)過渡。
首先，美聯(lián)儲上周宣布加息，但央行并未上調(diào)公開市場逆回購利率。這是美聯(lián)儲年內(nèi)第二次加息，市場據(jù)此認為，當前正值半年末MPA考核的敏感時點，央行正積極保持流動性平穩(wěn)。
其次，6月以來，央行正積極投放流動性，安撫市場恐慌。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，央行6月以來公開市場凈投放規(guī)模5400億元。其中，上周央行公開市場凈投放4100億元人民幣，創(chuàng)近五個月單周新高。
其他貨幣政策工具方面，6月6日、7日、16日分別有1510億、733億、2070億元MLF到期，合計到期規(guī)模4313億元。不過，央行已在6月6日開展4980億元MLF操作。對沖過后，6月MLF凈投放667億元。
Wind資訊此前統(tǒng)計顯示，4月份，央行公開市場凈投放2100億元，5月份亦凈投放200億元，公開市場已連續(xù)兩個月保持凈投放態(tài)勢。
再次，一級市場行情轉(zhuǎn)好，流動性改善明顯。Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至上周，可查詢到發(fā)行利率的信用債(企業(yè)債、公司債、中票、短融、定向工具、資產(chǎn)支持證券)數(shù)量達241只。其中，6月第三周(6月12日—18日)數(shù)量104只，6月第二周(6月5日—11日)數(shù)量112只。
從發(fā)行利率來看，第三周發(fā)行利率在5%以上的債券數(shù)量有78只，而第二周數(shù)量有97只。此外，第三周發(fā)行利率在6%以上的債券數(shù)量有34只，而第二周數(shù)量為45只。此外，第三周發(fā)行利率在5%以下的債券數(shù)量達26只，而第二周數(shù)量僅為15只。
發(fā)行利率高企情況緩解，也就意味著市場流動性緊張局面已得到緩解。
7月繼續(xù)輪回？
Wind資訊此前報道，信用債單周凈融資剛剛在上周結(jié)束了7連跌。此外，上周公布的同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模達7804.70億元，凈融資規(guī)模達5299.30億元，雙雙創(chuàng)出單周歷史新高。
中國證券報亦發(fā)文稱，總體上看，貨幣市場流動性供求基本平衡，資金面沒有出現(xiàn)持續(xù)緊張的情況。利率互換(IRS)穩(wěn)中有降，反映出市場流動性預期平穩(wěn)且有所改善。
中泰固收齊晟研報分析，6月份資金面的狀況已經(jīng)基本定調(diào)，超額投放、投放價持平、品種輪動，流動性出乎意料的概率較小。
但與此同時，一級市場的再度“爆發(fā)”亦引發(fā)市場對于7月份流動性的隱憂。
海通姜超研報分析，央行貨幣稍有放松，銀行同業(yè)存單隨即井噴至歷史新高，金融加杠桿又再度卷土重來，這反過來也意味著金融去杠桿未結(jié)束，在6月季末沖擊結(jié)束以后，7月的流動性或許也沒那么松。
華創(chuàng)證券屈慶研報亦稱，前兩周債券市場出現(xiàn)了久違的反彈行情，這個行情是交易行情，并不是趨勢的反轉(zhuǎn)：市場壓抑很久后的作多熱情釋放已經(jīng)告一段落，6月內(nèi)央行還是會保持平穩(wěn)的狀態(tài)，但是7月份需要警惕的是資金不如市場預期松的預期差的風險。
九州證券鄧海清分析，“監(jiān)管協(xié)調(diào)2.0”進一步推動監(jiān)管政策、貨幣政策邊際放緩，為2017年下半年債市提供支撐，但由于部分投資者對于經(jīng)濟預期過度悲觀，存在修正的可能，以及央行不可能重回2015-2016年的明顯寬松時代，債券市場只能是慢牛而不會是瘋牛。