4月VC/PE機構(gòu)IPO賬面回報轉(zhuǎn)暖

    一季度以來，VC/PE機構(gòu)的投資回報呈現(xiàn)轉(zhuǎn)暖趨勢，IPO加速逐漸釋放效能。據(jù)記者粗略統(tǒng)計，4月份，30家具有VC/PE機構(gòu)背景的中企成功實現(xiàn)上市，僅達晨財智創(chuàng)投旗下就有6家企業(yè)IPO。此外，退出時間明顯縮短，超過9只基金退出耗時不足1.5年。

　　達晨財智創(chuàng)投有6家企業(yè)IPO

　　投中CVSource統(tǒng)計顯示(不完全統(tǒng)計)，今年4月份，共有96家VC/PE機構(gòu)成功實現(xiàn)退出，退出的企業(yè)數(shù)目達到35家，其中IPO的30家，并購的為5家，分別是海南中化、金東唐、前海上林、瑞一科技、永康眾泰汽車。具體到行業(yè)(國標(biāo)行業(yè)分類)，化學(xué)藥品制劑制造、汽車零部件及配件制造、醫(yī)療診斷和監(jiān)護及治療設(shè)備制造三行業(yè)排名靠前，各有兩家。

　　從IPO數(shù)量來看，4月份達晨財智創(chuàng)投有6家企業(yè)成功IPO，退出數(shù)目位居第一，分別為光莆股份、潔美科技、鈞達股份、凱普生物、星云股份、瀛通通訊。九鼎投資、博信投資、濟業(yè)投資三家機構(gòu)各以兩家企業(yè)IPO緊隨其后。

　　從退出時間來看，浦東產(chǎn)投退出耗時最長。早在2003年11月6日，其旗下的浦東新興產(chǎn)業(yè)投資基金就參投了化學(xué)藥品企業(yè)透景生命，直到今年4月21日透景生命上市才得以退出，14年獲得了1.08億元的賬面投資回報。耗時最短的是平安徳成旗下的太富祥屹基金，從去年3月31日參投新高教集團到今年4月19日IPO實現(xiàn)退出，耗時僅1年。

　　記者注意到，并購為VC/PE機構(gòu)帶來的賬面內(nèi)部收益率遠超IPO。4月11日，永康眾泰汽車被成功并購，為8只基金帶來了超過兩倍的賬面內(nèi)部收益率。其中，九和投資旗下的益方盛鑫基金最高，達到228.67%，賬面退出回報為5.45億元。其余7家為中匯瑞祥旗下的依帆資產(chǎn)、宙麟投資旗下的金鋒投資、九和投資旗下的益方徳勝等，均為203.60%。值得一提的是，8只基金退出時間均未超過1.5年。

　　易居研究院智庫總監(jiān)嚴躍進認為，退出時間縮短在某種程度上說明VC/PE機構(gòu)在前一輪投資過程中獲得較好的收益，IPO加速為機構(gòu)退出創(chuàng)造了較好的條件和機會。此外，部分資金過去存在被套的現(xiàn)象，因此機構(gòu)會考慮在合適的時機退出。

　　賬面回報最高達35倍

　　投中CVSource統(tǒng)計顯示，4月份，鼎嘉創(chuàng)投旗下的張江創(chuàng)業(yè)投資基金獲得高達35.10倍的賬面回報，在所有基金中名列第一。紅杉中國旗下的紅杉中國二期人民幣基金表現(xiàn)不俗，以18.09倍的賬面投資回報摘得亞軍。此外，啟明創(chuàng)投旗下的啟明二期人民幣、啟明創(chuàng)智、啟明維創(chuàng)3只基金均獲得了6.22倍的賬面回報倍數(shù)，并列季軍。

　　從投資回報來看，獲得10倍以上賬面回報的基金共有2只，3倍以上的共有19只，賬面回報倍數(shù)小于1的共有72只，其中負數(shù)有5只，分別是達晨財智創(chuàng)投旗下的達晨創(chuàng)豐、達晨創(chuàng)泰、達晨創(chuàng)恒、達晨創(chuàng)瑞，以及美錦投資旗下的信澤創(chuàng)投基金。

　　具體到賬面退出回報來看，排在前三位的分別為周氏投資、長城投資旗下的長富投資基金、睿金眾合旗下的天風(fēng)智信基金，金額分別為53.92億元、21.09億元、10.55億元。賬面退出回報最低的是啟明創(chuàng)投旗下的啟明創(chuàng)智，僅獲得了361萬元的投資回報。據(jù)了解，該基金于2012年3月27日參投了透景生命。

　　總體來看，4月份的投資回報延續(xù)了一季度的風(fēng)格但略有轉(zhuǎn)暖。投中研報顯示(不完全數(shù)據(jù))，4月具有VC/PE背景的中企實現(xiàn)上市帶來125次賬面退出，合計賬面退出回報137.45億元，較上月增長63.83%，同比增幅高達39.21倍；平均退出回報率為1.58倍，環(huán)比下降71.17%，同比上升約37%。整體而言，以IPO發(fā)行價計算，4月VC/PE機構(gòu)通過IPO實現(xiàn)的賬面退出回報規(guī)模出現(xiàn)顯著增加，但平均退出回報率有所下降。

　　“退出回報規(guī)模增加，一定程度上說明在當(dāng)前‘制造強國’、‘互聯(lián)網(wǎng)+’等概念下，部分投資既選對了行業(yè)也選對了時機，因此賬面退出回報倍數(shù)有所上升，也體現(xiàn)了當(dāng)前VC/PE機構(gòu)對于一些產(chǎn)業(yè)投資把握的精準性?！眹儡S進表示。