十四屆全國人大一次會議3月5日上午在人民大會堂開幕，中國政府工作報(bào)告同期出爐。
政府工作報(bào)告稱，2022年是黨和國家歷史上極為重要的一年，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長3%，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1206萬人，年末城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率降到5.5%，居民消費(fèi)價(jià)格上漲2%。貨物進(jìn)出口總額增長7.7%。財(cái)政赤字率控制在2.8%，中央財(cái)政收支符合預(yù)算、支出略有結(jié)余。國際收支保持平衡，人民幣匯率在全球主要貨幣中表現(xiàn)相對穩(wěn)健。糧食產(chǎn)量1.37萬億斤，增產(chǎn)74億斤。生態(tài)環(huán)境質(zhì)量持續(xù)改善。
今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人左右，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右；居民收入增長與經(jīng)濟(jì)增長基本同步；進(jìn)出口促穩(wěn)提質(zhì)，國際收支基本平衡；糧食產(chǎn)量保持在1.3萬億斤以上；單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗和主要污染物排放量繼續(xù)下降，重點(diǎn)控制化石能源消費(fèi)，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量穩(wěn)定改善。
// 10大機(jī)構(gòu)火速解讀 //
中信證券表示，溫和復(fù)蘇，驅(qū)動升級?！秷?bào)告》對于2023年經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出了穩(wěn)健的目標(biāo)（GDP目標(biāo)增速5%左右）和積極的行動（穩(wěn)增長和創(chuàng)新升級）。宏觀政策方面,《報(bào)告》提出積極的財(cái)政要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，同時(shí)《報(bào)告》還提出擴(kuò)大內(nèi)需是做好今年經(jīng)濟(jì)工作的首要安排。結(jié)構(gòu)性改革方面，一方面《報(bào)告》提出要加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，發(fā)展與安全并重是未來產(chǎn)業(yè)政策的主旋律，另一方面《報(bào)告》著重強(qiáng)調(diào)落實(shí)“兩個(gè)毫不動搖”，更大力度吸引和利用外資，我們認(rèn)為有助于緩解“預(yù)期轉(zhuǎn)弱”的壓力，提振市場主體信心，以市場活力帶動經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。最后《報(bào)告》還強(qiáng)調(diào)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)是今年政策的重點(diǎn)工作，關(guān)注后續(xù)金融體制改革和金融工作會議的部署，預(yù)計(jì)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)化反腐問責(zé)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控是重點(diǎn)方向。
華泰證券點(diǎn)評稱，主要預(yù)期目標(biāo)留有余地，爭取更好結(jié)果。政府工作報(bào)告指出，今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人左右，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右。華泰資產(chǎn)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍表示，主要預(yù)期目標(biāo)是穩(wěn)預(yù)期、強(qiáng)信心、鼓士氣、接地氣的目標(biāo)，既符合市場預(yù)期，也符合發(fā)展實(shí)際。在為新一屆政府工作提出建議、留有余地的同時(shí)，也留出了爭取更好結(jié)果的空間。
浙商證券點(diǎn)評稱，2023年發(fā)展目標(biāo)總體符合市場一致預(yù)期，更多反映政策端對就業(yè)的呵護(hù)。今年是政府換屆之年，預(yù)計(jì)政策將保持連續(xù)性針對性，加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合，需要把握財(cái)政政策加力提效與貨幣政策精準(zhǔn)有力的特征，以及科技、產(chǎn)業(yè)政策指向的強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造兩大重點(diǎn)支持方向，后續(xù)需要重點(diǎn)關(guān)注4月政治局會議對于經(jīng)濟(jì)工作的部署。前瞻研判，2023年我國GDP增速可達(dá)5.1%，市場信心也有望持續(xù)修復(fù)。萬里風(fēng)云，峰回路轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)A股市場將進(jìn)入牛市早期的向上通道，建議重點(diǎn)關(guān)注年輕人引領(lǐng)的消費(fèi)和高端制造業(yè)相關(guān)賽道的投資機(jī)會。
中航證券稱，5%左右的GDP增長目標(biāo)符合預(yù)期，釋放偏中性政策信號。目標(biāo)與市場預(yù)期基本一致?？紤]到全球經(jīng)濟(jì)大概率放緩，以及近三年的疫情對企業(yè)和居民部門資產(chǎn)負(fù)債表的沖擊可能存在持續(xù)影響，5%左右的目標(biāo)既不保守、也不激進(jìn)，政策邊際信號相對偏中性。已經(jīng)公布的PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對應(yīng)復(fù)蘇正在進(jìn)行中，而政府工作報(bào)告釋放的信號顯示穩(wěn)增長仍是當(dāng)前政策重心，至少現(xiàn)階段政策力度回撤的風(fēng)險(xiǎn)較低，這樣的經(jīng)濟(jì)+政策組合有利于市場風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升。
國信證券認(rèn)為，穩(wěn)定的流動性環(huán)境是促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)跑出超額收益的必要條件，政策接棒成為充分條件。會議期間重點(diǎn)提及的新興產(chǎn)業(yè)，在流動性較為寬裕、風(fēng)格貼近成長的時(shí)段里，跑贏的持續(xù)性較強(qiáng)。在今年貨幣政策大體穩(wěn)定的情況下，結(jié)合年初熱門“搶跑”板塊和會議重要表述，人工智能、工業(yè)軟件等計(jì)算機(jī)細(xì)分領(lǐng)域有望成為貫穿全年的投資主線。
招商宏觀稱，由于今年是政府換屆之年，此次政府工作報(bào)告的大部分篇幅是對去年一年和過去五年工作的回顧，對于今年政府工作的敘述則以“建議”的形式出現(xiàn)，且著墨較少。因此，報(bào)告里沒有提及的不代表一定沒有安排，表述沒有變化的也不代表一定不會變化，經(jīng)濟(jì)工作和政策安排總是相機(jī)抉擇、動態(tài)調(diào)整的，所以要密切關(guān)注下一個(gè)時(shí)間窗口。
根據(jù)大會議程，接下來的第一個(gè)觀察窗口在3月13日上午人大會議閉幕后，參考過往慣例，新一屆國務(wù)院總理將要會見中外記者并回答記者問題。另外，3月9日下午將審議關(guān)于國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案的決定草案，具體內(nèi)容也值得關(guān)注。
東吳證券點(diǎn)評稱，2023年的政府工作報(bào)告對市場而言存在一定的預(yù)期差：一是在疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期的背景下，并未像外媒報(bào)道的那樣上調(diào)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)；二是宏觀政策并沒有在去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步發(fā)力。我們認(rèn)為這背后反映了一個(gè)事實(shí)：即政府對2023年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持謹(jǐn)慎樂觀，尤其是在政府換屆之年，需要給新一屆政府保留政策空間；同時(shí)，外部環(huán)境不確定性的加大，以及財(cái)政可持續(xù)性的存疑。因此，除了對穩(wěn)定和安全一如既往的重視外，我們認(rèn)為當(dāng)前迫切需求的科技和金融領(lǐng)域機(jī)構(gòu)改革，也是兩會后的政策主線。
中泰證券認(rèn)為，和以往不同的是，由于本屆政府任期即將結(jié)束，今年報(bào)告內(nèi)容安排上有較大變化，對于過去一年和五年工作回顧著墨較多，但對今年的工作任務(wù)只是“簡述幾項(xiàng)重點(diǎn)”。因此，在判斷全年宏觀政策取向時(shí)，有必要結(jié)合去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議、發(fā)改委等其他部門工作報(bào)告總體分析。精讀全文，把今年“報(bào)告”核心印象簡單概括為以下五點(diǎn)：消費(fèi)恢復(fù)重于投資發(fā)力；財(cái)政力度符合預(yù)期；穩(wěn)貨幣支持調(diào)結(jié)構(gòu)；防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注；利率觀點(diǎn)：疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，今年利率存在上行壓力。
平安證券稱，GDP增長目標(biāo)5.0%左右，更注重調(diào)結(jié)構(gòu)。今年是全面貫徹黨的二十大精神的開局之年，整體基調(diào)更注重高質(zhì)量發(fā)展。在此背景下，各類政策要加大協(xié)調(diào)配合，共促高質(zhì)量發(fā)展合力。一是財(cái)政政策，“積極的財(cái)政政策要加力提效”，赤字率上升至3%，專項(xiàng)債3.8萬億，進(jìn)一步完善稅費(fèi)優(yōu)惠政策，加快實(shí)施“十四五”重大工程；二是貨幣政策，“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”，在與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配的要求下，再寬松的可能性有限；三是產(chǎn)業(yè)政策，要發(fā)展與安全并舉，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，著力補(bǔ)強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)；四是社會政策，要落實(shí)落細(xì)就業(yè)優(yōu)先政策。另外，要有效防范化解重大經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)以及地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
結(jié)合政府工作報(bào)告的基調(diào)和重點(diǎn)工作來看，對于資本市場而言，三條高質(zhì)量發(fā)展的交易邏輯得到進(jìn)一步強(qiáng)化。第一條主線是交易成長，即“安全與發(fā)展”主題下的科技成長與制造成長，計(jì)算機(jī)、通信、電子、機(jī)械、軍工、新能源等高端制造業(yè)。第二條主線是交易國企改革，深化國企國資改革的政策高度大幅抬升，央國企估值打開更大政策空間，特別是科技、制造與能源礦產(chǎn)的領(lǐng)域。第三條主線是交易消費(fèi)復(fù)蘇，關(guān)注出行、物流、食品飲料、汽車以及醫(yī)藥等板塊的全年機(jī)會。
紅塔證券研報(bào)稱，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)偏穩(wěn)健，主要是為高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造空間，為防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)留有余地，避免“走老路”，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)主要靠地方發(fā)展經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動力修復(fù)，以及擴(kuò)大內(nèi)需、科技創(chuàng)新及國企改革為主要抓手。2023年真正的重點(diǎn)是產(chǎn)業(yè)政策，科技創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型是重中之重。財(cái)政貨幣政策均偏穩(wěn)健，財(cái)政政策加力提效，但總體力度要弱于2022年；貨幣政策強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)發(fā)力，總量寬松預(yù)計(jì)很難看到。防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)領(lǐng)域在地產(chǎn)和地方，政策措施均是化解存量和遏制增量，頭部地產(chǎn)、城投債券違約風(fēng)險(xiǎn)可控。
// 兩會期間行情如何把握？//
兩會期間，將有更多的經(jīng)濟(jì)措施和產(chǎn)業(yè)政策落地，市場密切關(guān)注。
中信證券最新研報(bào)表示，“兩會”政策落地淡化短期博弈，強(qiáng)化長期共識，聚焦產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)高頻數(shù)據(jù)驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇“強(qiáng)預(yù)期”將逐漸變成現(xiàn)實(shí)，全面修復(fù)行情的第二波將持續(xù)數(shù)月，第二波行情既是增量資金入場的接力，也是中大盤成長風(fēng)格的接力，建議繼續(xù)把握黃金配置窗口，聚焦產(chǎn)業(yè)邏輯順暢的方向，戰(zhàn)略配置“四大安全”領(lǐng)域，并提高半導(dǎo)體和信創(chuàng)板塊的配置優(yōu)先級。
川財(cái)證券回顧歷屆“兩會”前后市場及行業(yè)走勢表示，近十年上證指數(shù)兩會前后漲跌幅數(shù)據(jù)來看，上證指數(shù)在兩會前三個(gè)月期間平均漲幅為0.28%，在兩會前一個(gè)月的平均漲幅為2.26%，在兩會前五個(gè)交易日的平均漲幅為0.27%；上證指數(shù)在兩會后三個(gè)月期間平均漲幅為5.09%，在兩會后一個(gè)月期間平均漲幅為2.47%，在兩會后五個(gè)交易的平均漲幅為-0.54%。
梳理近十年兩會熱點(diǎn)關(guān)鍵詞（剔除部分與市場無關(guān)的詞匯），當(dāng)年熱點(diǎn)詞匯與兩會后一個(gè)月領(lǐng)漲行業(yè)有一定關(guān)聯(lián)。具體來看，若在前一年年底的中央工作會議和兩會的政府工作報(bào)告中，同時(shí)提到的熱點(diǎn)新詞匯，推動相關(guān)行業(yè)走強(qiáng)的概率較大。
中泰證券認(rèn)為，今年兩會有六個(gè)方面值得注意：一是投資是穩(wěn)增長的重要抓手，注重提速提質(zhì)提效，項(xiàng)目開復(fù)工率顯示投資發(fā)力明顯前置，預(yù)計(jì)基建投資仍領(lǐng)銜。二是地方對消費(fèi)恢復(fù)未明顯樂觀，消費(fèi)仍以恢復(fù)為主，汽車、家電、文旅是重點(diǎn)領(lǐng)域，消費(fèi)條件也有改善。三是將從教育、科技、人才三方面發(fā)力，進(jìn)一步加固創(chuàng)新根基。四是激發(fā)市場主體活力，堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動搖”，壯大民營經(jīng)濟(jì)。五是地產(chǎn)仍更注重風(fēng)險(xiǎn)，住房租賃市場迎更多政策支持。六是適應(yīng)人口結(jié)構(gòu)，以“一老一小”為重點(diǎn)完善人口服務(wù)體系。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！