今年的美國(guó)股市，可以說(shuō)是大反彈的一年。
因?yàn)槿ツ陮?shí)在跌得太慘，搞得一堆華爾街的基金經(jīng)理，包括股神巴菲特都是負(fù)收益。但誰(shuí)能想到，踏入2023年一月，美股就開(kāi)始了氣勢(shì)如虹的反彈，從年初反彈到年末，雖然中間一度有銀行股暴雷，美債收益率觸及08年金融危機(jī)線，但最后都化險(xiǎn)為夷，稍作修正后繼續(xù)大漲。
美股2023年亮眼的表現(xiàn)，也讓很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家、投資銀行以及投資機(jī)構(gòu)自打嘴巴，側(cè)面也證明美國(guó)經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)韌程度，以及AI等創(chuàng)新科技所帶來(lái)的巨大能量。
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進(jìn)入2023年，美股三大股指均出現(xiàn)反彈，到年末，道瓊斯創(chuàng)出歷史新高，納斯達(dá)克和標(biāo)普500指數(shù)逼近歷史最高。
在年初，美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)加息政策導(dǎo)致一些抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的區(qū)域性銀行倒閉，硅谷銀行、第一共和銀行是幾個(gè)最大受害者。3月份的銀行股危機(jī)也使得年初的美股反彈戛然而止，回調(diào)幅度達(dá)到10%。不過(guò)，在美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部快速的反映中，證明這只是虛驚一場(chǎng)，5月份美股重回升勢(shì)。
OpenAI的chatGPT成功引爆人工智能產(chǎn)業(yè)革命，英偉達(dá)和微軟成為最大贏家，一個(gè)是AI芯片霸主，絕對(duì)的壟斷地位，一個(gè)是將AI技術(shù)最大限度融入自身業(yè)務(wù)。英偉達(dá)全年上漲239%，微軟上漲58%，微軟有望成為第二家市值破3萬(wàn)億的公司。
蘋(píng)果、微軟、google、亞馬遜、英偉達(dá)、meta、特斯拉七家公司在納斯達(dá)克、標(biāo)普500的權(quán)重均創(chuàng)出歷史新高，成為兩大股指上漲的主要?jiǎng)恿?。可以說(shuō)2023年的美股，是這七家科技大票的牛市。
美股大票的狂歡，以及吸金能力太大，以至于小票表現(xiàn)差強(qiáng)人意，波動(dòng)比較高。今年的大部分時(shí)間里，小票都沒(méi)什么表現(xiàn)，只是在年末流動(dòng)性寬松預(yù)期下，上漲了一波。
02
美股的表現(xiàn)，主要得益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性，以及人工智能技術(shù)革命帶來(lái)的超樂(lè)觀情緒。
實(shí)際上，美國(guó)季度GDP除了在2022年前兩個(gè)季度陷入同比負(fù)增長(zhǎng)之后，已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度同比增長(zhǎng)，今年第三季度的GDP增速更是達(dá)到驚人的4.9%。
很多人對(duì)此都十分不解，因?yàn)槿绻子眠^(guò)去的經(jīng)驗(yàn)值，5.25-5.5%的高利率環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)基本無(wú)可避免地陷入衰退。
但這一次卻完全不同。
到底什么原因？
勞動(dòng)力市場(chǎng)旺盛是主要原因，美國(guó)今年的月度失業(yè)率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，沒(méi)有一個(gè)月的失業(yè)率超過(guò)4%，最低的甚至只有3.4%，這是放在任何一個(gè)歷史時(shí)期都是相當(dāng)?shù)偷?。換句話說(shuō)，美國(guó)人根本不愁沒(méi)有工作，而超低失業(yè)率，意味著勞工有足夠的空間進(jìn)行薪資談判。
工資有保證，收入就有保證，那居民消費(fèi)力自然強(qiáng)勁。而美國(guó)又是居民消費(fèi)驅(qū)動(dòng)GDP，占比達(dá)到7成。
那邏輯就很通順了，老百姓收入有保證，就敢于消費(fèi)，消費(fèi)在，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就可以一直堅(jiān)挺。如此正向的循環(huán)往復(fù)一直持續(xù)下去，就有了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。
令人驚訝的是，勞動(dòng)力需求旺盛之下，通脹卻在穩(wěn)步下降。美聯(lián)儲(chǔ)似乎在完成一個(gè)不可能完成的任務(wù)，既能確保物價(jià)穩(wěn)定下降，又沒(méi)有損傷失業(yè)率。
如果在往深一層，美國(guó)勞工市場(chǎng)為何需求這么旺盛。
答案有兩點(diǎn)。
一點(diǎn)是疫情期間政府發(fā)錢(qián)，居民形成超額儲(chǔ)蓄；另一個(gè)是拜登政府高額的財(cái)政項(xiàng)目支出，例如抗通脹法案、基建法案、芯片法案，等等，合共數(shù)萬(wàn)億美元的政府支出，吸引很多美國(guó)國(guó)內(nèi)外企業(yè)回流美國(guó)，企業(yè)大興土木，自然對(duì)于勞工有大量需求。
這就是區(qū)別于基本所有美國(guó)歷史高利率時(shí)期。
另一方面，突然爆發(fā)的AI技術(shù)革命，使得正處于青黃不接時(shí)期的科技行業(yè)有了新的故事。現(xiàn)在不管是國(guó)家，還是產(chǎn)業(yè)，或者是普通消費(fèi)者，都已經(jīng)接受了AI將強(qiáng)有力推動(dòng)人類(lèi)生產(chǎn)力發(fā)展的觀點(diǎn)。
技術(shù)革命所引發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常可觀，在過(guò)去已經(jīng)不斷被驗(yàn)證。所以，當(dāng)chatGPT出現(xiàn)的時(shí)候，大家都認(rèn)識(shí)到這將是一次深刻改變世界的產(chǎn)業(yè)革命，甚至比過(guò)去的產(chǎn)業(yè)革命加起來(lái)還有多。
這成為美股全年上漲除了經(jīng)濟(jì)因素外的最大一個(gè)推動(dòng)力。
英偉達(dá)、微軟、google、meta、AMD、特斯拉，這些本已是全球巨無(wú)霸的科技公司，再一次迎來(lái)估值提升的大機(jī)會(huì)。
從全球的AI競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，資本有理由很樂(lè)觀，因?yàn)樵贏I領(lǐng)域，美國(guó)依然是遙遙領(lǐng)先的存在，沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家能夠超越它，甚至難以望其項(xiàng)背。芯片有英偉達(dá)，算法有open AI，有g(shù)oogle，有微軟，數(shù)據(jù)就更不用說(shuō)，自家的互聯(lián)網(wǎng)公司就有海量數(shù)據(jù)可供調(diào)用。
在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，還有一些國(guó)家能夠游離在美國(guó)體系之外，憑借自己的用戶(hù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)自主可控，但在AI時(shí)代，已經(jīng)沒(méi)有這個(gè)機(jī)會(huì)。因?yàn)槊绹?guó)已經(jīng)將很多高端的AI技術(shù)封鎖，即使能夠培養(yǎng)出另一個(gè)AI技術(shù)，相比之下也會(huì)落后美國(guó)不少。
從這個(gè)角度上看，可以理解為什么資本瘋狂涌入美國(guó)的AI概念股，即使估值很高也沒(méi)有退縮。
如果沒(méi)有AI技術(shù)，美股可能不會(huì)這么瘋狂。不過(guò)，即使沒(méi)有AI，美股憑借美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性，大概率也會(huì)上漲，只不過(guò)政府沒(méi)有這么高而已。
03
2024年還能漲嗎？
展望2024年，美股的樂(lè)觀情緒依然很充足。
原因有兩個(gè)：
第一，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期非常充足。通脹穩(wěn)步下降，勞動(dòng)力市場(chǎng)卻依然緊俏，對(duì)于美國(guó)老百姓來(lái)說(shuō)，沒(méi)有什么比這更美好的了。物價(jià)便宜了，工資卻沒(méi)有減少，那他們的消費(fèi)支出就沒(méi)有后顧之憂了。
第二，降息預(yù)期。通脹恢復(fù)到2%的水平之下，美聯(lián)儲(chǔ)的降息就順理成章，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于降息的口風(fēng)已經(jīng)放出。
第一個(gè)原因是分子端，也就是企業(yè)盈利，第二個(gè)因素是分母端，也就是利率。分子變大，分母變小，美股的表現(xiàn)值得期待。
當(dāng)然了，經(jīng)濟(jì)衰退也是有可能出現(xiàn)的，現(xiàn)在的美股上漲幅度太大，基本計(jì)價(jià)了3月份甚至6月份的降息預(yù)期。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，那調(diào)整就隨時(shí)會(huì)到來(lái)。
投資者可以樂(lè)觀一點(diǎn)，但也不能盲目向前沖。
至于具體的板塊或者標(biāo)的。
科技股仍然是首選，大票可以繼續(xù)做多，不過(guò)因?yàn)?023年漲幅太大，收益情況或者沒(méi)有2023年高。投資者可以轉(zhuǎn)而看一些2023年反彈不多的中小科技股。
這些股票在2022年估值殺得非常慘烈，股價(jià)跌幅8成、9成都很多，即使即使年末上漲了一波，總跌幅依然有7-8成，因?yàn)樾∑庇锌赡茉?024年的表現(xiàn)超過(guò)大票，中小票指數(shù)羅素2000有望超過(guò)納斯達(dá)克指數(shù)。
第二，傳統(tǒng)工業(yè)、金融、消費(fèi)股，也是不錯(cuò)的選擇，因?yàn)檫@些票在2023年表現(xiàn)同樣一般，在分子分母都變好的2024年，表現(xiàn)更加值得期待。
2023年的美股，出乎很多人的意料；2024年的美股，依然值得期待。（全文完）更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！