最近a股分紅“大方”、股息率較高的板塊再次引起關(guān)注，走勢(shì)明顯強(qiáng)于同期市場(chǎng)，并繼續(xù)受到市場(chǎng)的追捧。
在接受《證券時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)，有專(zhuān)家認(rèn)為，近年來(lái)a股市場(chǎng)高股息資產(chǎn)的受歡迎程度背后，高股息資產(chǎn)的投資優(yōu)勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)背景、投資者心態(tài)的變化、對(duì)標(biāo)資產(chǎn)收益率下降的影響等多種因素正在發(fā)揮作用。
連續(xù)幾年跑贏大盤(pán)，a股高股息資產(chǎn)備受好評(píng)
自2024年以來(lái)，a股市場(chǎng)高股息資產(chǎn)整體實(shí)現(xiàn)正收益，表現(xiàn)明顯強(qiáng)于同期市場(chǎng)。
a股市場(chǎng)高股息資產(chǎn)一般具有現(xiàn)金股息率高、股息穩(wěn)定、波動(dòng)性相對(duì)較低的特點(diǎn)。從行業(yè)分布來(lái)看，能源等基礎(chǔ)行業(yè)的公司比例相對(duì)較高。從企業(yè)性質(zhì)來(lái)看，國(guó)有企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)相對(duì)較多。
事實(shí)上，在2021年至2023年之前，a股高股息資產(chǎn)已連續(xù)三年顯著跑贏上證指數(shù)、深證成指等a股市場(chǎng)主要指數(shù)。
上交所紅利指數(shù)作為a股市場(chǎng)高股息資產(chǎn)的代表性指數(shù)之一，選擇50只現(xiàn)金股息率高、股息相對(duì)穩(wěn)定、規(guī)模和流動(dòng)性一定的證券作為指數(shù)樣本。數(shù)據(jù)顯示，自2024年初以來(lái)，上交所紅利指數(shù)累計(jì)上漲2.50%，同期上交所紅利指數(shù)下跌3.12%，雙方收益率相差5.62個(gè)百分點(diǎn)。2023年，上交所紅利指數(shù)上漲2.67%，收益率超過(guò)同期上交所指數(shù)6.37個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)同期深交所成指16.21個(gè)百分點(diǎn)。
再往前推兩年，高股息資產(chǎn)也明顯跑贏了市場(chǎng)。2022年，上證指數(shù)小幅下跌2.42%，同期上證指數(shù)下跌15.13%，收益率超過(guò)當(dāng)年上證指數(shù)12.7個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)深證成指23.43個(gè)百分點(diǎn)，反映出更好的抗跌能力。到2021年，上證指數(shù)上漲7.62%，同期上證指數(shù)上漲4.80%，深證成指上漲2.67%。
從個(gè)股來(lái)看，我們可以看到上述區(qū)間高股息資產(chǎn)的大幅上漲:上證分紅指數(shù)50只樣本股中，2023年有38只股票上漲，其中14只股票上漲了30%以上，恒源煤電、六安環(huán)能、藍(lán)海之家、中國(guó)傳媒、淮北礦業(yè)等股票上漲了40%以上。;如果從2021年初到現(xiàn)在的表現(xiàn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，上述50只樣本股中約90%實(shí)現(xiàn)上漲，其中近80%的股票在此期間累計(jì)上漲超過(guò)20%，9只股票翻倍，表現(xiàn)遠(yuǎn)超同期市場(chǎng)。
多種因素支撐，高股息資產(chǎn)持續(xù)走強(qiáng)
近幾年a股市場(chǎng)高股息資產(chǎn)流行的背后，既有自身優(yōu)勢(shì)，又有特定的環(huán)境影響。
在接受《證券時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)，資深市場(chǎng)人士桂浩明認(rèn)為，近期市場(chǎng)上“低波高息”(即低波動(dòng)、高股息率)的品種比較受歡迎，有幾個(gè)原因:一是這類(lèi)品種對(duì)應(yīng)的公司大多是國(guó)有或國(guó)有資產(chǎn)控股的大中型企業(yè)，有的還屬于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，有的是銀行企業(yè)，業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定，分紅穩(wěn)定，使得相關(guān)企業(yè)能夠在中長(zhǎng)期帶來(lái)相對(duì)穩(wěn)定的投資回報(bào)預(yù)期;第二，目前股市走勢(shì)較弱，投資者心態(tài)謹(jǐn)慎。高股息品種屬于防御性品種，有凈資產(chǎn)作為支撐。
在接受《證券時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)，銀泰證券策略分析師陳建華指出，自去年11月底以來(lái)，高股息板塊的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于整個(gè)市場(chǎng)，背后存在特定的宏觀背景因素。一方面，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來(lái)看，恢復(fù)過(guò)程并不總是一帆風(fēng)順的，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓，資金配置偏向防守;另一方面，從資金方面來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)在外部釋放了明確的加息結(jié)束信號(hào)，疊加了國(guó)內(nèi)銀行推動(dòng)新一輪存款“降息”，資金利率的下降增強(qiáng)了高股息資產(chǎn)配置的價(jià)值。在這種背景下，近期市場(chǎng)對(duì)高股息板塊的關(guān)注度明顯上升。
展望2024年，陳建華認(rèn)為，高股息板塊仍有配置機(jī)會(huì)，但板塊內(nèi)的個(gè)股可能存在分化。從機(jī)會(huì)的角度來(lái)看，隨著監(jiān)管機(jī)構(gòu)繼續(xù)推動(dòng)長(zhǎng)期資金入市，預(yù)計(jì)高股息板塊資金配置需求將大幅增加。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的逐步告別高速發(fā)展，成熟行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將進(jìn)一步優(yōu)化，資本支出的減少將增強(qiáng)其增加現(xiàn)金分紅的能力，從而增強(qiáng)此類(lèi)股票的配置價(jià)值。從分化的角度來(lái)看，隨著板塊的上漲，一些業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^低或持續(xù)增長(zhǎng)不足的股票將面臨股息下降的局面。
桂浩明認(rèn)為，未來(lái)高股息資產(chǎn)有可能繼續(xù)走強(qiáng)。換句話說(shuō)，市場(chǎng)基金，尤其是一些投資風(fēng)格謹(jǐn)慎的基金，不排除一些增量基金，可能會(huì)考慮投資這些品種。
根據(jù)銀河證券最近的戰(zhàn)略觀點(diǎn)，高股息戰(zhàn)略在2023年以股票博弈為主的a股市場(chǎng)備受推崇。結(jié)合國(guó)內(nèi)外投資環(huán)境、市場(chǎng)情緒和政策驅(qū)動(dòng)分析，預(yù)計(jì)第一季度，特別是2024年春節(jié)前后，高股息戰(zhàn)略仍有很大概率出現(xiàn)躁動(dòng)。
仍然需要防范和控制風(fēng)險(xiǎn)
事實(shí)上，從a股的歷史走勢(shì)來(lái)看，不同類(lèi)型的股票資產(chǎn)有不同的優(yōu)勢(shì)。在不同的時(shí)空環(huán)境下，風(fēng)水可能會(huì)輪流流轉(zhuǎn)一段時(shí)間。
桂浩明指出，在過(guò)去的每個(gè)分紅季節(jié)，“低波高息”股票都成為市場(chǎng)的主力軍。在春季市場(chǎng)中，人們經(jīng)常關(guān)注年報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的股票和高轉(zhuǎn)讓的股票。
過(guò)去，高股息資產(chǎn)一般具有防御性好，但攻擊性略顯不足的特點(diǎn)。高股息資產(chǎn)并不總能跑贏市場(chǎng)。比如2020年，上證紅利指數(shù)表現(xiàn)出高股息資產(chǎn)走勢(shì)，逆勢(shì)下跌5.69%，跑輸上證指數(shù)近20個(gè)百分點(diǎn)。
此外，受訪者認(rèn)為，客觀地看待高股息資產(chǎn)，需要防范風(fēng)險(xiǎn)。
陳建華認(rèn)為，回顧過(guò)去，高股息板塊的風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)自兩個(gè)方面:一是連續(xù)上漲后估值逐漸上升，導(dǎo)致長(zhǎng)期資金盈利;第二，隨著一系列穩(wěn)定增長(zhǎng)政策的實(shí)施，如果國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能明顯增強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回升，盤(pán)面風(fēng)格可能偏向增長(zhǎng)板塊，高股息板塊可能在這個(gè)階段承受壓力。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！