NedDavisResearch在周二的報(bào)告中提出，2024年股市面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表每月減少近1000億美元，特別是在美國(guó)國(guó)債發(fā)行量仍然較高的背景下，可能會(huì)引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。
NDR指出：“2024年最大的宏觀風(fēng)險(xiǎn)之一可能是美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)縮減資產(chǎn)負(fù)債表或?qū)嵤┝炕o縮政策(QT)。”
到目前為止，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將其資產(chǎn)負(fù)債表從2022年9萬億美元的峰值下降了近1.3萬億美元。但NDR認(rèn)為，這主要是因?yàn)閷?duì)逆回購操作的依賴減少，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)銀行的儲(chǔ)備沒有明顯的凈影響。
NDR進(jìn)一步解釋說:“事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的減少并沒有影響銀行的流動(dòng)性。因此，美聯(lián)儲(chǔ)的收緊周期對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響似乎很小。”
逆回購操作是指美聯(lián)儲(chǔ)出售某些證券，并同意在未來某個(gè)日期重新購買。然而，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)超過減少逆回購的范圍時(shí)，它將通過減少美國(guó)銀行持有的儲(chǔ)備來減少資產(chǎn)負(fù)債表。美聯(lián)儲(chǔ)的一半左右的資產(chǎn)負(fù)債表由美國(guó)銀行的存款組成。
但是2024年可能會(huì)發(fā)生變化，導(dǎo)致流動(dòng)性急劇下降，最終對(duì)股市產(chǎn)生負(fù)面影響。
NDR警告說:“如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)實(shí)施QT，財(cái)政部繼續(xù)發(fā)行大量美國(guó)債券，第二季度逆回購可能會(huì)降至零。當(dāng)時(shí)，QT將開始影響銀行的儲(chǔ)備，從市場(chǎng)中帶走流動(dòng)性。這將是市場(chǎng)的不愉快時(shí)刻?！?
流動(dòng)性減少也會(huì)限制銀行向企業(yè)和消費(fèi)者提供貸款的意愿，從而限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2024年流動(dòng)性將成為市場(chǎng)面臨的重大風(fēng)險(xiǎn)，除非美聯(lián)儲(chǔ)減少Q(mào)T的力度。
“鮑威爾承諾，除非經(jīng)濟(jì)崩潰，否則量化收緊將繼續(xù)?！盢DR表示，這削弱了美聯(lián)儲(chǔ)可能結(jié)束資產(chǎn)負(fù)債表減少計(jì)劃的可能性。
由于預(yù)算赤字巨大和政府關(guān)閉的風(fēng)險(xiǎn)，今年美國(guó)債券發(fā)行量大幅增加，不利于美國(guó)債券的流動(dòng)性。NDR指出，這可能會(huì)對(duì)未來一周的股市產(chǎn)生負(fù)面影響。
NDR預(yù)測(cè):“下周將拍賣2年期、5年期和7年期美國(guó)債券，以及常規(guī)的短期美國(guó)債券拍賣。這可能會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性下降到疫情以來最糟糕的水平之一。下周可能會(huì)有劇烈的市場(chǎng)波動(dòng)?！备?strong>股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！