市場(chǎng)底部的高集中度策略，正使得基金經(jīng)理重倉(cāng)股頻頻持倉(cāng)超限。
券商中國(guó)記者注意到，部分基金經(jīng)理高倉(cāng)位、高集中度的持倉(cāng)策略，以及業(yè)績(jī)排名的壓力因素，使得不少基金的核心重倉(cāng)股在頂格持有后，頻頻出現(xiàn)突破10%紅線的超限持倉(cāng)現(xiàn)象，甚至有基金經(jīng)理的前十大重倉(cāng)股多達(dá)五只股票突破持倉(cāng)紅線。借助在底部反彈階段的超限持倉(cāng)，部分基金經(jīng)理在實(shí)施超限持倉(cāng)后業(yè)績(jī)彈性驚人，多只產(chǎn)品的年內(nèi)業(yè)績(jī)由虧轉(zhuǎn)盈。
十大重倉(cāng)股五只“破限”
在基金業(yè)績(jī)排名壓力下，在高彈性品種上的“超限持倉(cāng)”也成為一種有意或無(wú)意的策略。
券商中國(guó)記者注意到，基于年末業(yè)績(jī)排名壓力以及當(dāng)前A股恰處于市場(chǎng)底部，基金經(jīng)理由此頻頻出現(xiàn)重倉(cāng)股的超限持倉(cāng)，部分基金經(jīng)理前十大重倉(cāng)股甚至有一半品種出現(xiàn)持倉(cāng)超限。所謂超限持倉(cāng)是指根據(jù)《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，基金管理人運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行證券投資，公募基金持有單只股票的市值不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%。
以李博管理的信澳新能源精選基金為例，基金經(jīng)理采取的是高集中度策略，前十大重倉(cāng)股合計(jì)占比高達(dá)84.38%，這意味著十只股票的走勢(shì)幾乎可以決定該著基金的業(yè)績(jī)走向，而在股票高集中度策略下，“持股超限”也成為一種難以避免的現(xiàn)象。以該只基金第一大重倉(cāng)股賽力斯為例，基金持有該股的倉(cāng)位截至今年前三季度末已突破10%的紅線。
董季周管理的泰信中小盤(pán)基金的前十大重倉(cāng)股合計(jì)占比高達(dá)89.59%，也使得它的第一大重倉(cāng)股恒玄科技持倉(cāng)超限。韓廣哲兵管理的金鷹策略混合基金也因高集中度持倉(cāng)，使其兩只股票持倉(cāng)超限，截至今年第三季度末，天孚通信在金鷹策略混合基金中占比達(dá)到11.28%，第二大股票中際旭創(chuàng)的持倉(cāng)占比也達(dá)到10.22%。
而更為驚人的持倉(cāng)超限則出現(xiàn)在周德生管理的國(guó)融融盛龍頭嚴(yán)選基金上，該基金的前十大重倉(cāng)股中有五只股票超越持倉(cāng)紅線，截至今年三季度末的第一大重倉(cāng)股源杰科技的持倉(cāng)占比為12.94%，第二大重倉(cāng)股太辰光持倉(cāng)占比為12.74%，第三大股票天孚通信的持倉(cāng)為11.67%，中際旭創(chuàng)、新易盛的持倉(cāng)占比也分別達(dá)到10.74%、10.70%。
十日內(nèi)調(diào)整成擺設(shè)？超限持倉(cāng)漸成基金經(jīng)理風(fēng)格
基金經(jīng)理的持倉(cāng)超限是因基金規(guī)模巨額贖回導(dǎo)致的偶然行為嗎？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這更可能與基金經(jīng)理的風(fēng)格相關(guān)。
券商中國(guó)記者注意到，根據(jù)相關(guān)基金披露的定期報(bào)告顯示，多位持倉(cāng)超限的基金經(jīng)理所管的產(chǎn)品規(guī)模在第三季度期間的規(guī)模變動(dòng)并不顯著，以國(guó)融融盛龍頭嚴(yán)選基金的A類份額為例，其第三季度末的規(guī)模與第二季度末均保持在9500萬(wàn)元附近。不僅如此，涉及持倉(cāng)超限的基金經(jīng)理在過(guò)去的定期報(bào)告中，也已被證明是持倉(cāng)超限的“?？汀保艿律芾淼膰?guó)融融盛龍頭嚴(yán)選基金為例，其在今年第二季度期間就有三只股票持倉(cāng)超限。而信澳新能源精選基金經(jīng)理李博的持倉(cāng)風(fēng)格也與超限頻頻相關(guān)，李博管理的該只基金在今年第一季度期間重倉(cāng)比亞迪時(shí)即已出現(xiàn)持倉(cāng)超限，在去年底重倉(cāng)理想汽車時(shí)同樣也出現(xiàn)類似情況。
“我比較喜歡集中持倉(cāng)，非常看好的股票會(huì)頂格持股，所以一旦出現(xiàn)大幅上漲可能就會(huì)出現(xiàn)突破10%。”華南地區(qū)一位基金經(jīng)理就曾解釋過(guò)他頻頻出現(xiàn)持倉(cāng)超限的原因。他認(rèn)為持倉(cāng)超限主要與基金經(jīng)理的個(gè)人投資風(fēng)格有關(guān)，在未能及時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整股票持倉(cāng)數(shù)量后往往會(huì)出現(xiàn)持倉(cāng)超限現(xiàn)象。
券商中國(guó)記者注意到，監(jiān)管部門(mén)對(duì)持倉(cāng)超限也有相關(guān)的規(guī)則安排，根據(jù)《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，因證券市場(chǎng)波動(dòng)、上市公司合并、基金規(guī)模變動(dòng)等基金管理人之外的因素，致使基金投資不符合規(guī)定的比例或者基金合同約定的投資比例的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在十個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。
盡管基金經(jīng)理須在十個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行調(diào)整，但基金定期披露的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，有部分基金經(jīng)理的持倉(cāng)超限的股票在兩份定期報(bào)告中連續(xù)出現(xiàn)并超限的事實(shí)，意味著某種意義上“突破”了十個(gè)交易日的限制。
超限持倉(cāng)彈性大，部分基金年內(nèi)業(yè)績(jī)迅速回本
值得關(guān)注的是，持倉(cāng)超限也為基金經(jīng)理在業(yè)績(jī)上提供了彈性。
在三季度末出現(xiàn)多達(dá)五只重倉(cāng)股持倉(cāng)超限后，國(guó)融融盛龍頭嚴(yán)選基金在最近一波市場(chǎng)反彈中成功獲得了業(yè)績(jī)彈性，使得該只基金的年內(nèi)收益率一舉轉(zhuǎn)正并突破11%，其在今年的大部分收益來(lái)源于最近一周內(nèi)的凈值彈性貢獻(xiàn)。
信澳新能源精選基金也受益于對(duì)賽力斯的超限持倉(cāng)，其第一大重倉(cāng)股賽力斯節(jié)后以來(lái)的股價(jià)漲幅高達(dá)46%，考慮到該只產(chǎn)品在截至第三季度末時(shí)仍有小幅凈值虧損，而在超出紅線持倉(cāng)疊加賽力斯節(jié)后股價(jià)的大幅上漲，信澳新能源精選基金也迅速實(shí)現(xiàn)年內(nèi)凈值由虧轉(zhuǎn)盈，并實(shí)現(xiàn)年內(nèi)收益率接近16%。
值得一提的是，考慮到A股市場(chǎng)處于戰(zhàn)略性底部反彈階段，且臨近年末業(yè)績(jī)排名，偏好集中持倉(cāng)的基金經(jīng)理基于反彈預(yù)期疊加年末最后階段，或有更大動(dòng)力維持對(duì)核心重倉(cāng)股的頂格持倉(cāng)，這就意味著這種頂格持倉(cāng)在反彈行情中更易因股價(jià)上漲出現(xiàn)重倉(cāng)股的超限持倉(cāng)現(xiàn)象。
以在新能源汽車上出現(xiàn)超限持倉(cāng)的信澳新能源基金為例，基金經(jīng)理李博依然強(qiáng)調(diào)下一階段的新能源汽車投資機(jī)會(huì)，他認(rèn)為雖然經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的疲軟，仍然給各行各業(yè)社會(huì)總需求帶來(lái)較大不確定性，但新能源車智能化明顯加速，相關(guān)車企將迎來(lái)持續(xù)高增長(zhǎng)，年底至明年都將進(jìn)一步擠占合資份額。
而在光通信和算力領(lǐng)域進(jìn)行超限持倉(cāng)的基金經(jīng)理周德生，他也強(qiáng)調(diào)當(dāng)前光通信公司普遍估值相對(duì)較低，而且龍頭公司業(yè)績(jī)已經(jīng)有所體現(xiàn)，按照2024年北美訂單指引龍頭公司股價(jià)彈性較好，在市場(chǎng)探底回升中算力需求繼續(xù)高增長(zhǎng)，未來(lái)將繼續(xù)聚焦在算力中的光通信產(chǎn)業(yè)鏈。而上述基金經(jīng)理對(duì)相關(guān)股票在底部反彈中強(qiáng)烈看好股價(jià)上漲的預(yù)期，也使得超限持倉(cāng)現(xiàn)象與基金經(jīng)理個(gè)人風(fēng)格密切相關(guān)，尤其是習(xí)慣于高倉(cāng)位、高集中度的基金經(jīng)理。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！