近日，國泰君安、長江證券、國金證券、中信建投、德邦證券陸續(xù)召開2022年秋季策略會(huì)或行業(yè)聯(lián)合策略會(huì)，研判后市走勢。
多家券商表示，三四季度，新舊經(jīng)濟(jì)的分化狀態(tài)會(huì)持續(xù)；對(duì)A股后市不悲觀，市場下行風(fēng)險(xiǎn)有限，將以橫盤震蕩為主。行業(yè)配置上，看好消費(fèi)、科技制造、新能源等景氣成長行業(yè)。
三四季度新舊經(jīng)濟(jì)將持續(xù)分化
今年以來有不少提振經(jīng)濟(jì)的逆周期措施出臺(tái)，如近期央行超預(yù)期降息，房地產(chǎn)市場推出更多穩(wěn)主體、擴(kuò)需求的措施。德邦證券表示，這些政策對(duì)基建增速、寬信用、金融數(shù)據(jù)等方面都會(huì)起到邊際托舉作用，基建仍然是未來最重要、確定性最強(qiáng)的穩(wěn)增長抓手。
針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，國泰君安表示，三四季度，新舊經(jīng)濟(jì)的分化狀態(tài)會(huì)持續(xù)。以科技制造為代表的新經(jīng)濟(jì)將維持高景氣，方向主要在數(shù)字化轉(zhuǎn)型、能源轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)三大領(lǐng)域。除此之外，經(jīng)濟(jì)在四季度的復(fù)蘇空間主要集中在服務(wù)消費(fèi)，修復(fù)節(jié)奏取決于疫情演化。
國金證券表示，資金前置帶來基建增長與實(shí)際落地存在“錯(cuò)位”，對(duì)需求的支撐在下半年加快顯現(xiàn)；但需留意經(jīng)濟(jì)修復(fù)的“天花板效應(yīng)”等干擾。
后市以橫盤震蕩為主
對(duì)于A股后市，多家機(jī)構(gòu)表示并不悲觀，市場下行風(fēng)險(xiǎn)有限，將以橫盤震蕩為主，但市場要蓄積進(jìn)一步上行動(dòng)力。
國泰君安表示，下一階段上證指數(shù)預(yù)計(jì)橫盤震蕩時(shí)間會(huì)較長，至少持續(xù)至三季度末，甚至四季度中。
“對(duì)A股后市不悲觀，但市場要蓄積進(jìn)一步上行動(dòng)力，還需要政策進(jìn)一步發(fā)力?！钡掳钭C券表示，過去市場上行往往伴隨著社融脈沖，如果市場要突破，后續(xù)房地產(chǎn)行業(yè)、消費(fèi)回升等方面需要重點(diǎn)關(guān)注。
在半年報(bào)披露完成后，三季報(bào)將成為影響市場的重要因素之一。國金證券認(rèn)為，后續(xù)市場趨勢反轉(zhuǎn)確定性較高的階段將在三季報(bào)前后，業(yè)績反轉(zhuǎn)將是驅(qū)動(dòng)市場趨勢反轉(zhuǎn)的核心動(dòng)力，無論是經(jīng)濟(jì)基本面回升，還是貨幣和財(cái)政政策寬松、信用環(huán)境改善，都將對(duì)A股形成積極支撐。此外，政策底后市場底也基本確認(rèn)。
“將全A指數(shù)拉長時(shí)間看，其中期底部是不斷抬升的?！敝行沤ㄍ侗硎荆w而言，當(dāng)前市場下行風(fēng)險(xiǎn)有限，處于能量積蓄期。A股每一輪牛市主線都和當(dāng)時(shí)所處產(chǎn)業(yè)周期相關(guān)。以新能源為代表的先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)鏈的方向正逐步成為新的增長點(diǎn)?，F(xiàn)在處在一個(gè)明確的產(chǎn)業(yè)換軌中，在這個(gè)過程當(dāng)中摩擦和陣痛難免，但總體戰(zhàn)略方向是正確的，預(yù)計(jì)政策在保持戰(zhàn)略上定力的同時(shí)，在戰(zhàn)術(shù)上也會(huì)靈活調(diào)整實(shí)現(xiàn)相對(duì)比較平穩(wěn)的換軌。
長江證券也表示，市場大概率仍會(huì)延續(xù)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，行業(yè)輪動(dòng)可能在更大范圍內(nèi)出現(xiàn)，并成為市場的主旋律。前期穩(wěn)增長板塊股價(jià)下跌和成長板塊業(yè)績增長消化了當(dāng)前市場部分估值風(fēng)險(xiǎn)，前者更關(guān)注政策力度，后者更關(guān)注需求能否持續(xù)超預(yù)期。
消費(fèi)、科技制造、新能源等
景氣成長行業(yè)受關(guān)注
7月份以來，小盤股持續(xù)拉升，行業(yè)分化較為明顯，市場熱點(diǎn)頻繁切換，賽道博弈。梳理各家券商觀點(diǎn)來看，未來一段時(shí)間，看好消費(fèi)、科技制造、新能源等景氣成長行業(yè)。
國泰君安指出，投資機(jī)會(huì)主要集中在中等風(fēng)險(xiǎn)特征的股票，在成長中對(duì)應(yīng)中低風(fēng)險(xiǎn)特征的科技制造類的股票，在消費(fèi)中對(duì)應(yīng)中高風(fēng)險(xiǎn)特征的消費(fèi)品。
在行業(yè)配置方面，德邦證券表示，能源革命方興未艾，新老能源領(lǐng)域均值得關(guān)注，包括公用事業(yè)、電力設(shè)備、采掘等行業(yè)。另外，下半年是消費(fèi)電子旺季，消費(fèi)電子行業(yè)具有供給創(chuàng)造需求的特征，VR/AR/MR以及折疊屏等創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，對(duì)應(yīng)電子行業(yè)板塊值得關(guān)注。
中信建投看好以下景氣成長賽道：考慮到新能源領(lǐng)域景氣預(yù)期上修慢慢平緩，機(jī)構(gòu)配置也提升到一定水平，新能源走向分化，在新能源中聚焦景氣預(yù)期更長更顯著的領(lǐng)域；把握電動(dòng)化邁向智能化過程中的機(jī)遇；關(guān)注在優(yōu)化電網(wǎng)投資、配電智能化過程中的機(jī)會(huì)；隨著軍民融合和軍工國企改革的繼續(xù)推進(jìn)，逐步提高軍工板塊的配置比例；關(guān)注低估值分位的數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊，等待核心應(yīng)用的出現(xiàn)，關(guān)注VR/AR領(lǐng)域的進(jìn)展等。
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