1月22日國會部署資本市場后，包括中國證監(jiān)會在內(nèi)的多個(gè)部委相繼發(fā)布利好消息，股市持續(xù)回暖。
受訪者認(rèn)為，股市的復(fù)蘇得益于一系列資本市場積極聲音下市場預(yù)期的改善。例如，中國證監(jiān)會副主席王建軍1月24日表示，將建設(shè)以投資者為導(dǎo)向的資本市場;在欺詐發(fā)行和其他嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的人“破產(chǎn)”后，a股迎來了V型反彈。
對于隨后的股價(jià)走勢，華富證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔認(rèn)為，目前市場主要寬基指數(shù)已明顯超調(diào)。未來，最重要的是堅(jiān)持改革方向，繼續(xù)加強(qiáng)融資端與投資端的動態(tài)平衡發(fā)展。短期超賣后，隨著政策效果的釋放，市場本身將繼續(xù)改善，時(shí)間在多頭。
市場穩(wěn)定效果初見?
穩(wěn)定市場，穩(wěn)定信心——無論是國常會、中國證監(jiān)會黨委擴(kuò)大會議，還是王建軍在接受媒體采訪時(shí)的講話，都被重點(diǎn)提及。
為穩(wěn)定市場和信心，自2023年7月底以來，中國證監(jiān)會等監(jiān)管部門充滿誠意，包括逐步收緊IPO和再融資步伐、調(diào)整保證金比例、嚴(yán)格規(guī)范股份減持、減少證券交易費(fèi)用、完善上市公司股息、回購和股東增持機(jī)制、減半印花稅、國有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)長期評估、降低保險(xiǎn)資本股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)因素等三維資本市場優(yōu)惠措施。
然而，股市卻跌宕起伏，反復(fù)磨底，主要原因是什么?如何突破?
受訪者認(rèn)為，2023年前三季度上市公司盈利增速低于預(yù)期是關(guān)鍵。
紅塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇林告訴記者，最重要的是打破資本和價(jià)格的負(fù)反饋，從交易角度看，自2023年第四季度以來，兩個(gè)城市交易沒有成交量，北方資本每月繼續(xù)凈流出，市場進(jìn)入流動性收緊-資產(chǎn)價(jià)格下跌-流動性進(jìn)一步收緊循環(huán)。我們可以考慮進(jìn)一步釋放政策空間，通過政策干預(yù)打破資本和價(jià)格的負(fù)反饋效應(yīng)，并努力保持資本市場的穩(wěn)定運(yùn)行。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，促進(jìn)市場改善的關(guān)鍵在于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)預(yù)期，需要在房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域提供更大的政策支持，或在擴(kuò)大消費(fèi)領(lǐng)域提供更多的政策支持。只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)利潤預(yù)期穩(wěn)定時(shí)，a股才會有根本性的改善。
謝亞軒進(jìn)一步指出，為了在基本面沒有明顯改善的背景下扭轉(zhuǎn)市場下跌趨勢，我們只能依靠政策資金來對沖市場資金的流出趨勢。具體來說，我們可以從兩個(gè)方面開始：
一方面，推出標(biāo)準(zhǔn)基金類似于2015年央行為證券公司提供無限流動性支持。為了避免救市的道德風(fēng)險(xiǎn)，建議承諾購買一攬子流動性較大的ETF，如滬深300、創(chuàng)業(yè)板是指，科技創(chuàng)新50、上證50ETF、中證500、中證1000.
另一方面，國有股東(如匯金、國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、國有投資資本公司)推出了大規(guī)?；刭徎蛟龀钟?jì)劃，以大量邊際增量資金的預(yù)期改變當(dāng)前的資本供求關(guān)系。
值得注意的是，自1月22日國家常會部署資本市場以來，a股持續(xù)上漲，個(gè)股整體走紅。從上證指數(shù)來看，1月22日收盤時(shí)尚為2756.34點(diǎn)，1月24日收盤時(shí)已收復(fù)2800點(diǎn);1月24日，上證指數(shù)也收盤2820.77點(diǎn)，單日上漲1.80%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著一系列有利政策的出臺，特別是提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，建設(shè)以投資者為導(dǎo)向的資本市場，股市將逐步穩(wěn)定和復(fù)蘇。
同時(shí)，有關(guān)人士建議保持推出優(yōu)惠政策的強(qiáng)度和一致性，如推出萬億級平準(zhǔn)基金、實(shí)施更多財(cái)政金融政策支持、推進(jìn)一攬子產(chǎn)業(yè)支持政策、對重大違法行為“第一惡”處罰“破產(chǎn)”等。
從1月24日多個(gè)政府部門的聲音來看，優(yōu)惠政策已逐步出臺。
例如，王建軍明確表示，他堅(jiān)決打擊欺詐發(fā)行等嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的違法行為，使其“破產(chǎn)，坐在底部”。對參與欺詐的中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，使其痛苦不敢再做了。
例如，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會表示，將進(jìn)一步研究將市場價(jià)值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人績效考核。許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，抑制中央國有企業(yè)股價(jià)上漲的重要原因之一是中央國有企業(yè)的主要經(jīng)理對股價(jià)變動“不敏感”。
再比如，央行1月24日收盤后，官方宣布將于2月5日降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，為市場提供1萬億元的流動性。隨后，許多香港科技互聯(lián)網(wǎng)股大幅上漲。
上市公司“提質(zhì)”的關(guān)鍵
有利的政策可以達(dá)到短期救市的目的，而股價(jià)的長期穩(wěn)定需要上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值的穩(wěn)步提升。
大力提高上市公司的質(zhì)量和投資價(jià)值，也是國家常務(wù)委員會和中國證監(jiān)會反復(fù)提到的。如何真正“提高質(zhì)量”?
從王建軍1月24日的聲音中，我們可以看到一些措施。
首先，突出投資者的回報(bào)。進(jìn)一步完善上市公司質(zhì)量評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，突出回報(bào)要求，大力推動上市公司通過回購取消、增加股息等方式更好地回報(bào)投資者。
二，完善退出機(jī)制，加快適者生存。支持上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，市場并購，激發(fā)商業(yè)活力。鞏固和深化正常的退市機(jī)制，“退出”重大違法和無投資價(jià)值的公司，加快適者生存。
此外，推薦質(zhì)量高的企業(yè)被迫上市。完善推薦機(jī)構(gòu)評價(jià)機(jī)制，突出推薦公司的質(zhì)量評價(jià)，特別是投資者回報(bào)評價(jià)，不能將沒有長期回報(bào)的公司帶入市場。
同時(shí)，引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)關(guān)注投資者的財(cái)富管理需求。完善基金產(chǎn)品注冊、投資研究能力評價(jià)等制度安排，引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變“重銷售輕服務(wù)”的理念，提高專業(yè)管理能力，加強(qiáng)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。
此外，完善資本市場防偽制度和機(jī)制，保持“零容忍”的高壓態(tài)勢。堅(jiān)決打擊欺詐發(fā)行等嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的違法行為，使其“破產(chǎn)”。對參與欺詐的中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，使其痛苦不敢再做了。
一些受訪者對如何實(shí)質(zhì)性落實(shí)上述措施提出了更具體的建議。
例如，在完善退出機(jī)制方面，國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉建議加強(qiáng)對上市公司退市前信息披露的監(jiān)督，充分保護(hù)投資者的合法權(quán)益，嚴(yán)格執(zhí)行退市，提高上市公司的整體質(zhì)量。
除上述措施外，受訪者還對提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值提出了更有針對性的建議。
例如，李奇林從上市公司自身的角度提出了三點(diǎn)建議：一是鼓勵(lì)和支持企業(yè)在關(guān)鍵核心技術(shù)和創(chuàng)新體系效率方面不斷取得新突破，彌補(bǔ)產(chǎn)業(yè)鏈“頸”的不足和薄弱環(huán)節(jié)，更有效地促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。二是鼓勵(lì)企業(yè)振興股票資產(chǎn)，提高閑置資金利用效率，提高凈資產(chǎn)收益率。三是優(yōu)化組織機(jī)構(gòu)，特別是國有企業(yè)，動態(tài)調(diào)整決策機(jī)制，使內(nèi)部結(jié)構(gòu)科學(xué)合理運(yùn)行。
另一個(gè)例子是燕翔建議加快產(chǎn)業(yè)升級，提高企業(yè)的綜合實(shí)力。全面推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和新興產(chǎn)業(yè)培育，推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型應(yīng)用，推進(jìn)高端、智能、綠色轉(zhuǎn)型，擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)企業(yè)群體，加快現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。
燕翔還建議規(guī)范公司治理和內(nèi)部控制，提高上市公司治理水平。完善公司治理制度規(guī)則，嚴(yán)格執(zhí)行上市公司內(nèi)部控制制度，提高內(nèi)部控制的有效性。加強(qiáng)上市公司治理的底線要求，加強(qiáng)治理狀況信息披露，促進(jìn)決策管理的科學(xué)性。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！