事實(shí)上，九嶺鋰業(yè)并沒有吃到“大肉”。
2020年上半年時(shí)，碳酸鋰市場行情還處于較為低迷的階段，公司選擇了求穩(wěn)，減緩鋰鹽產(chǎn)品的產(chǎn)能釋放，因此在鋰價(jià)瘋漲的浪潮中，九嶺鋰業(yè)被那些逆市布局鋰資源的企業(yè)狠狠甩在了身后。
目前，九嶺鋰業(yè)控制著宜豐縣花橋大港瓷土礦，每年證照核準(zhǔn)的鋰礦石許可開采量為150萬噸（折合碳酸鋰當(dāng)量約1.41萬噸）；截至2021年末，公司鋰鹽生產(chǎn)產(chǎn)能為1.2萬噸。
對比鋰云母“四小龍”其他三家企業(yè)，截至2021年末，永興材料控制了兩處礦山，公司已經(jīng)建成年產(chǎn)1萬噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2022年新建成年產(chǎn)2萬噸電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)線。
江特電機(jī)擁有兩條鋰云母制備碳酸鋰產(chǎn)線共計(jì)年產(chǎn)能 1.5 萬噸，一條利用鋰輝石制備碳酸鋰年產(chǎn)能 1.5 萬噸的產(chǎn)線；南氏鋰電也已投資建成鋰云母制備年產(chǎn)6萬噸電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)線。
發(fā)展至今，永興和江特早已成為“十倍大牛股”，九嶺鋰業(yè)卻因誤判市場，逐漸失去競爭優(yōu)勢。
公司不僅產(chǎn)能優(yōu)勢不突出，且自產(chǎn)率嚴(yán)重不足。
2021年，公司幾乎是滿負(fù)荷開采礦石，并外采了9.87萬噸的鋰云母精礦和25.91萬噸的含鋰礦石。值得注意的是，公司向選礦企業(yè)采購鋰云母精礦的金額均高于向其銷售含鋰礦石的金額。
03
毛利被壓縮
實(shí)際上，鋰云母在原料提煉和鋰鹽提純上難度更大，而氧化鋰含量又比鋰輝石低，因此鋰云母提鋰的加工環(huán)節(jié)成本會(huì)高于鋰輝石。
來源：招股說明書
鋰輝石里的氧化鋰含量為1%-1.5%，不過大部分鋰輝石資源的開采權(quán)主要集中在贛鋒、天齊等頭部企業(yè)的手中。
而九嶺鋰業(yè)的礦石中氧化鋰含量卻僅有0.51%，礦石品質(zhì)差距較大，因此公司提鋰收益不具備優(yōu)勢。
從公司的毛利率情況也可驗(yàn)證這一點(diǎn)，報(bào)告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務(wù)毛利率雖由21%上升至34.75%，但整體遠(yuǎn)不及同行。
其中2020年，鋰鹽產(chǎn)品的毛利率一度下滑至4.95%，好在公司增加了毛利率相對較高的其他共生礦產(chǎn)品以及含鋰原（精）礦的銷售比重，從而抵消了一部分影響。
不過從2021年毛利率來看，九嶺鋰業(yè)處于墊底。主要原因是為鎖定盈利和回款，2020年底九嶺鋰業(yè)與中礦資源、多氟多、上海首盾等客戶簽訂的合同包含了較大比例的固定價(jià)格供應(yīng)量，導(dǎo)致2021年度鋰鹽產(chǎn)品銷售單價(jià)的上漲幅度顯著低于市場。
在產(chǎn)能爆發(fā)時(shí)，公司不僅沒能及時(shí)跟進(jìn)上游資源，而且錯(cuò)誤預(yù)判原材料價(jià)格趨勢，為了短期的利潤而被下游客戶鎖定訂單，盈利空間被大幅壓縮。
04
結(jié)語
如今，市場普遍預(yù)測鋰資源或?qū)⒃?023年達(dá)到供需平衡，那么鋰礦企業(yè)最終的命運(yùn)無非是成為大宗企業(yè)一般，陷入周期的輪回。
曾經(jīng)的九嶺鋰業(yè)也算是這一細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，卻逐漸掉了隊(duì)，被天齊、贛鋒、永興等企業(yè)超越。未來鋰企的競爭勢必會(huì)更加激烈，九嶺鋰業(yè)要想走出困局并不容易。
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