4月12日，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于強(qiáng)化監(jiān)管、防范風(fēng)險、推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》。該意見共分為9個部分，是資本市場的第三份“國家指導(dǎo)意見”。
4月15日，根據(jù)東方財富數(shù)據(jù)，國務(wù)院九部門發(fā)布“國九條”后的首個交易日，ST板塊和微盤股出現(xiàn)較大跌幅。在概念板塊漲跌幅排名中，ST板塊、殼資源和微盤股的跌幅名列前茅，分別下跌5.35%、6.61%和8.88%。根據(jù)“國九條”的內(nèi)容顯示，將深化退市制度改革，加快形成應(yīng)該退市就退市、及時清理的退市制度。
“國九條”可能會對A股的投機(jī)邏輯產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。據(jù)聯(lián)儲證券的報告顯示，2023年的20只熱門股票價格暴漲，但缺乏基本面支撐。其中，有9家公司在2022年的扣除非因素后凈利潤低于5000萬元，占了將近一半。根據(jù)截至2024年4月發(fā)布的報告，上市公司披露的2023年年報或業(yè)績預(yù)告顯示，這20只熱門股票中只有7家公司的扣除非因素后凈利潤實現(xiàn)了正增長，而其余13家公司要么沒有業(yè)績預(yù)增，要么扣非后凈利潤出現(xiàn)了大幅下滑。
摘牌、重組新規(guī)顯權(quán)勢
在《國九條》的引領(lǐng)下，上海證券交易所和深圳證券交易所也相繼頒布了相關(guān)的多項業(yè)務(wù)規(guī)定，并向公眾征求意見，內(nèi)容涵蓋了上市融資、股息派發(fā)、企業(yè)重組、股東減持以及退市等方面。
4月15日下午，聯(lián)儲證券總裁助理尹中余在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示：“新規(guī)對ST板塊分紅基本上沒有什么實質(zhì)性影響，因為ST板塊本身就不符合分紅條件。相比之下，退市新規(guī)和借殼上市政策嚴(yán)重影響了ST板塊。簡單來說，它們的估值將受到系統(tǒng)性的負(fù)向影響?！?
4月15日，東方財富ST股票板塊中的114只股票中，僅有3只股票上漲，而109只股票下跌。在下跌股票中，ST金運(yùn)、*ST美尚和*ST三盛跌幅最大，分別下跌了18.34%、17.58%和15.38%。
ST板塊整體顯示出主力資金凈流出的情況，而中小資金呈現(xiàn)凈流入的態(tài)勢。當(dāng)日ST板塊主力資金凈流出達(dá)5.44億元，其中超大單資金凈流出2.36億元，大單資金凈流出3.08億元。相比之下，中單資金凈流入1.31億元，小單資金凈流入4.14億元。
空殼資源和微盤股板塊的資金流向與ST板塊相同。4月15日，殼資源板塊的大額資金凈流出高達(dá)5.97億元，而中等規(guī)模和小額資金分別凈流入2.35億元和3.62億元;微盤股板塊的主力資金凈流出達(dá)10.63億元，中等規(guī)模和小額資金分別凈流入2.83億元和7.80億元。
目前，許多ST股具有“殼”資源的潛在價值。然而，最新的退市和重組規(guī)定對這種“殼”價值的影響究竟如何?一位投行人士在不愿透露姓名的情況下表示：“目前‘殼’資源受限，跨界投機(jī)行為受到嚴(yán)格控制，加之退市政策的加強(qiáng)，可說是面臨前所未有的壓力。暫時來看，對于ST板塊，投資者宜遠(yuǎn)離為佳?！?
涉及退市和重組的情況，《國九條》中指出應(yīng)該進(jìn)一步減少"殼"資源的價值。強(qiáng)化并購重組監(jiān)管，加強(qiáng)主業(yè)相關(guān)性，嚴(yán)格把關(guān)注入資產(chǎn)的質(zhì)量;加大對"借殼上市"行為的監(jiān)管力度，有針對性地打擊各種違規(guī)"保殼"行為。進(jìn)一步加強(qiáng)退市監(jiān)管，嚴(yán)格執(zhí)行退市規(guī)定，嚴(yán)懲財務(wù)欺詐、市場操縱等惡意規(guī)避退市的違法行為。完善退市投資者賠償救濟(jì)機(jī)制，使控股股東、實際控制人、董事、高管等對重大違法退市承擔(dān)責(zé)任，按照法律賠償投資者的損失。
據(jù)報道，上交所近期修改了重組上市的條件，增加了監(jiān)管力度，減少了殼資源的重要性。與主板上市條件相比，主板重組上市的條件也有所提高。
關(guān)于股票退市新規(guī)，上交所官網(wǎng)表示：首先是擴(kuò)大了重大違法強(qiáng)制退市的適用范圍;其次是增加了三種規(guī)范類退市情形;再者是加強(qiáng)了財務(wù)類退市標(biāo)準(zhǔn);最后是完善了市值等交易類退市標(biāo)準(zhǔn)。
慢牛已經(jīng)到了嗎?
需要留意的是，雖然在4月15日ST板塊下跌幅度較大，但大盤股和科創(chuàng)板普遍表現(xiàn)出色。當(dāng)天，科創(chuàng)50指數(shù)、上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)分別上漲了1.69%、2.10%和2.11%。
“國九條”強(qiáng)調(diào)，要從根本上提升上市公司的質(zhì)量，促進(jìn)其增加投資價值并加強(qiáng)對投資者的保護(hù)。因此，該條例采取有針對性的措施，完善了發(fā)行上市、信息披露、股份減持、分紅、退市等方面的制度安排。
這次ST板塊的下滑，是否顯示出“國九條”和滬深股市的新規(guī)正在鼓勵投資者選擇投資高質(zhì)量的股票，避開ST股。
尹中余表示：“新規(guī)在一級市場鼓勵產(chǎn)業(yè)并購，促進(jìn)行業(yè)做大做強(qiáng);在投資市場(二級市場)則提倡價值投資，而非投機(jī)炒作?！?
上述投資界人士表示：“此次新政可能會引領(lǐng)市場朝向價值投資方向：只有做價值投資才能獲取利潤。這對主流投資觀念來說，也是一個很好的政策引導(dǎo)?！?
尹中余指出，這次《國九條》中關(guān)鍵的監(jiān)管政策是針對并購重組的。只要這方面做好了，對資本市場的價值投資和對經(jīng)濟(jì)的刺激作用都將產(chǎn)生倍增效應(yīng)。更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！