在過去的兩周里，中國國內(nèi)的股票交易所交易基金(ETF)的交易額迅速增加，數(shù)千億元的資金不斷涌入市場，尤其是有五只大盤廣義ETF受到了投資者的追捧。
近期出現(xiàn)了一批龐大的"巨無霸"ETF，并且寬基龍頭華泰柏瑞滬深300ETF的規(guī)模迅速達(dá)到了1500億元，同時(shí)800億元和500億元的ETF也在快速增長。面對這些大量資金，同行公司不禁感到羨慕，"得ETF者贏天下"逐漸成為基金公司的信仰之一。截至目前，國內(nèi)ETF的規(guī)模已經(jīng)突破了2萬億元。在業(yè)內(nèi)人士看來，指數(shù)基金的發(fā)展前景遠(yuǎn)沒有到達(dá)天花板，與海外市場的"被動為王"相比，國內(nèi)股票ETF的發(fā)展?jié)摿薮蟆?
迎來大展身手的時(shí)刻
最近兩周，國內(nèi)ETF交易量大幅增長，創(chuàng)下了新高。在新年的第一周(1月2日至1月5日)，A股ETF的總交易量約為1933.61億元;在第二周(1月8日至1月12日)則達(dá)到了2255.03億元;而在第三周(1月15日至1月19日)和第四周(1月22日至1月26日)，交易量更是迅猛增長，分別達(dá)到了3047.08億元和3219.11億元。
隨著上證指數(shù)暴跌至2800點(diǎn)以下，大額資金紛紛入場，滬深300ETF首開漲停。在市場行情動蕩的情況下，資金通過購買ETF來“抄底”，導(dǎo)致相關(guān)大盤寬基ETF的成交額超過1000億元。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在1月15日至29日這段時(shí)間內(nèi)，大量資金集體購入了4只滬深300ETF和1只上證50ETF。具體來說，易方達(dá)滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、華夏滬深300ETF和華夏上證50ETF的凈流入分別達(dá)到了353.21億元、340.04億元、243.68億元、211.74億元和182.59億元。也就是說，在短短的兩周內(nèi)，這五只基金的總凈流入資金達(dá)到了1331.26億元。
除此之外，幾只創(chuàng)業(yè)板ETF和紅利ETF也呈現(xiàn)資金小幅增加的趨勢，凈流入額均達(dá)到5億元以上。人工智能ETF、光伏ETF、新能源ETF以及中國國企ETF等，其資金凈流入額超過1億元。
從整體來看，1月15日至29日，大約有1434.03億的資金通過ETF流入市場。其中，A股ETF的購買額約為1315.67億元，跨境ETF的凈流入額約為118.36億元。在跨境ETF中，納指ETF和日經(jīng)ETF最為熱門，吸引的資金流入最為強(qiáng)勁，有多只基金的凈流入額超過了5億元。
擁有指引方向的重要意義
在歷史上多次出現(xiàn)過這樣的情況，當(dāng)指數(shù)達(dá)到階段性低點(diǎn)后，資金會大規(guī)模購入寬基ETF，從而帶動指數(shù)走勢逆轉(zhuǎn)。
華夏基金近一個(gè)月來表示，華夏滬深300ETF的凈流入額已超過200億元，其產(chǎn)品份額規(guī)模已經(jīng)增至2023年初的2.7倍?；仡櫄v史，從2018年8月31日至2019年1月30日，資金同樣也迅速涌入該滬深300ETF，期間產(chǎn)品份額增長超過50%。與此同時(shí)，滬深300指數(shù)自2018年底的低點(diǎn)2935點(diǎn)起，一路攀升至2021年初的5930點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了翻倍之增。
目前，經(jīng)過大約三年的回調(diào)，權(quán)益市場已經(jīng)比較充分地反映了悲觀預(yù)期。華夏基金指出，滬深300指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)達(dá)到了近十年來的最高點(diǎn)，超過了2018年底的數(shù)值。根據(jù)2018年至今的數(shù)據(jù)來看，每當(dāng)滬深300指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)達(dá)到階段高點(diǎn)時(shí)，指數(shù)總是伴隨著相當(dāng)大的反彈。因此，在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)向下收斂的過程中，投資者可以期待指數(shù)會有一定的反彈。
根據(jù)招商證券的觀點(diǎn)，自2024年年初以來，ETF持續(xù)凈流入一直是A股市場的主要增量資金，中長期資金選擇購買ETF向市場傳達(dá)積極信號，這有助于修復(fù)市場情緒并改善風(fēng)險(xiǎn)偏好。預(yù)計(jì)隨著A股市場的好轉(zhuǎn)，隨著企業(yè)盈利分化的加劇和結(jié)構(gòu)性行情的出現(xiàn)，新興行業(yè)和主題ETF仍將是投資者參與結(jié)構(gòu)性機(jī)會的重要工具。
實(shí)際上，在市場出現(xiàn)大幅下跌時(shí)，很多投資者都希望能夠進(jìn)行布局。然而，通過購買個(gè)別股票存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，而選擇主動管理型基金進(jìn)行布局則面臨著持倉不確定性和效率問題。因此，參與指數(shù)型交易基金(ETF)是一種綜合便利度、效率和不確定性較優(yōu)的選擇。除了機(jī)構(gòu)投資者之外，隨著國內(nèi)ETF市場在近年來的成熟發(fā)展，個(gè)人投資者已經(jīng)成為配置廣泛基準(zhǔn)ETF的主要力量。這是一位華南地區(qū)的指數(shù)基金經(jīng)理表示的觀點(diǎn)。
擁有許多的發(fā)展機(jī)會
當(dāng)前國內(nèi)ETF規(guī)模已經(jīng)超過2萬億元，但從業(yè)內(nèi)專家的角度來看，指數(shù)基金的發(fā)展?jié)摿h(yuǎn)遠(yuǎn)超過現(xiàn)有規(guī)模。與海外市場高度倚重"被動管理"不同，國內(nèi)股票ETF仍然有巨大的發(fā)展空間。
中國工商銀行和瑞信基金合作的基金經(jīng)理李銳敏表示，中國的指數(shù)市場正處于快速增長的階段，增加資金不斷出現(xiàn)新的投資需求，基金經(jīng)理們對指數(shù)產(chǎn)品線的建設(shè)和指數(shù)產(chǎn)品配置方案的重視程度也越來越高。盡管目前市場上已經(jīng)有很多豐富細(xì)分的指數(shù)產(chǎn)品，但是創(chuàng)新的空間依然很大，新推出的指數(shù)產(chǎn)品正在不斷突破差異化，指數(shù)產(chǎn)品市場的生態(tài)系統(tǒng)將更加靈活和具有針對性。
在他看來，指數(shù)基金，尤其是ETF，具有獨(dú)特的交易和配置工具屬性，這將在活躍資本市場中推動它們發(fā)揮更重要的作用。在指數(shù)化投資高速發(fā)展的時(shí)代，不斷涌現(xiàn)出的新的指數(shù)產(chǎn)品將加強(qiáng)市場的完整性。除了渠道、流動性和市場周期等因素的推動，管理人仍然將指數(shù)本身的投資價(jià)值和盈利能力視為產(chǎn)品開發(fā)的核心動力。
譚弘翔，華泰柏瑞基金指數(shù)投資部副總監(jiān)和基金經(jīng)理，表示目前ETF領(lǐng)域仍面臨有效需求不足和供應(yīng)結(jié)構(gòu)失衡等挑戰(zhàn)。然而，這些問題有望在未來得到解決，特別是ETF投資者群體規(guī)模有很大的增長潛力。
譚弘翔認(rèn)為，隨著行業(yè)競爭中優(yōu)勝劣汰和產(chǎn)能淘汰的發(fā)生，供給結(jié)構(gòu)問題將逐步實(shí)現(xiàn)均衡。同時(shí)，在市場中還存在一部分指數(shù)化投資的需求，這一需求在供給側(cè)尚未得到滿足。因此，需要產(chǎn)品提供方和參與方共同努力，盡快找到有效的解決方案，填補(bǔ)相關(guān)空缺。這樣可以使市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用，將更多需求轉(zhuǎn)化到透明度高、風(fēng)險(xiǎn)可控的ETF這一投資工具中。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！