自今年1月底開始，央國企改革相關(guān)政策舉措不斷深化。國家資產(chǎn)管理委員會于1月24日宣布，將進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績考核。然后于1月29日，國家資產(chǎn)管理委員會進(jìn)一步提出，各中央企業(yè)要更加突出精準(zhǔn)有效，推動“一企一策”考核全面實(shí)施，并全面推行上市公司市值管理考核。那么，“市值管理考核”對央國企的價值會產(chǎn)生什么影響呢?
根據(jù)興業(yè)證券的研究報(bào)告顯示，當(dāng)前央企的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價已經(jīng)升至歷史上較高的水平，因此估值有望重新定位。截至2024年1月29日，央企的流通市值總額為20.8萬億元，占A股整體流通市值的28.6%，幾乎相當(dāng)于整個A股市值的三分之一。然而，從估值角度來看，中證央企指數(shù)的市盈率為10.1倍，明顯低于全部A股的15.8倍。此外，從股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價的角度來看，中證央企指數(shù)的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價位于2010年以來的76.9%分位，顯示出當(dāng)前央企配置的性價比突出。
(圖片來源：國投證券)
今年1月底，中特估指數(shù)上漲，預(yù)示著2024年的“中特估“行情。國投證券的研報(bào)表明，市值管理納入國企管理層考核是關(guān)鍵驅(qū)動因素。需要注意的是，2023年上半年，“中特估”曾成為市場的主要投資方向之一。而“中特估”這一概念首次提出是在2022年11月21日，證監(jiān)會主席易會滿提出了“中國特色估值體系”。2023年，“中特估”行情出現(xiàn)了三波上漲行情，分別發(fā)生在2022年11月下旬，2023年2月中旬至3月中旬以及2023年4月初至5月中旬期間。
央國企板塊的未來投資機(jī)會如何評估?
根據(jù)國務(wù)院國資委的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2023年，中央企業(yè)的營業(yè)收入將達(dá)到39.8萬億元，利潤總額為2.6萬億元，歸屬于母公司的凈利潤為1.1萬億元，平均凈資產(chǎn)收益率將達(dá)到6.6%，保持在較高水平。
根據(jù)銀河證券的研報(bào)顯示，從市場表現(xiàn)來看，自2022年以來，中證國企的表現(xiàn)明顯好于中證民企。特別是在2022年11月至2023年5月期間，中特估主題行情對市場產(chǎn)生了主要推動作用。
在ROE提升要求下，中泰證券表示，國有企業(yè)可能進(jìn)入利潤改善階段，其"價值創(chuàng)造"能力將不斷提高。同時，由于中國特色的估值體系建設(shè)以及全面注冊制改革等制度的推動，國有企業(yè)的上市定價體系將更加完善，最終實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)的價值實(shí)現(xiàn)。另一方面，將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的績效考核，將有效提升國有企業(yè)管理層進(jìn)行市值管理的決心和動力，從而修復(fù)國有企業(yè)的估值。目前，已有多家央企表示將進(jìn)一步加強(qiáng)市值管理，重視股東回報(bào)，通過增持股權(quán)、回購上市公司股份，以及提高分紅派息比例等行為，加強(qiáng)市值維護(hù)。中泰證券認(rèn)為，結(jié)合估值體系的建設(shè)，國有企業(yè)改革的深化、中央企業(yè)績效的釋放，再加上主動的市值管理，可能會催生出中央國有企業(yè)板塊的"估值+業(yè)績"的雙重推動。
銀河證券表示，展望未來投資機(jī)會時，央國企的投資價值日益凸顯。相對于民企，央國企具有穩(wěn)定的盈利性和較高的盈利能力，長期來看，它們具有低估值、高股息和高分紅的特點(diǎn)。因此，在國企板塊中，我們建議關(guān)注以下投資機(jī)會。
首先是主題投資機(jī)會。隨著新一輪國企改革的深化，國家安全領(lǐng)域、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、科技創(chuàng)新領(lǐng)域中的央國企未來的投資價值有望逐漸提高。
其次是結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。在一些行業(yè)中，央國企相對于整個行業(yè)具有明顯的業(yè)績優(yōu)勢、低估值和高股息率。這些行業(yè)包括石油石化、環(huán)保、醫(yī)藥生物、通信、建筑裝飾和交通運(yùn)輸。另外，在煤炭、計(jì)算機(jī)、基礎(chǔ)化工、機(jī)械設(shè)備和汽車等行業(yè)，央國企的投資價值也處于較前列。此外，從歸母凈利潤增速和凈資產(chǎn)收益率來看，國防軍工和公用事業(yè)食品飲料行業(yè)中的央國企同樣值得關(guān)注。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！