在密集施行政策的情況下，A股的跌勢(shì)似乎有所減緩，投資者最關(guān)心的問(wèn)題是何時(shí)會(huì)出現(xiàn)觸底反彈的行情。
根據(jù)1月29日的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，整個(gè)股市仍然表現(xiàn)疲軟，但是銀行、消費(fèi)等大盤(pán)藍(lán)籌股已經(jīng)顯示出企穩(wěn)的跡象。這些股票不僅在交易期間上漲，還持續(xù)吸引資金流入。消費(fèi)TOPETF、銀行ETF優(yōu)選、紅利低波ETF、央企紅利ETF等基金產(chǎn)品也紛紛上漲。
最新的公募分析指出，通過(guò)政策的綜合應(yīng)用，市場(chǎng)的資金結(jié)構(gòu)得到改善，ETF資金持續(xù)流入，提振了市場(chǎng)信心，預(yù)計(jì)A股有望回暖反彈，跳出底部區(qū)域?；鸾?jīng)理特別強(qiáng)調(diào)，2023年第四季度發(fā)行的1萬(wàn)億國(guó)債所對(duì)應(yīng)的實(shí)質(zhì)工作量，可能會(huì)在2024年第一季度開(kāi)始顯現(xiàn)效果。隨著經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)面陸續(xù)好轉(zhuǎn)，第二季度逆周期政策可能會(huì)逐漸轉(zhuǎn)為觀望態(tài)度，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度可能在年底時(shí)放緩。
根據(jù)以上情況，基金經(jīng)理預(yù)測(cè)，到2024年，市場(chǎng)將轉(zhuǎn)向以成長(zhǎng)風(fēng)格為主導(dǎo)的趨勢(shì)。在攻勢(shì)策略方面，可考慮在高波動(dòng)性的TMT科技成長(zhǎng)板塊進(jìn)行布局。此外，美元降息甚至超出預(yù)期的降息，將為創(chuàng)新藥、CXO等醫(yī)藥創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。
隨著資金的注入，人們的信心正在一點(diǎn)點(diǎn)地恢復(fù)。
摩根士丹利基金在1月29日晚間發(fā)表的觀點(diǎn)指出，經(jīng)過(guò)上周政策的積極發(fā)布后，投資者的情緒有所恢復(fù)。29日，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了較大的行業(yè)分化，家電、銀行和食品飲料行業(yè)上漲，而新能源、通信、計(jì)算機(jī)和傳媒行業(yè)則下跌較多。
該基金認(rèn)為，目前市場(chǎng)短期受到資金面的驅(qū)動(dòng)，基本面變化不大，因此市場(chǎng)表現(xiàn)上下波動(dòng)較大。然而，他們認(rèn)為當(dāng)前底部已經(jīng)明確，由此選擇個(gè)別股票進(jìn)行布局仍然有很好的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，那些業(yè)績(jī)一般、現(xiàn)金流較差的公司將來(lái)仍然面臨較大的壓力。
“ETF市場(chǎng)資金流入，市場(chǎng)信心在逐步恢復(fù)。”根據(jù)博時(shí)基金的觀察，受利好政策的提振，投資者的情緒有所改善，他們積極地配置權(quán)益市場(chǎng)反彈的機(jī)會(huì)，導(dǎo)致ETF的份額總體上漲。上周(1月22日-26日)，股票ETF的規(guī)模和份額合計(jì)凈增長(zhǎng)分別為860億元和332億份，其中滬深300、上證50、創(chuàng)業(yè)板指等大盤(pán)指數(shù)的流入居前。
博時(shí)基金分析稱(chēng)，政府連續(xù)不斷地出臺(tái)一系列政策措施，改善市場(chǎng)的資金結(jié)構(gòu)。這不僅使投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期大幅改善，也體現(xiàn)了對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管力度。目前政策底部已經(jīng)明確，市場(chǎng)估值也處于底部區(qū)域。從股債性?xún)r(jià)比、歷史估值分位數(shù)等指標(biāo)來(lái)看，股票和債券等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)具備較高的投資性?xún)r(jià)比。在市場(chǎng)下跌和反彈過(guò)程中，投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)寬基指數(shù)和部分成長(zhǎng)板塊的交易型基金(ETF)，進(jìn)行低位抄底和參與反彈，使基金份額持續(xù)增長(zhǎng)。隨著利好政策的實(shí)施和市場(chǎng)的穩(wěn)步回升，投資者的信心有望快速恢復(fù)，也將為ETF市場(chǎng)帶來(lái)更多的增量資金。
以廣州地產(chǎn)放松限購(gòu)政策為例，創(chuàng)金合信基金的基金經(jīng)理黃弢表示，這表明房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策正在進(jìn)一步修正中。首先，我們需要認(rèn)識(shí)到政策本身是靈活的，具有調(diào)節(jié)空間。在當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)內(nèi)和國(guó)際環(huán)境下，這種靈活性尤為重要。因此，房地產(chǎn)板塊的大幅增長(zhǎng)反映出市場(chǎng)的糾錯(cuò)能力，它是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和政策過(guò)度悲觀看法的修正，其他板塊也出現(xiàn)類(lèi)似情況。對(duì)于過(guò)度敏感的股市來(lái)說(shuō)，過(guò)去兩年一直處于悲觀情緒的釋放期，而接下來(lái)會(huì)有機(jī)會(huì)逐步回?cái)[。
據(jù)預(yù)測(cè)，到2024年，整體經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷一次“V字形”復(fù)蘇。
展望接下來(lái)的行情，富國(guó)基金認(rèn)為，上周所采取的政策措施成為市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵原因。展望未來(lái)，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇和全球流動(dòng)性轉(zhuǎn)折點(diǎn)的共同作用，A股有望回暖反彈，并重新上升到底部區(qū)域之外。銀華基金的基金經(jīng)理王海峰表示，經(jīng)歷了年初以來(lái)的下跌后，市場(chǎng)的恐慌情緒已得到充分釋放。整個(gè)市場(chǎng)的投資價(jià)值大幅提高。隨著經(jīng)濟(jì)政策的推動(dòng)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望持續(xù)改善，企業(yè)盈利恢復(fù)有助于提高估值水平。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，目前A股權(quán)益市場(chǎng)估值較低，優(yōu)質(zhì)上市公司的股價(jià)處于低位。未來(lái)有望為投資組合帶來(lái)良好的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。
具體來(lái)說(shuō)，中國(guó)銀華基金的ETF業(yè)務(wù)總監(jiān)王帥分析稱(chēng)，在2024年，宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇節(jié)奏將呈現(xiàn)一個(gè)前期高、中間低、后期高的“V字形”走勢(shì)。他表示：“經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策很可能會(huì)在前期全力推動(dòng)，2023年第四季度增發(fā)的1萬(wàn)億元國(guó)債的投放將會(huì)在2024年第一季度開(kāi)始顯現(xiàn)效果。此外，財(cái)政部也明確表示，2023年將提前下達(dá)部分新增的地方政府債務(wù)額度，市場(chǎng)預(yù)計(jì)規(guī)模最高可達(dá)到2.7萬(wàn)億元，這將為2024年初的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供支持?！彼赋觯骸暗搅说诙径龋S著經(jīng)濟(jì)基本面逐漸好轉(zhuǎn)，逆周期政策可能會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)橛^望態(tài)度。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度將在年底時(shí)稍有放緩。”
“2024年可以更加樂(lè)觀一點(diǎn)?！币追竭_(dá)基金的基金經(jīng)理黃浩東表示，從量化分析的角度來(lái)看，A股權(quán)益資產(chǎn)性?xún)r(jià)比指數(shù)已經(jīng)達(dá)到了近5年來(lái)的高點(diǎn)，位于大約98%分位數(shù)左右。當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)處于歷史上非常有性?xún)r(jià)比的位置，而歷史上每一次行情都往往是在這種高性?xún)r(jià)比的底部區(qū)域誕生的。
據(jù)黃浩東表示，從風(fēng)格角度來(lái)看，到2024年市場(chǎng)可能會(huì)轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)的行情。因?yàn)橐环矫?，美?lián)儲(chǔ)即將結(jié)束加息措施，美債收益率將逐步下降，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好也將提高;另一方面，國(guó)內(nèi)信用利差將進(jìn)一步縮小，市場(chǎng)兩融同比增速也將逐步轉(zhuǎn)正，國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好也將逐步提高，市場(chǎng)情緒開(kāi)始恢復(fù)。因此，成長(zhǎng)股有望表現(xiàn)更好。
使用三角形的布局策略
富國(guó)基金認(rèn)為，在驗(yàn)證拐點(diǎn)之前，可以采用“三角形”布局來(lái)實(shí)施新的策略。在防守方面，可以配置高股息、低估值的紅利策略，從基本面逐漸修復(fù)和預(yù)期變化中獲益。在進(jìn)攻方面，可以關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的供給端改善以及新一輪產(chǎn)業(yè)周期的崛起，重點(diǎn)布局高波動(dòng)性的TMT科技成長(zhǎng)板塊，尤其是與華為相關(guān)的板塊。在中間層方面，主要以穩(wěn)健為主，布局醫(yī)藥、消費(fèi)等受市場(chǎng)悲觀情緒修復(fù)影響的行業(yè)，以及順周期行業(yè)受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的行業(yè)。
“與政府投資相關(guān)的領(lǐng)域都有可能獲益?！蓖鯉浾J(rèn)為，預(yù)計(jì)2024年的財(cái)政預(yù)算將在2023年的基礎(chǔ)上繼續(xù)擴(kuò)大，加上在2024年上半年發(fā)行的萬(wàn)億國(guó)債，2024年的基礎(chǔ)設(shè)施投資三大項(xiàng)目有望表現(xiàn)良好。此外，在2024年，科技創(chuàng)新、新型工業(yè)化、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、生物制造，包括商業(yè)、航天等細(xì)分賽道也有可能出現(xiàn)一些機(jī)會(huì)輪動(dòng)，值得大家關(guān)注。
華夏基金(香港)近期發(fā)布的《2024中國(guó)股票市場(chǎng)展望》報(bào)告指出，2024年國(guó)有企業(yè)具有確定性收益的高股息股票有潛在投資機(jī)會(huì);隨著海外利率下降，互聯(lián)網(wǎng)科技、可選消費(fèi)和生物醫(yī)藥行業(yè)自身的成長(zhǎng)將帶來(lái)中長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。其中，高分紅國(guó)有企業(yè)估值較低，股息率較高，未來(lái)一段時(shí)間可能會(huì)受到海外經(jīng)濟(jì)疲軟、中美關(guān)系波動(dòng)以及美聯(lián)儲(chǔ)總體利率保持偏高位置等因素的影響而出現(xiàn)市場(chǎng)波動(dòng)。在新的“一利五率”考核要求下，國(guó)有企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)趨向于提高ROE和股東回報(bào)率，高分紅率會(huì)在市場(chǎng)波動(dòng)中獲得確定性溢價(jià)。
對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)而言，摩根士丹利基金研究管理部總監(jiān)王大鵬認(rèn)為，2024年醫(yī)藥領(lǐng)域的良好發(fā)展趨勢(shì)將繼續(xù)。一方面，行業(yè)本身存在著巨大的需求潛力;另一方面，醫(yī)療技術(shù)不斷突破，中國(guó)企業(yè)也在不斷走向海外市場(chǎng)。從政策角度來(lái)看，2024年的政策環(huán)境和產(chǎn)業(yè)環(huán)境也將對(duì)醫(yī)藥創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生積極影響。國(guó)內(nèi)醫(yī)保政策仍然對(duì)創(chuàng)新藥非常支持，而美國(guó)可能進(jìn)入降息周期。創(chuàng)新藥研發(fā)受利率影響較大，隨著美國(guó)可能降息甚至超預(yù)期降息的實(shí)施，將為創(chuàng)新藥和CXO等醫(yī)藥創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！