站在二季度的起點，已有基金公司率先披露二季度投資策略。多家基金公司認(rèn)為，A股二季度總體或?qū)⒕S持震蕩市，但仍有結(jié)構(gòu)亮點待挖掘，紅利防御配置仍有必要，中長期重點關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力帶來的機(jī)會，側(cè)重關(guān)注科技、先進(jìn)制造等方面。
市場或回歸區(qū)間震蕩
展望二季度A股走勢，多家基金公司判斷指數(shù)整體將維持震蕩，需要挖掘結(jié)構(gòu)性亮點。
宏觀經(jīng)濟(jì)方面，平安基金預(yù)計基本面預(yù)期修復(fù)為主，股市有望同步上修。年內(nèi)政策總體偏擴(kuò)張，中央加杠桿、穩(wěn)信心、穩(wěn)地產(chǎn)是關(guān)鍵，強(qiáng)產(chǎn)業(yè)、防風(fēng)險、促改革主線延續(xù)。股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，其走勢往往與當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增速走勢呈現(xiàn)一定的趨勢關(guān)聯(lián)。2024年的5%應(yīng)是更高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長要求，全年股市也有望同步上修，進(jìn)一步定價經(jīng)濟(jì)增長之余的質(zhì)量提升。貨幣寬松方面持續(xù)加碼，分母端持續(xù)支撐股市修復(fù)。
金鷹基金表示，4月上市公司業(yè)績進(jìn)入驗證期，景氣持續(xù)改善方向相對稀缺，在增量政策難以期待的背景下，市場需要正常修整，等待5-6月后續(xù)新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)趨勢的明確，或年中7月政策窗口的再度打開。
前海開源基金投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理崔宸龍表示，A股市場在經(jīng)歷了2022年和2023年兩年的回調(diào)之后，目前的估值水平處于一個比較低估的狀態(tài)。同時我們看到包括Al、低空經(jīng)濟(jì)等諸多新熱點的出現(xiàn)，使得市場熱度明顯提升。伴隨著市場逐步恢復(fù)，我們傾向于A股年度級別的行情是值得期待的。中長期來看，A股市場的走勢大概率是震蕩上行，主要是基于經(jīng)濟(jì)基本面長期向好。但他同時強(qiáng)調(diào)，也不能忽略市場短期波動的風(fēng)險，包括國際關(guān)系，貿(mào)易沖突，地緣沖突，海外高通脹等一系列因素。
中信保誠基金基金經(jīng)理江峰指出過往一個月左右時間，市場處于盤整震蕩階段。但長期看，目前仍然處于相對低位區(qū)間，總體估值也是歷史相對較低位置。他直言對后市保持樂觀，活躍資本市場、中央加杠桿等邊際變化改善市場風(fēng)險偏好，業(yè)績披露期、估值切換窗口有利于市場階段性釋放積極情緒。
中信保誠基金權(quán)益投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理王睿則認(rèn)為，一季度的春季躁動高潮部分或已過，指數(shù)上半年可能回歸區(qū)間震蕩的狀態(tài)。下半年各項財政及產(chǎn)業(yè)政策落地，經(jīng)濟(jì)預(yù)期企穩(wěn)以后市場可能形成新一輪向上的機(jī)會。
紅利和科技成長兩手抓
談及具體的市場風(fēng)格及投資主線，平安基金認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱疊加資產(chǎn)荒的大背景下，紅利配置的必要性仍在，與此同時需要關(guān)注科技成長的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
在平安基金看來，從宏觀因素影響看，更為充裕的股市資金流動性往往更有利于成長風(fēng)格。伴隨A股國際化進(jìn)程的推進(jìn)，美債利率對國內(nèi)成長風(fēng)格的影響也愈發(fā)顯著?？萍贾芷谝暯窍?，全球半導(dǎo)體周期已重啟共振向上，但國內(nèi)成長風(fēng)格定價明顯背離。
風(fēng)格配置方面，金鷹基金表示，參考90年代日本的經(jīng)驗，紅利板塊更多是避險資產(chǎn)，若從一年左右的維度考慮，配置紅利資產(chǎn)可能仍然需要考慮擇時，否則會錯過一些難得的增厚收益的機(jī)會。
行業(yè)配置而言，金鷹基金建議，先價值，再考慮成長的反擊。價值方向上，關(guān)注上游資源品(煤炭、有色)和農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖：高股息(煤炭、石油石化、紡服家紡、鐵路公路、火電燃?xì)?、運(yùn)營商);出口鏈(家居家電/紡服/通用機(jī)械);一季報業(yè)績向好(食品飲料/公用事業(yè))。
科技方向則包括AI產(chǎn)業(yè)趨勢(光模塊/服務(wù)器/國內(nèi)算力)：受益外部流動性改善的醫(yī)藥(創(chuàng)新藥/創(chuàng)新器械)行業(yè)巨頭積極布局下的科技主題(機(jī)器人/智能駕駛/低空經(jīng)濟(jì)/5.5G)。
王睿直言，會更關(guān)注各項政策落地后低估值順周期公司和上游資源品的機(jī)會;同時傳統(tǒng)成長領(lǐng)域，在足夠便宜的基礎(chǔ)上等待一季報行業(yè)拐點的出現(xiàn)后預(yù)計也會有估值修復(fù)的機(jī)會。江峰介紹，具體操作上主要還是在一些細(xì)分行業(yè)里圍繞景氣度做配置，對一季度情況跟蹤多一些，對個股預(yù)期收益率要降低一些。
中信保誠基金基金經(jīng)理孫浩中稱，國內(nèi)政策可能難以超預(yù)期，更多靠各行業(yè)自身的修復(fù)，后續(xù)重點關(guān)注年報及一季報的業(yè)績情況，尋找潛在的投資主線。中長期重點關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力帶來的機(jī)會，側(cè)重關(guān)注科技、先進(jìn)制造等方面，對中低端制造出海也保持樂觀，同時，關(guān)注價值資產(chǎn)調(diào)整后的機(jī)會。
前海開源基金FOF基金經(jīng)理李赫認(rèn)為，二季度經(jīng)濟(jì)動能持續(xù)修復(fù)，尤其是出口鏈條大概率會超預(yù)期。根據(jù)國家比較優(yōu)勢理論，相對于海外，我國新能源汽車、家電、軍工等行業(yè)有一定產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。另外，自從去年CHATGPT3.5爆火了以后，美國科技創(chuàng)新如火如荼，拉動了國內(nèi)科技公司股價，傳媒、通信等行業(yè)的海外映射也有一定配置價值。最后，權(quán)益市場向來是偏好確定性資產(chǎn)，煤炭、銀行等高股息行業(yè)憑借穩(wěn)定的業(yè)績和高額的分紅，依舊有較大的吸引力。更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！