證券行業(yè)并購重組升溫，國聯(lián)證券邁出了第一步。
4月25日晚間，國聯(lián)證券發(fā)布《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的停牌公告》。國聯(lián)證券稱，公司正在籌劃通過發(fā)行A股股份的方式收購民生證券控制權(quán)并募集配套資金，公司股票于4月26日開市起停牌。
國聯(lián)證券此次重組的前期工作準(zhǔn)備頗快，已于4月25日與民生證券的45名股東簽署意向協(xié)議，擬收購民生證券95.48%的股權(quán)。如交易順利完成，民生證券將成為國聯(lián)證券的控股子公司。
國聯(lián)證券此舉也預(yù)示著，在國聯(lián)集團(tuán)取得民生證券控股權(quán)后，兩家券商的重組整合進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。據(jù)介紹，兩家公司成功完成整合，將成為中央金融工作會議首提“打造一流投資銀行”后，證券公司通過并購重組提升核心競爭力的業(yè)內(nèi)標(biāo)桿性案例。
國聯(lián)證券籌劃重大資產(chǎn)重組
擬收購民生證券95.48%股權(quán)
4月25日晚間，國聯(lián)證券發(fā)布《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的停牌公告》。國聯(lián)證券稱，公司正在籌劃通過發(fā)行A股股份的方式收購民生證券控制權(quán)并募集配套資金。
鑒于該事項(xiàng)存在不確定性，經(jīng)申請公司A股股票將于2024年4月26日（星期五）開市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日。
由于目前交易尚處于籌劃階段，此次國聯(lián)證券并未公布交易價(jià)格、估值等具體信息。不過，國聯(lián)證券此次重組的前期工作準(zhǔn)備頗快。國聯(lián)證券表示，公司目前正與標(biāo)的公司各股東接洽，已于4月25日與民生證券的45名股東簽署《合作意向協(xié)議》，擬收購民生證券95.48%的股權(quán)。
此前，民生證券曾投奔上海國資，并將注冊地址遷至上海。不過，此次已簽署意向協(xié)議的股東名單中也包含上海灃泉峪企業(yè)管理有限公司等上海國資股東方。對比來看，目前僅有杭州東恒石油有限公司未與國聯(lián)證券簽署合作意向協(xié)議，其持有民生證券股權(quán)比例為4.52%，不屬于持股5%以上的主要股東。
另外，前期國聯(lián)證券擬進(jìn)行不超過50億元的定增，用于擴(kuò)大固定收益類、權(quán)益類、股權(quán)衍生品等交易業(yè)務(wù)，償還債務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)大包括融資融券在內(nèi)的信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模等。鑒于正在籌劃收購民生證券并募集配套資金，國聯(lián)證券決定終止該次定增并撤回相關(guān)申請文件。
截至4月25日收盤，國聯(lián)證券股價(jià)為10.46元/股，當(dāng)前總市值為296億元。
除國聯(lián)證券公告官宣外，魯信創(chuàng)投當(dāng)晚也發(fā)布公告稱，其全資子公司山東高新投擬將所持民生證券3.83%股份出售給國聯(lián)證券，并以標(biāo)的資產(chǎn)認(rèn)購國聯(lián)證券新增發(fā)行的A股股份。
重組整合進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段
有望沖擊行業(yè)前十
此次國聯(lián)證券官宣收購民生證券，意味著在國聯(lián)集團(tuán)前期拿下民生證券控股權(quán)后，兩家證券公司重組整合進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。
2023年12月，證監(jiān)會作出《關(guān)于核準(zhǔn)民生證券股份有限公司變更主要股東的批復(fù)》，核準(zhǔn)國聯(lián)集團(tuán)成為民生證券主要股東，對國聯(lián)集團(tuán)依法受讓民生證券約34.71億股股份（占總股本30.3%）無異議。
彼時(shí)，證監(jiān)會在批復(fù)中曾要求，民生證券應(yīng)會同國聯(lián)證券、國聯(lián)集團(tuán)，穩(wěn)妥有序推進(jìn)民生證券與國聯(lián)證券的整合工作。國聯(lián)集團(tuán)也表示，將穩(wěn)妥有序推進(jìn)民生證券與國聯(lián)證券的整合，始終堅(jiān)持市場化機(jī)制和發(fā)展方向，充分發(fā)揮國有股東資源優(yōu)勢、民生證券業(yè)務(wù)特色優(yōu)勢和人才資源優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”目標(biāo)，不斷提升綜合金融服務(wù)能力。
國聯(lián)證券方面表示，國聯(lián)證券與民生證券正式開啟整合進(jìn)程，既是積極響應(yīng)中央金融工作會議精神，貫徹落實(shí)新“國九條”及各項(xiàng)政策要求的重要措施，也是自身堅(jiān)守業(yè)務(wù)本源，做優(yōu)做強(qiáng)，打造一家業(yè)務(wù)特色鮮明、市場排名前列、具有較強(qiáng)競爭力的大型證券公司，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。兩家公司成功完成整合，將成為中央金融工作會議首提“打造一流投資銀行”后，證券公司通過并購重組提升核心競爭力的業(yè)內(nèi)標(biāo)桿性案例。
按照此次國聯(lián)證券的收購方案，如交易順利完成，民生證券將成為國聯(lián)證券的控股子公司。根據(jù)公開數(shù)據(jù)測算，國聯(lián)證券和民生證券完成整合后，投行、固收、研究、資產(chǎn)管理等主要業(yè)務(wù)將躋身行業(yè)第一梯隊(duì)，成為準(zhǔn)頭部券商。
比較來看，雙方業(yè)務(wù)具備一定互補(bǔ)優(yōu)勢，國聯(lián)證券在財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、固定收益及衍生品等方面形成競爭優(yōu)勢，而民生證券在“投資+投行+投研”方面探索增長新引擎。區(qū)域方面，國聯(lián)證券立足于長三角深耕無錫，輻射重點(diǎn)區(qū)域，民生證券分支機(jī)構(gòu)則主要集中于河南、山東，雙方整合將快速提升財(cái)富客戶規(guī)模，實(shí)現(xiàn)區(qū)域互補(bǔ)，更好地滿足客戶的需求，提升整體競爭力。
國聯(lián)證券表示，未來隨著投資投行、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)天花板的進(jìn)一步打開，公司有望沖擊行業(yè)前10名區(qū)間，擠進(jìn)頭部券商序列，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。
業(yè)績方面，國聯(lián)證券2023年年報(bào)顯示，當(dāng)期其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.55億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.71億元。截至報(bào)告期末，國聯(lián)證券總資產(chǎn)為871.29億元，較上年末增長17.14%。
民生證券目前尚未公布2023年年報(bào)。不過以2023年三季度數(shù)據(jù)來看，民生證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.44億元，歸母凈利潤9.03億元。截至2023年三季度末，民生證券資產(chǎn)合計(jì)為566.08億元。
證券行業(yè)并購大幕拉開
近年來，隨著監(jiān)管政策及相關(guān)文件的持續(xù)出臺，證券行業(yè)并購重組氣氛升溫。
近期，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，即新“國九條”。其中提到，推動證券基金機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展，“支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力”。
另外，證監(jiān)會在《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》中也提到，支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強(qiáng)。
回顧來看，除了國聯(lián)證券與民生證券的整合外，“浙商+國都”“華創(chuàng)+太平洋”“方正+平安”等組合都在持續(xù)推進(jìn)中。
近期，有投資者在上證e互動平臺向華創(chuàng)云信提問，要求說明華創(chuàng)并購太平洋的情況。對此華創(chuàng)云信表示，2024年1月，經(jīng)公司股東大會審議通過，華創(chuàng)證券將在證監(jiān)會核準(zhǔn)股東資格后，到法院領(lǐng)取執(zhí)行裁定書，辦理股權(quán)過戶手續(xù)。并擬在太平洋證券董事會換屆時(shí)取得相應(yīng)董事席位，成為其控股股東，推動雙方資源整合，進(jìn)一步提高區(qū)域影響力。
對于投資者關(guān)注的同業(yè)競爭問題，華創(chuàng)云信稱，公司將在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下，按照依法合規(guī)、尊重市場、尊重專業(yè)的原則，統(tǒng)籌推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)。
類似地，在3月底方正證券舉辦的2023年度業(yè)績說明會上，方正證券董事長施華再次回應(yīng)稱，方正證券將與各方共同合作，以實(shí)現(xiàn)股東和投資者價(jià)值最大化為目標(biāo)，按照方正集團(tuán)重整投資協(xié)議和監(jiān)管要求，有序推進(jìn)相關(guān)工作。如有新的進(jìn)展，公司將根據(jù)金融監(jiān)管部門的規(guī)定和指引，及時(shí)進(jìn)行信息披露。
相比之下，浙商證券入主國都證券的步伐正在加速。今年3月底，浙商證券受讓重慶信托、天津重信、重慶嘉鴻、深圳遠(yuǎn)為、深圳中峻所持國都證券股權(quán)，合計(jì)持股19.1454%。受讓成功后，浙商證券將成為國都證券第一大股東。4月24日，國都證券又有7.69%股權(quán)在上海聯(lián)合產(chǎn)交所掛牌轉(zhuǎn)讓。
廣發(fā)非銀認(rèn)為，在監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)的背景下，券商并購成為市場關(guān)注的重點(diǎn)。除了中小券商自身謀求突破發(fā)展，若中央及地方層面對所屬證券公司進(jìn)行整合并購上的引導(dǎo)或推進(jìn)，有望推動行業(yè)格局演變。
建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)是建設(shè)金融強(qiáng)國下的關(guān)鍵議題。頭部機(jī)構(gòu)有望迎來政策支持的發(fā)展壯大良機(jī)，發(fā)展方式上優(yōu)先并購重組，行業(yè)供給側(cè)改革有望快速迎來重大突破，其次是組織創(chuàng)新，管理架構(gòu)、戰(zhàn)略、人員的變革有望由內(nèi)而外煥發(fā)新的增長動能。對于頭部券商自上而下的并購?fù)七M(jìn)有望加速，頭部券商格局可能會發(fā)生較大變化。事實(shí)上，華創(chuàng)云信、國聯(lián)證券、浙商證券等中型券商的并購重組已有多起，這可能是行業(yè)格局優(yōu)化的預(yù)演。
東吳證券非銀團(tuán)隊(duì)則表示，回顧我國證券行業(yè)的四波并購重組浪潮，從監(jiān)管引導(dǎo)行業(yè)整頓清理，逐步轉(zhuǎn)向證券公司通過市場化整合做大做強(qiáng)。通過并購，證券公司能夠迅速形成區(qū)位互補(bǔ)、擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提高盈利能力與競爭實(shí)力。對于注入非上市券商的上市券商股東來說，還能通過資產(chǎn)注入享受“流動性溢價(jià)”帶來的資產(chǎn)增值，獲取投資收益。證監(jiān)會對于券商并購重組態(tài)度漸暖，近期涉及并購整合的相關(guān)標(biāo)的有望受益，建議關(guān)注已釋放明確并購重組信號的標(biāo)的。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！