在旺盛的市場需求下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)企業(yè)業(yè)績走向分化，虧損有之，利潤翻倍亦有之。
截至1月31日，光伏上市企業(yè)的2023年業(yè)績預(yù)告已相繼出爐。其中，晶科能源(688223.SH)、天合光能(688599.SH)、協(xié)鑫集成(002506.SZ)、東方日升(300118.SZ)等預(yù)計業(yè)績大增，凈利潤最高增幅達270.88%;大全能源(688303.SH)、TCL中環(huán)(002129.SZ)、弘元綠能(603185.SH)、京運通(601908.SH)和愛旭股份(600732.SH)等則預(yù)計業(yè)績下滑，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤最高降幅達110%。
光伏輔耗材環(huán)節(jié)的企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)也有所不同。其中，歐晶科技(001269.SZ)、石英股份(603688.SH)、帝科股份(300842.SZ)等預(yù)計業(yè)績大增，凈利潤最高增幅達406.56%;海優(yōu)新材(688680.SH)、天洋新材(603330.SH)、明冠新材(688560.SH)、安彩高科(600207.SH)等預(yù)計虧損，最高虧損達2.4億元。
1月29日—1月31日三個交易日，光伏概念股普遍震蕩大跌，并打開多個跌停板。在此背景下，隆基綠能(601012.SH)和通威股份(600438.SH)相關(guān)方拋出增持計劃，擬分別增持1億—1.5億元和10億—20億元，以表示對公司發(fā)展前景的堅定信心以及對公司長期投資價值的認可。
SMM光伏首席分析師史真?zhèn)ハ颉吨袊?jīng)營報》記者表示，2023年光伏產(chǎn)能出現(xiàn)全面過剩，產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)下降，使得企業(yè)盈利能力高度承壓，很大部分企業(yè)業(yè)績下滑，垂直一體化企業(yè)則相對更具競爭力。預(yù)計2024年上半年，光伏市場仍不樂觀，企業(yè)盈利能力將繼續(xù)承壓。隆眾資訊分析師方文正也告訴記者，預(yù)計2024年光伏市場將呈現(xiàn)“低價低盈利換市場”的局面。
產(chǎn)業(yè)鏈“冷熱不均”
光伏產(chǎn)業(yè)鏈主要包括多晶硅、硅片、電池和組件四個制造環(huán)節(jié)。由于受供需關(guān)系變化和競爭激烈等因素影響，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格呈現(xiàn)全面下降態(tài)勢，因此多晶硅(大全能源)、硅片(TCL中環(huán)、弘元綠能、京運通等)和電池(愛旭股份)的企業(yè)遭遇業(yè)績“滑鐵盧”。
具體來看，大全能源預(yù)計2023年歸母凈利潤為 57億— 58億元，同比下降69.67%— 70.19%;TCL中環(huán)預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為42億—48億元，同比下降29.6%—38.4%;弘元綠能預(yù)計2023年歸母凈利潤為7.3億—8億元，同比減少73.62%—75.93%;愛旭股份預(yù)計2023年歸母凈利潤為7.35億—7.75億元，同比減少66.71%—68.43%。
眾所周知，2022年多晶硅價格高位運行，吸引了大量投資者跨界，同時老玩家也紛紛擴產(chǎn)。2023年，受產(chǎn)業(yè)周期性庫存消耗以及新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放影響，多晶硅供給量大幅增加，導(dǎo)致價格快速回落。這也是造成多晶硅企業(yè)業(yè)績下滑的主要原因。
TCL中環(huán)方面表示：“2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格整體呈波動下行態(tài)勢，第四季度主要產(chǎn)品價格快速下跌至非理性區(qū)間，公司主營業(yè)務(wù)盈利能力承壓;同時，產(chǎn)品價格快速下行及參股公司股權(quán)的處置帶來的一次性賬面虧損對公司第四季度業(yè)績產(chǎn)生較大負向影響?！?
近兩年，愛旭股份持續(xù)進行戰(zhàn)略調(diào)整，不僅延伸了組件環(huán)節(jié)，而且在技術(shù)迭代中選擇了N型BC技術(shù)方向。愛旭股份方面在解釋業(yè)績下滑原因時表示，在推進N型ABC電池及組件產(chǎn)能投建與運營帶來管理費用增加的同時，全年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格整體處于震蕩下行區(qū)間，第四季度行業(yè)競爭尤為激烈，產(chǎn)品價格快速下跌。公司的主營業(yè)務(wù)電池及組件產(chǎn)品價格下跌、計提的固定資產(chǎn)減值準備和存貨跌價準備，對第四季度業(yè)績帶來較大影響。
相比之下，垂直一體化的組件企業(yè)成本抗壓能力較強，國內(nèi)外品牌和渠道優(yōu)勢明顯，疊加N型電池技術(shù)紅利，因而在激烈的市場競爭中能夠展現(xiàn)出較強的競爭力。
業(yè)績預(yù)告顯示，晶科能源預(yù)計2023年歸母凈利潤為 72.5億—79.5億元，同比增長146.92%—170.76%;天合光能預(yù)計2023年歸母凈利潤為52.73億—58.28億元，同比增長43.27%—58.36%。
晶科能源方面表示，隨著新老產(chǎn)能加速迭代，行業(yè)供需關(guān)系的變化，終端產(chǎn)品價格呈總體下降趨勢。面對激烈競爭，公司憑借N型TOPCon技術(shù)和產(chǎn)品的持續(xù)領(lǐng)先，以及全球化運營和一體化產(chǎn)能等方面的優(yōu)勢，實現(xiàn)N型組件出貨快速放量，帶動業(yè)績同比大幅增長。
天合光能同樣受益于N型技術(shù)和產(chǎn)品，且自產(chǎn)N型硅片產(chǎn)能的逐步釋放進一步降低了公司組件產(chǎn)品的綜合成本。天合光能方面表示，盡管在2023年下半年面臨行業(yè)供需關(guān)系變化和產(chǎn)業(yè)鏈價格整體波動下行，公司持續(xù)發(fā)揮了全球化品牌、渠道優(yōu)勢以及在經(jīng)銷分銷市場的優(yōu)勢，經(jīng)營業(yè)績進一步提升。
史真?zhèn)ハ蛴浾弑硎荆骸按怪币惑w化企業(yè)業(yè)績預(yù)增，一方面受益于全球裝機量大增帶動了出貨，另一方面企業(yè)2023年前三季度的業(yè)績支撐了全年利潤，并且在2023年部分時段由于成本下降，利潤水平并不低?！?
值得一提的是，在全球光伏裝機規(guī)模預(yù)增的同時，業(yè)內(nèi)外人士仍對2024年的市場表示擔憂。
隆基綠能近日在接受調(diào)研時稱：“第一季度是市場需求淡季，第二季度全球市場需求開始逐漸放量，預(yù)計會對產(chǎn)業(yè)鏈價格形成支撐，推動產(chǎn)業(yè)鏈價格修正;但2024年市場供給過剩的壓力較大，如果產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)低位運行，那么財務(wù)狀況脆弱、技術(shù)不先進的企業(yè)可能會被迫停減產(chǎn)或者退出，屆時行業(yè)實際供需不斷趨于平衡，產(chǎn)業(yè)鏈價格或?qū)⒒貧w理性?！薄案鶕?jù)N型產(chǎn)能建設(shè)情況，預(yù)計2024年行業(yè)N型產(chǎn)能也會進入到過剩階段?！?
史真?zhèn)タ纯?024年上半年的光伏市場。他向記者表示：“上半年，光伏企業(yè)盈利能力將普遍承壓。從價格上看，預(yù)計2024年光伏產(chǎn)業(yè)鏈的價格仍保持低位運行。以多晶硅為例，即使每千克上漲10元—20元已經(jīng)不錯了?！?
方文正認為，2024年預(yù)計光伏市場將呈現(xiàn)“低價低盈利換市場”的局面。企業(yè)之間比拼的不僅是市場占有率，更是綜合實力的較量。目前有一些小廠便已經(jīng)停產(chǎn)放假，2024年年訂單能接多少都是個問題。即便是龍頭企業(yè)也要謹防暴雷風(fēng)險。
輔耗材市場“盈虧互現(xiàn)”
光伏膠膜、玻璃、石英砂、銀漿等輔耗材市場在2023年呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的態(tài)勢。有的企業(yè)賺得盤滿缽滿，有的則陷入虧損。
由于光伏膠膜和玻璃價格下行，2023年相關(guān)企業(yè)盈利承壓，甚至出現(xiàn)了虧損。業(yè)績預(yù)告顯示，光伏膠膜企業(yè)海優(yōu)新材預(yù)虧2.2億—2.4億元，天洋新材預(yù)虧0.87億—0.99億元;光伏玻璃企業(yè)安彩高科預(yù)計2023年虧損0.15億—0.3億元。
海優(yōu)新材方面表示：“由于主要原材料EVA樹脂的價格持續(xù)波動向下以及市場價格競爭等因素，導(dǎo)致膠膜銷售價格下調(diào)，產(chǎn)品毛利率明顯下降并期末計提存貨減值損失，公司凈利潤出現(xiàn)了虧損?！?
針對業(yè)績變化，安彩高科方面表示，一是公司主要產(chǎn)品光伏玻璃受市場行情影響，價格較2022年同期下滑，光伏業(yè)務(wù)盈利能力下降;二是浮法玻璃需求持續(xù)下行，超白浮法玻璃產(chǎn)品價格下降，并計提存貨跌價準備約2000萬元，浮法業(yè)務(wù)利潤較上年同期大幅減少。
一位光伏玻璃企業(yè)的高管向記者表示：“上游組件企業(yè)承壓的同時，也會施壓于光伏玻璃降價，這時成本管控就很重要，因此不同企業(yè)的盈利表現(xiàn)也不同。”
相比光伏膠膜和玻璃，高純石英砂及其下游石英坩堝、光伏銀漿的市場表現(xiàn)則相對強勢。
業(yè)績預(yù)告顯示，高純石英砂制造商——石英股份預(yù)計2023年歸母凈利潤為47.5億—53.3億元，同比增長351.44%—406.56%;石英坩堝制造商——歐晶科技預(yù)計2023年歸屬上市公司股東的凈利潤為6億—6.9億元，同比增長151.69%—189.45%;光伏銀漿制造商——帝科股份2023年預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.6億—4億元，同比扭虧為盈。
過去兩年，由于下游光伏市場需求比較旺盛，硅片環(huán)節(jié)大幅擴產(chǎn)，帶動了石英坩堝的需求，進而又擴大了石英坩堝原材料高純石英砂的需求。
對于業(yè)績增長的原因，石英股份方面提到，光伏領(lǐng)域用石英材料市場需求同比大幅增長，產(chǎn)銷兩旺。歐晶科技方面表示：“受下游市場需求旺盛及原材料上漲的因素影響，石英坩堝價格普遍上漲，同時受下游客戶硅片大尺寸化的影響，價格較高的大尺寸石英坩堝數(shù)量及占比不斷提升，帶動了公司經(jīng)營業(yè)績大幅增長?！?
受益于N型TOPCon電池的快速產(chǎn)業(yè)化，光伏電池制造的關(guān)鍵原材料——光伏銀漿的市場需求也大幅增加?！肮緫{借TOPCon技術(shù)和產(chǎn)品的持續(xù)領(lǐng)先性，實現(xiàn)了應(yīng)用于N型 TOPCon 電池的全套導(dǎo)電銀漿產(chǎn)品出貨量的快速增加以及銷售占比的持續(xù)提升，使得公司經(jīng)營業(yè)績大幅提高。”帝科股份方面表示。
方文正認為：“整體而言，光伏膠膜和玻璃技術(shù)瓶頸并不高，而目前高純石英砂在一定程度上尚依賴海外供應(yīng)，同時銀漿直接關(guān)系到光伏電池發(fā)電效率、占據(jù)光伏電池非硅成本的35%，技術(shù)溢價水平相對高一些，因而相關(guān)企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)也不同?！?
史真?zhèn)ハ蛴浾弑硎荆?024年光伏輔耗材環(huán)節(jié)將不再存在“卡脖子”問題，供應(yīng)并不短缺。預(yù)計玻璃、膠膜價格將保持低位運行，高純石英砂的價格也將走低。更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！