資金依然在高股息和紅利的細分市場中尋求被低估的板塊。
自7月份以來，電力板塊的個股在創(chuàng)下新高后開始出現(xiàn)盤中震蕩的走勢，銀行和公路等板塊的多只股票則相繼帶動了市場情緒。然而，最近以寧滬高速、山東高速和青島港為代表的公用事業(yè)股在創(chuàng)下歷史新高后，也開始了高位震蕩和回調(diào)。8月30日，寧滬高速下跌了1.47%，青島港則下跌了2.47%。
公路、港口等公用事業(yè)股票是否已經(jīng)到達了頂峰?最近有哪些基金成功投資了創(chuàng)新高的個股?基金經(jīng)理的投資策略是什么?
德邦基金的基金經(jīng)理吳志鵬對券商中國記者表示，近期公路板塊的明顯調(diào)整主要是短期資金流動和市場博弈所導致的，市場通常稱這種現(xiàn)象為“高低切”。從長遠角度看，隨著賣壓的逐步釋放，公路板塊仍有望為投資者帶來可觀的回報。
基金大量投資于這些創(chuàng)新高的個股
從第二季度的基金趨勢來看，資金持續(xù)流向高股息和紅利資產(chǎn)，尋找紅利板塊中的低估值股票。多位基金經(jīng)理重倉的高速公路股票屢創(chuàng)歷史新高。
柳軍和李茜管理的華泰柏瑞紅利ETF，重倉了寧滬高速、山東高速、深高速等多只近期股價創(chuàng)下新高的高速公路股票。
該基金持有寧滬高速2797.6萬股和山東高速5223.57萬股，分別在兩家公司前十大流通股東中排名第三。在今年第二季度，該基金繼續(xù)增持寧滬高速的股份，增加了72.36萬股。同時，基金還持有深高速3150.95萬股，排名該公司前十大流通股東的第五位，并在第二季度增持了84.24萬股。
從柳軍和李茜的前十大重倉股可以看出，他們的投資主要集中在銀行、鐵路、高速公路公用事業(yè)、港口和煤炭等紅利板塊。其中，金融行業(yè)的股票占市值的26.55%，采礦行業(yè)為22.83%，制造業(yè)和交通運輸及郵政業(yè)分別占22.39%和12.68%。
從業(yè)績表現(xiàn)來看，華泰柏瑞紅利ETF近年來在紅利板塊上取得了良好的成績。截至8月30日，該基金的年化收益率為6.81%，成立以來的總回報達到了223.16%。
胡劍管理的易方達穩(wěn)健收益A基金重倉投資了中國船舶、青島港、中遠海能、上港集團等個股，其中青島港在其前十大流通股中排名第七。該基金在交通運輸、倉儲和郵政業(yè)的股票市值占比為5.82%，年化收益率達到了6.16%。
張峰和姚晨飛管理的農(nóng)銀匯理策略收益一年持有基金在今年上半年逐步減少了對茅臺的投資，轉(zhuǎn)而加倉大秦鐵路、寧滬高速和招商公路等公用事業(yè)股，成功抓住了這部分板塊的上漲機會。截止到8月30日，該基金近一年的業(yè)績上升了3.30%。然而，從更長的時間周期來看，該基金在消費股方面虧損較為嚴重，年化收益仍然下滑了12.07%。
紅利防守策略的提升趨勢
券商中國的記者觀察到，一些重倉紅利板塊的基金經(jīng)理在持倉策略上表現(xiàn)得較為謹慎，降倉和分散投資成為他們主要的防守措施之一。
在第二季度，張峰和姚晨飛采取了中性偏低的倉位策略，并進行了小幅度的減倉調(diào)整。得益于較好的倉位控制以及對紅利板塊的重配，組合在第二季度實現(xiàn)了正收益。張峰和姚晨飛在二季報中指出：“我們的組合遵循了穩(wěn)健的操作思路，波動性控制得較好。目前，組合主要集中在電力、高速公路、運營商和交通運輸?shù)鹊筒t利板塊，同時也稍微投資了一些低位優(yōu)質(zhì)成長股?！?
張峰和姚晨飛指出，隨著半年報的陸續(xù)披露，三季度市場走勢將逐漸圍繞半年報的好壞展開。他們將繼續(xù)以低波動的紅利板塊作為主要配置，同時也會在半年報中挖掘投資亮點，尋找性價比高的優(yōu)質(zhì)成長股進行配置。
西部利得基金盛豐衍管理的西部利得量化價值一年持有基金和西部利得國企紅利指數(shù)增強A基金，在第二季度均新投資了寧滬高速。其中，西部利得國企紅利指數(shù)增強A的年化收益率達到了11.57%，表現(xiàn)相當出色。
從投資策略上看，盛豐衍始終保持較高的股票倉位，同時通過分散股票投資來降低個股發(fā)生黑天鵝事件的風險。除了重點投資于唐山港和大秦鐵路等公用事業(yè)板塊，銀行股和煤炭股也是盛豐衍非?？春玫念I(lǐng)域。
龍頭企業(yè)的估值溢價十分明顯
關(guān)于資金在紅利板塊中持續(xù)尋求確定性的問題，高速公路和電力、銀行板塊刷新了歷史高點，這是否意味著長期估值已經(jīng)被消耗殆盡?
吳志鵬認為，與其追求林中兩只鳥，不如抓住手中的一只鳥。隨著經(jīng)濟從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長的新時代，單純追求經(jīng)濟總量和高增速已不再成為目標。在這種轉(zhuǎn)變的背景下，投資者對確定性的渴求和對不確定性的規(guī)避情緒逐漸增強。這一趨勢在股市上表現(xiàn)得尤為明顯。今年以來，長期盈利穩(wěn)定且現(xiàn)金流充裕的泛紅利資產(chǎn)表現(xiàn)突出。這表明，市場越來越傾向于選擇能夠提供持續(xù)回報和較低風險的資產(chǎn)，而不是那些可能導致高波動收益的資產(chǎn)。投資者這種偏好的變化，反映了對經(jīng)濟新常態(tài)下穩(wěn)健增長和價值創(chuàng)造的重視。
基金經(jīng)理認為高速公路板塊依然具有較高的投資價值，以中信三級行業(yè)公路作為整個高速公路板塊的代表。從歷史角度來看，該行業(yè)的市盈率(PE)大約為12倍，處于歷史估值區(qū)間的最低42%左右。市凈率(PB)估值約為1.2倍，位于歷史估值區(qū)間的最低46%左右?！肮钒鍓K的PE和PB估值接近歷史中位數(shù)，雖然不能算作極具吸引力的低估，但也遠未到達極端水平?！眳侵均i表示。
金鷹基金權(quán)益研究部的金達萊在接受記者采訪時表示，目前公用事業(yè)板塊的整體估值水平并不高，但部分核心龍頭企業(yè)的估值卻偏高。具體來看，這些企業(yè)的業(yè)績增速約為10%，然而市場卻給予接近20倍的市盈率，顯現(xiàn)出明顯的估值溢價。此外，核心龍頭企業(yè)通常具有顯著的標桿效應，其回調(diào)會引發(fā)行業(yè)內(nèi)二線股票的跟隨回調(diào)，即便這些二線股票本身的估值并不高。這種溢出效應可能還會進一步影響其他高股息行業(yè)。更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！