近期美股走勢(shì)起伏不定，本周由于重要的CPI數(shù)據(jù)公布，市場(chǎng)波動(dòng)性可能會(huì)進(jìn)一步加大。
上周，美國(guó)股市出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，衡量標(biāo)普500波動(dòng)性的Cboe波動(dòng)率指數(shù)(VIX)在8月5日急劇上升至65.73.創(chuàng)下自疫情期間高峰85.47以來(lái)的最高點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)也大幅下跌。之后，VIX指數(shù)在8月9日回落至20.37.標(biāo)普500指數(shù)隨后反彈到5300點(diǎn)附近。
花旗報(bào)告顯示，交易員們預(yù)期在周三CPI報(bào)告發(fā)布時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)將至少波動(dòng)1.2%。
這一預(yù)期的波動(dòng)范圍與8月23日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾經(jīng)濟(jì)研討會(huì)上所作的講話，以及8月29日英偉達(dá)公司財(cái)報(bào)發(fā)布后的預(yù)期波動(dòng)范圍相符。
目前市場(chǎng)預(yù)測(cè)，剔除食品和能源后的核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)將環(huán)比上漲0.2%，同比增加3.2%，接近美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)。
但如果數(shù)字明顯高于或低于預(yù)期，交易員可能會(huì)調(diào)整他們的預(yù)期，這可能導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)新一輪的波動(dòng)。
Evans May Wealth的管理合伙人布魯克·梅表示：
如果美聯(lián)儲(chǔ)因經(jīng)濟(jì)放緩而大幅降低利率，歷史數(shù)據(jù)顯示這對(duì)股市回報(bào)并不樂(lè)觀，但實(shí)際上經(jīng)濟(jì)并沒有人們想象中那么糟糕。
我預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)更多波動(dòng)，并且對(duì)股市在接下來(lái)幾周內(nèi)再次下跌并不感到意外。
一、高波動(dòng)可能會(huì)持續(xù)
盡管標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)從“黑色星期一”的大幅下跌中恢復(fù)，并且上周基本保持穩(wěn)定，但期權(quán)市場(chǎng)對(duì)這種反彈的信心并不充分。
媒體匯編的數(shù)據(jù)顯示，SPDR標(biāo)普500ETF信托(SPY)在未來(lái)30天內(nèi)下跌10%的合約成本大約是自去年10月以來(lái)的最高水平，且是盈利10%上漲合約成本的兩倍。
需要指出的是，衍生品分析公司Asym 500的創(chuàng)始人Rocky Fishman提到，期權(quán)市場(chǎng)目前尚未向股市傳遞出明確的信號(hào)。通常在高波動(dòng)性時(shí)期，購(gòu)買股票往往是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，而消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)將會(huì)是一個(gè)重要的催化因素。
交易員們對(duì)鮑威爾發(fā)言時(shí)的預(yù)期波動(dòng)表示疑慮，認(rèn)為在通脹數(shù)據(jù)發(fā)布后波動(dòng)可能會(huì)加大，因?yàn)樗赡軙?huì)透露降息計(jì)劃。他本月晚些時(shí)候的講話可能會(huì)為投資者提供有關(guān)明年降息次數(shù)的預(yù)測(cè)，早在7月底，他就曾表示政策制定者更接近于在9月進(jìn)行首次降息。
Sage Advisory的聯(lián)合首席投資官Thomas Urano表示：“當(dāng)前我們正面臨一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，過(guò)去被視為負(fù)面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)現(xiàn)在卻被解讀為積極信號(hào)，因?yàn)檫@可能促使美聯(lián)儲(chǔ)改變立場(chǎng)。然而，如果數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，投資者可能會(huì)感到失望，這將導(dǎo)致更大的市場(chǎng)波動(dòng)?！?
二、盡管通脹略有回升，但仍然無(wú)法改變9月份降息的趨勢(shì)。
有分析認(rèn)為，盡管美國(guó)七月的通脹率有所上升，但這并不足以改變市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在九月降息的預(yù)期。
如果CPI數(shù)據(jù)如預(yù)期所示，這表明通脹仍在下降。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在6月份通脹數(shù)據(jù)意外低迷之后，通脹有可能會(huì)略有回升。通脹的變化主要來(lái)自所謂的核心服務(wù)(不包括住房)，這是政策制定者關(guān)注的一個(gè)重要領(lǐng)域。一些預(yù)測(cè)者還提到，由于運(yùn)輸成本上升，商品價(jià)格可能面臨上漲風(fēng)險(xiǎn)。
然而，預(yù)計(jì)自6月份開始的住房成本放緩將會(huì)持續(xù)下去。住房成本大約占整體消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)的三分之一，因此是影響整體通脹趨勢(shì)的重要因素。
三、每當(dāng)VIX指數(shù)大幅上漲時(shí)，美股的走勢(shì)通常會(huì)怎樣呢?
美銀的研究顯示，自1997年以來(lái)，VIX指數(shù)曾11次在一周內(nèi)劇烈攀升超過(guò)45.
僅在2008年金融危機(jī)和2020年疫情期間，VIX指數(shù)的每周收盤價(jià)才曾超過(guò)45點(diǎn)，而那時(shí)標(biāo)普500指數(shù)也經(jīng)歷了顯著下跌。
經(jīng)過(guò)分析歷史數(shù)據(jù)，美銀發(fā)現(xiàn)標(biāo)普500指數(shù)在VIX指數(shù)出現(xiàn)極端波動(dòng)后的價(jià)格走勢(shì)具有一定的規(guī)律性，并形成了多種不同的底部形態(tài)。
具體來(lái)說(shuō)：
1.在經(jīng)歷快速下跌后，市場(chǎng)迅速反彈，形成V字形走勢(shì)：如同1997年、2001年和2020年一樣。
2.經(jīng)過(guò)兩次觸底反彈，形成了W型的雙底結(jié)構(gòu)：出現(xiàn)在1998年、2011年和2015年。
3.形成一個(gè)由左肩、頭部、右肩和頸線構(gòu)成的頭肩底形態(tài)：出現(xiàn)在2002年、2008至2009年以及2010年。
4.在兩條收斂的趨勢(shì)線之間波動(dòng)，形成了三角形的形狀：2018年。
美銀指出，VIX指數(shù)首次大幅上漲后的4到8周內(nèi)，標(biāo)普500的表現(xiàn)通常較為疲軟。當(dāng)VIX在一周內(nèi)超過(guò)45點(diǎn)時(shí)，隨后的13周、26周、39周和52周中，標(biāo)普500指數(shù)往往能夠取得較好的回報(bào)。
本月VIX指數(shù)顯著上漲，但目前尚不清楚標(biāo)普500指數(shù)將出現(xiàn)何種底部形態(tài)。
值得一提的是，與1997年和2018年相似，這次當(dāng)VIX指數(shù)大幅上升時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)仍處于其40周移動(dòng)平均線之上。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！