毫無疑問，騰訊太會賺錢了。
8月 14 日，騰訊向市場遞上截至 2024 年 6 月 30 日止第二季度未經(jīng)審核綜合業(yè)績：營收同比增長 8% 達 1611.17 億元、增速略顯疲軟;凈利潤同比增長 82% 達 476.3 億元;Non-GAAP 下凈利潤同比增長 53% 達 573.13 億元。
托舉利潤大增的核心原因是：多個高毛利率業(yè)務(國內(nèi)游戲收入、視頻號廣告收入、小游戲平臺服務費、視頻號商家技術(shù)服務費)增長帶動 Q2 毛利同比增長 21% 達 858.95 億元、經(jīng)營利潤(Non-IFRS)同比增長 27% 達 584.43 億元，整體毛利率由去年同期的 47% 提升至 53%，延續(xù)“穩(wěn)質(zhì)增量”的增長勢能。
概言之，騰訊 2024Q2 各項核心指標均是上揚曲線，凈利潤、毛利、經(jīng)營利潤連續(xù)跑贏營收增速——若將時間軸拉長來看，2022Q4-2024Q2 營收已實現(xiàn)連續(xù) 7個季度增長。
如果說 2023 下半年騰訊仍未完全走出外界承壓的困境，那么 2024 上半年騰訊算是徹底緩過來了。
游戲終于站起來了
緩緩鋪開騰訊 2024Q2 財報會發(fā)現(xiàn)，增值服務、網(wǎng)絡廣告、金融科技與企業(yè)服務三大主營業(yè)務收入齊增，各業(yè)務整體占比與上個季度變化不大。
先說騰訊基本盤增值服務，Q2 營收同比增長 6% 至 788 億元，主要得益于騰訊游戲本土 + 國際雙輪齊飛，兩大王牌《王者榮耀》《和平精英》的游戲流水也終于恢復同比增長——等于說，拉胯多個季度的游戲業(yè)務總算站起來了。
歸結(jié)原因，騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰在財報中表示，Q2 本土 + 國際游戲收入增長是基于數(shù)款長青游戲用戶粘性及多款新游的成功發(fā)布。
拆開先看本土市場，騰訊游戲收入同比增長 9% 至 346 億元，為近 4 個季度最好同比增速(市場預期在5%左右)，極大提振了IEG(騰訊互動娛樂事業(yè)群)的士氣。
原本，受季節(jié)等因素影響，Q2 國內(nèi)游戲市場實際銷售收入有下滑勢頭——據(jù)中國音數(shù)協(xié)游戲工委發(fā)布的《2024年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示，2024Q2 國內(nèi)游戲市場實際銷售收入為 746.29 億元，較去年同期下降 21.25 億元，降幅約 2.7%。
但騰訊旗下《金鏟鏟之戰(zhàn)》《穿越火線手游》《暗區(qū)突圍》等多款游戲在本土市場表現(xiàn)穩(wěn)定，財報點名表揚的《無畏契約》自 2023 年 7 月上線至今已有一年，單日最高在線突破 100 萬;Q2 上線的新游《地下城與勇士：起源》是騰訊今年發(fā)布的最重要產(chǎn)品之一，財報透露直接激活了數(shù)百萬 IP 鐵粉，被騰訊視作下一款長青游戲。
這并非騰訊盲目樂觀，《地下城與勇士：起源》上線至今穩(wěn)居 iOS 暢銷榜 TOP3.QuestMobile 數(shù)據(jù)顯示其 6 月活躍用戶超 2000 萬，而 Appmagic 發(fā)布的 7 月全球收入榜中，《地下城與勇士：起源》更以近 1.6 億美元傲居榜首。
另據(jù)高盛研報顯示，2024Q2 季度《王者榮耀》《和平精英》在內(nèi)的騰訊游戲流水同比增長 27%，增速高于今年第一季度的 11%，說明騰訊游戲復蘇正在提速。
其實，2024Q1 騰訊游戲扭轉(zhuǎn)下滑趨勢時，虎嗅就曾判斷當時本土市場基本恢復了增長活力，只不過彼時受財務上遞延操作影響(騰訊當季游戲流水不會立刻確認為收入，財報披露的游戲收入往往反映的是一兩個季度前的業(yè)務狀況)——若剔除該因素干擾，7、8月 DNF 手游持續(xù)蟬聯(lián)暢銷榜第一、《和平精英》加速回暖、《極品飛車：集結(jié)》《世界啟元》新品加持，Q3 財報中游戲業(yè)務表現(xiàn)必定穩(wěn)中有升。
當然，騰訊游戲業(yè)務能再次站起來，離不開過去一年的自我修復：
首先，2023 年騰訊游戲在本體市場重點游戲達到 8 款(年流水超40億元、手游日活500萬或端游日活200萬 )，多款游戲在2024年上半年增長不俗;
其次，《王者榮耀》《和平精英》兩大頭部游戲的流水均在今年 3 月恢復同比增長;《金鏟鏟之戰(zhàn)》《穿越火線手游》《暗區(qū)突圍》等多款本土市場游戲流水于季度內(nèi)創(chuàng)新高;
最后，《命運方舟》和《無畏契約》兩款端游自 2023 年 7 月上線以來表現(xiàn)良好，據(jù)第三方發(fā)布的“游戲熱力榜”顯示：《無畏契約》在熱力榜中連續(xù) 10 個月排名前五，(在騰訊游戲中)僅次于《英雄聯(lián)盟》《穿越火線》。
再來看國際市場，2024Q2 海外收入同比增長 9% 至 139 億元。
一是，2024 年全球游戲市場緩慢復蘇。伽馬報告顯示，2024Q1 全球游戲產(chǎn)業(yè)收入展現(xiàn)出穩(wěn)健增長的態(tài)勢;Sensor Tower 數(shù)據(jù)亦顯示，2024 年上半年海外手游收入延續(xù) 2023 年下半年的增長態(tài)勢，App Store 和 Google Play 渠道收入之和同比增長 6% 達 325 億美元，Top 30出海手游海外收入之和環(huán)比增長 15% 達 45 億美元，重返 2022 年上半年的水平。
二是，在游戲市場復蘇的大背景下，多款騰訊游戲在國際市場表現(xiàn)不俗。2024Q2 季度 Supercell 新作《爆裂小隊》開局炸場——據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，該游戲上線首日斬獲 110 萬美元收入，累計下載量超 3000 萬次，堪稱 Supercell 最成功的游戲之一;另據(jù) Sensor tower 統(tǒng)計，《爆裂小隊》上線至今收入已超 5000 萬美元。
此外，Supercell 旗下的《荒野亂斗》增長勢頭持續(xù)爬升，二季度 DAU(日活躍用戶數(shù))創(chuàng)歷史新高，流水同比增長10倍;另據(jù) Sensor tower 統(tǒng)計，按日活躍用戶規(guī)模計算《荒野亂斗》 Q2在國際市場手游排名第三。
除了 Supercell 外，騰訊自研出海步伐也在提速。如《王者榮耀》國際服(Honor of Kings)于 6 月 20 日全球上線后，首月下載量突破 5000 萬，并在東南亞地區(qū)進入暢銷榜前十;《暗區(qū)突圍》端游海外版《Arena Breakout: Infinite》近日開啟不限號測試，以國產(chǎn)Top2的成績登上Steam心愿單。
難怪摩根士丹利此前樂觀預計，2024Q2 騰訊游戲國際市場流水同比增長或 40%-50%，加上本土市場多款長青游戲回暖，下半年騰訊游戲的收入增速有望達到 13%。
視頻號繼續(xù)帶飛
廣告業(yè)務依然維持在雙位數(shù)增速，同比增長 19% 至 299 億元，但較之前四個季度增速放緩。
財經(jīng)365研究騰訊 Q2 財報發(fā)現(xiàn)廣告能實現(xiàn)雙位數(shù)增長主要得益于三點：
一是，工具賦能(向廣告主推出生成式 AI 驅(qū)動廣告素材創(chuàng)意工具);
二是，當下外界分析視頻號容易限于騰訊“電商夢”的延續(xù)，但視頻號最直接拉動的反而是廣告(視頻號、小程序、公眾號、微信搜一搜均在拉升廣告收入);
三是，騰訊視頻超常發(fā)揮，長視頻收入帶動廣告增長。
具體展開來看，騰訊廣告平臺升級是持續(xù)投入的長線工程、AI 提效短期增收空間有限，微信才是那個最靚的“崽”——財報顯示，截至 2024 年 6 月 30 日，微信及 WeChat 的合并月活躍賬戶數(shù)進一步增至 13.71 億，環(huán)比凈增 1200 萬，不愧 TOP 級國民 APP，翻一下國內(nèi)最新人口普查數(shù)據(jù)就知道微信滲透有多恐怖了。
龐大的用戶基數(shù)托底，使得微信從“社交管道”向內(nèi)容生態(tài)進化的速度正在加快：小程序、小游戲、視頻號數(shù)據(jù)表現(xiàn)全面開花。
首先，視頻號不負“全村希望”的期待，2024Q2 視頻號總用戶時長同比增長超 20%，接近微信人士表示，這部分很大程度上得益于微信團隊推薦算法的增強和更多本地化內(nèi)容——幫助微信繼續(xù)貼身從抖音、快手等頭部短視頻平臺搶奪用戶的時間和注意力，并通過拓展商品品類激勵更多內(nèi)容創(chuàng)作者參與直播帶貨，加強視頻號直播帶貨生態(tài)。
一個可參照數(shù)據(jù)是，騰訊去年同期(2023Q2)曾披露過視頻號對廣告業(yè)務貢獻達 30 億，占比超 12%——要知道，當時微信商業(yè)化剛處于起步階段，如今貢獻曲線只會越發(fā)陡峭。
“微信團隊正系統(tǒng)性地加強交易能力，為用戶提供更流暢的購物體驗，并促進商家的銷售。”上述人士認為，8月視頻號小店升級為 “微信小店”正是為了加速微信生態(tài)向視頻號的流動。
此外，一位電商服務商向虎嗅表示，抖音電商在狂奔過程中不斷壘高電商門檻，部分商家已跟不上抖音的玩法?！岸兑綦娚炭焖俚图ち覂?nèi)卷持續(xù)給創(chuàng)作者、商家增壓，刺激更多創(chuàng)作者試水視頻號，生生將視頻號逼成品牌的一個增量場景”——這背后，視頻號則基于人>貨、場的先天優(yōu)勢，深挖社交關(guān)系鏈的交易需求，以“人”為中心構(gòu)建新交易場景。
其次，小程序的勢能正在加速釋放：一個可參照的數(shù)據(jù)是，騰訊在財報中披露，2024Q2 通過小程序促成的交易額實現(xiàn)同比雙位數(shù)增長。
尤其，依托小程序生態(tài)的小游戲更是風頭正盛：2024Q2 微信小游戲月活沖破 5 億大關(guān)，用戶使用時長持續(xù)增長帶動小游戲總流水同比增長超 30%——這背后，微信小游戲已累計服務超 40 萬人次開發(fā)者，60 多款游戲 DAU 過百萬、240 多款游戲季度流水超千萬。
據(jù) dataeye 統(tǒng)計，1-7 月 APP 游戲買量計劃數(shù)為 2.8 億，同比小幅提升 14%;小游戲 1-7 月買量計劃數(shù) 1.2 億，同比增速 75%，高于 1H 小游戲市場規(guī)模 60% 的增速。
很多讀者可能缺少感知，但出海、短劇、小游戲被稱為 2024 年最熱的三大風口——尤其，小游戲(無需下載 App，“寄生”在微信、抖音小程序生態(tài))正成為字節(jié)、微信跑馬圈地的新版圖。
虎嗅認為，微信與抖音在小游戲版圖的博弈，不能僅從游戲?qū)用嫒ソ庾x，要理解兩家持續(xù)加碼的邏輯就必須跳出游戲思維——某種程度上，微信與抖音押注小游戲不是單純布局游戲賽道，而是將小游戲當作強互動的廣告池：小游戲即點即玩的特點，可以把廣告曝光運用得更充分、鏈路更短，而高頻、剛需、場景化、大 DAU ，恰恰可以通過廣告組件完成商業(yè)化內(nèi)循環(huán)。
甚至，小游戲的兇猛發(fā)展一度逼得蘋果強制要求騰訊“堵住”小游戲的支付漏洞，避免開發(fā)者將用戶引向外部支付系統(tǒng)從而逃過蘋果抽傭。對此，騰訊高管回應稱，希望以經(jīng)濟上可持續(xù)、同時以公平的條件來實現(xiàn)商業(yè)化?！拔艺J為大家對目前情況的本質(zhì)有一些誤解，那就是目前我們并沒有通過內(nèi)購(繞開支付)對 iOS 上的小游戲進行商業(yè)化。"
最后，騰訊視頻上半年的表現(xiàn)頗為亮眼，絕對是超水平發(fā)揮。
騰訊視頻于 2024Q1 押中《繁花》《獵冰》等劇集時，虎嗅就預測《慶余年2》的數(shù)據(jù)一定會讓騰訊視頻再次擠進財報“長臉”，沒曾想《與鳳行》《慶余年 2》《玫瑰的故事》《長相思2》均跑出漂亮的數(shù)據(jù)曲線，《慶余年 2》《與鳳行》更是包攬 2024 年上半年中國網(wǎng)絡視頻平臺播放量前兩名，直接帶動付費會員數(shù)同比增長 13% 至 1.17 億。
當然，這背后閱文結(jié)合新麗傳媒成熟的制作資源和豐富運營資源，替騰訊構(gòu)建了“上游 IP+下游制作”聯(lián)動模式，強化了內(nèi)容的持續(xù)輸出能力。
騰訊千億“筑底”
金融科技與企業(yè)服務是近年來騰訊調(diào)整生長路徑的“新寵”：2024Q2 營收 504 億元，同比增長降至4%、創(chuàng)近 6 個季度新低。
拆開來看：金融科技服務收入增速放緩至低個位數(shù)百分比。
騰訊解釋，主要源于商業(yè)支付收入增速進一步放緩，且風險管控措施的提升使得消費貸款服務收入下降——坦白說，消費疲軟已是不爭事實，自然會帶動支付、信貸收入承壓，這部分高度受市場變化及監(jiān)管影響，按下不表。
至于企業(yè)服務業(yè)務，經(jīng)去年調(diào)整之后，收入同比增長超 10%，其中既有自研業(yè)務擴充的加持(如 SaaS、PaaS商業(yè)化加速，在多個行業(yè)頭部客戶滲透率超 50%)，也源自企業(yè)微信商業(yè)化提升、視頻號商家技術(shù)服務費增長帶來的增益。
具體而言：
一方面，騰訊想明白了 To B 業(yè)務借勢的玩法，虎嗅了解到，截至 2024Q2 騰訊混元大模型已在近 700 個騰訊內(nèi)部業(yè)務和場景中落地，包括騰訊會議、企業(yè)微信等 SaaS 產(chǎn)品，并廣泛應用于汽車、零售、教育、金融和醫(yī)療等行業(yè);
另一方面，騰訊在 2024Q2 推出智能助手“元寶”，涵蓋長文精讀、文生圖、圖生 3D 功能，背靠公眾號等獨有內(nèi)容生態(tài)升級深度 AI 搜索模式，使其 AI 內(nèi)容搜索信息更全、內(nèi)容更準。
值得一提的是，Q2 季度騰訊云升級大模型知識引擎、圖像創(chuàng)作引擎、視頻創(chuàng)作引擎三大 PaaS 產(chǎn)品，總體性能相比上一代提升 50%，讓大模型實現(xiàn)零門檻“開箱即用”，逐步構(gòu)建起 TDSQL(數(shù)據(jù)庫)+ TencentOS(操作系統(tǒng))+TCE(專有云)+TBDS(大數(shù)據(jù))的全棧國產(chǎn)軟件體系，并全面適配主流國產(chǎn)軟硬件生態(tài)系統(tǒng)。
這背后離不開騰訊在技術(shù)層面持續(xù)“燒錢”：財報顯示，騰訊 2024Q2 研發(fā)開支投入達 172.77 億元——若再將時間軸拉長，2018 年至今騰訊累計研發(fā)投入超過 3026.09 億元。
騰訊之所以下血本，深層次原因在于：大模型浪潮的推動之下，人工智能正在為企業(yè)打開新的增長空間，而中國移動互聯(lián)網(wǎng)已到了用戶、流量趨于見頂?shù)某墒炱?，監(jiān)管會更側(cè)重產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的推進與建設，這意味著技術(shù)走到平臺重構(gòu)生態(tài)的關(guān)鍵時期，騰訊必須敢于縱身跳入 AI 浪潮(包括技術(shù)生態(tài)迭代、研發(fā)投入等)，從而博一張未來的船票。
最后，騰訊員工數(shù)終于在 2024Q4 實現(xiàn)正增長——截至第二季度末，騰訊共 105506 名員工，較上一季度增加 719 人，或許預示著上一輪大廠降本增效潮接近尾聲。
綜上，騰訊押注視頻號、提振游戲、降本增效均取得明顯成效，總算熬過最艱難的時刻，開啟新的狂飆模式。更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！