中報(bào)密集披露：券商首席把脈下半年機(jī)會(huì)

  在朱玥看來(lái)，當(dāng)前新能源行業(yè)值得關(guān)注的基本面特征包括：

  第一、出口產(chǎn)業(yè)鏈增速快，體現(xiàn)出新能源和電力設(shè)備行業(yè)很強(qiáng)的全球的競(jìng)爭(zhēng)力。戶用儲(chǔ)能在亞非拉市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，為這些地區(qū)的用戶很好地解決了用電需求問(wèn)題，發(fā)揮低成本優(yōu)勢(shì)，對(duì)柴油發(fā)電機(jī)形成替代和互濟(jì)作用，大幅度降低了這些區(qū)域用戶的用電成本。

  第二、全球大儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增速較快。近年來(lái)不少上市公司發(fā)揮渠道和技術(shù)能力優(yōu)勢(shì)，新增開(kāi)拓了大型集中式儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。上半年國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)能增速達(dá)到50%，美國(guó)、歐洲也出現(xiàn)了超預(yù)期增長(zhǎng)。在光伏風(fēng)電滲透率提升，且成本大幅度降低之后，儲(chǔ)能對(duì)于電網(wǎng)的意義愈發(fā)凸顯，需求出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)。

  第三、行業(yè)龍頭在周期底部展現(xiàn)出很強(qiáng)的韌性，體現(xiàn)出很強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì)。這類公司在周期底部的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，市占率、出貨量也不斷提升。

  “以上三個(gè)亮點(diǎn)都是市場(chǎng)化需求提升，優(yōu)質(zhì)公司自身經(jīng)營(yíng)管理能力帶來(lái)的，具備可持續(xù)性?！敝飓h進(jìn)一步表示，“從基本面來(lái)看，新能源公司股價(jià)處于長(zhǎng)周期底部位置，行業(yè)復(fù)蘇的信號(hào)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)，當(dāng)下處于復(fù)蘇的初始階段，市場(chǎng)預(yù)期可能有會(huì)有所波動(dòng)，需要反復(fù)驗(yàn)證復(fù)蘇的持續(xù)性。但目前為止是比較明確的價(jià)值投資者布局位置，板塊具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。”

  就今年來(lái)新能源行業(yè)各主要細(xì)分領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)來(lái)看，東吳證券研究所聯(lián)席所長(zhǎng)、電新行業(yè)首席分析師曾朵紅向記者總結(jié)道，“今年來(lái)新能源需求總體平穩(wěn)增長(zhǎng)，其中大儲(chǔ)需求呈現(xiàn)超預(yù)期。新能源汽車領(lǐng)域來(lái)看，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，7月新能源汽車銷量99萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27%，滲透率達(dá)44%。7月國(guó)內(nèi)新能源車景氣度再創(chuàng)新高，月度零售銷量首次超過(guò)了傳統(tǒng)燃油乘用車。2024年國(guó)內(nèi)銷量預(yù)期增長(zhǎng)25%至1080萬(wàn)輛，全球銷量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)20%至1600萬(wàn)輛。歐美短期銷量雖增速放緩，但電動(dòng)化大趨勢(shì)不變，歐洲碳排考核趨嚴(yán)，車企新平臺(tái)2025下半年開(kāi)始推出，預(yù)計(jì)2026年銷量將明顯向上。風(fēng)光儲(chǔ)領(lǐng)域來(lái)看，可再生能源發(fā)電占比持續(xù)提升，疊加光伏、儲(chǔ)能價(jià)格下降，帶來(lái)光儲(chǔ)平價(jià)，全球光儲(chǔ)市場(chǎng)空間打開(kāi)?！?

  另外據(jù)曾朵紅介紹，今年以來(lái)，以寧德時(shí)代為代表的鋰電池龍頭，以陽(yáng)光電源為代表的光儲(chǔ)龍頭展現(xiàn)出了較強(qiáng)的盈利能力。展望下半年，基于新興市場(chǎng)光儲(chǔ)爆發(fā)、持續(xù)性好，歐美隨降息拉動(dòng)需求恢復(fù)，下半年進(jìn)入交付旺季等因素判斷，預(yù)計(jì)逆變器龍頭有望持續(xù)受益。另外，隨著汽車迎來(lái)“金九銀十”備貨，疊加國(guó)內(nèi)外儲(chǔ)能需求旺盛，行業(yè)排產(chǎn)持續(xù)向上，預(yù)計(jì)鋰電池環(huán)節(jié)下半年仍有較為亮眼的表現(xiàn)。

  部分消費(fèi)行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)超預(yù)期

  今年以來(lái)，隨著宏觀政策效應(yīng)持續(xù)釋放，國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)活力逐步回暖。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布7月份CPI數(shù)據(jù)顯示，7月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲0.5%。其中，消費(fèi)品價(jià)格上漲0.5%，服務(wù)價(jià)格上漲0.6%。

  在此背景下，不少大消費(fèi)領(lǐng)域上市公司呈現(xiàn)出超預(yù)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。截至8月23日，深交所已有63家消費(fèi)行業(yè)上市公司披露上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超390億元，同比增長(zhǎng)29.89%。其中，海大集團(tuán)、孚日股份等6家公司凈利潤(rùn)增速超50%，美的集團(tuán)、雙匯發(fā)展等5家公司凈利潤(rùn)超10億元。

  具體來(lái)看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，中國(guó)家用電器累計(jì)出口金額3479億元，同比增長(zhǎng)18.3%。以美的集團(tuán)為例，海外市場(chǎng)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)明顯。美的集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2172.74億元，同比增長(zhǎng)10.30%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)208.04億元，同比增長(zhǎng)14.11%。報(bào)告期內(nèi)，美的集團(tuán)海外業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)約13%，高于國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)收入8%的增速。美的集團(tuán)全球生產(chǎn)基地出口業(yè)務(wù)2024上半年累計(jì)發(fā)運(yùn)貨量同比增長(zhǎng)超過(guò)20%。

  海大集團(tuán)上半年業(yè)績(jī)同比高增，市占率逆勢(shì)提升。公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)21.25億元，同比增長(zhǎng)93.15%。公司表示，主要是受飼料主業(yè)市占率和盈利水平的提升，疊加養(yǎng)殖板塊扭虧為盈帶動(dòng)。在養(yǎng)殖成本方面，公司團(tuán)隊(duì)管理能力和專業(yè)能力提升，綜合養(yǎng)殖成本取得進(jìn)步。

  鹽津鋪?zhàn)影l(fā)布的半年度報(bào)告顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.59億元，同比增長(zhǎng)29.84%;歸母凈利潤(rùn)3.19億元，同比增長(zhǎng)30%。這一業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于公司在多個(gè)渠道、多個(gè)品類實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。蘇泊爾發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2024上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入109.65億元，同比上升9.84%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.41億元，同比增長(zhǎng)6.81%。

  蘇泊爾方面表示，業(yè)績(jī)?nèi)〉梅€(wěn)健增長(zhǎng)主要因?yàn)閮?nèi)外銷業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。內(nèi)銷業(yè)務(wù)方面，面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境與消費(fèi)者更理性的市場(chǎng)需求，公司通過(guò)持續(xù)創(chuàng)新及強(qiáng)大的渠道競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了優(yōu)于行業(yè)的表現(xiàn)，營(yíng)業(yè)收入較同期略有增長(zhǎng)，且核心品類的線上、線下市場(chǎng)占有率持續(xù)提升。外銷業(yè)務(wù)方面，去年同期，公司主要外銷客戶處于去庫(kù)存階段。

  高層會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要以提振消費(fèi)為重點(diǎn)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”，隨著相關(guān)政策舉措落地見(jiàn)效及引導(dǎo)規(guī)范，我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)也將涌現(xiàn)更多新趨勢(shì)，上市公司也正在積極應(yīng)答，抓住新機(jī)遇。

  雙匯發(fā)展相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司持續(xù)推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，堅(jiān)持“兩調(diào)一控”方針，順應(yīng)行情變化、調(diào)整生鮮品結(jié)構(gòu)，順應(yīng)市場(chǎng)消費(fèi)變化、調(diào)整肉制品結(jié)構(gòu)。

  蘇泊爾相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，公司采取積極的措施，持續(xù)提高營(yíng)銷效率并嚴(yán)格控制各項(xiàng)費(fèi)用支出，同時(shí)在研發(fā)創(chuàng)新上繼續(xù)加大投入，豐富產(chǎn)品品類，推出了更多有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。

  展望今年下半年消費(fèi)行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)，華泰金控研究部負(fù)責(zé)人、可選消費(fèi)首席分析師樊俊豪向記者表示，“今年以來(lái)，我國(guó)消費(fèi)處于平穩(wěn)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，1~7月我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.5%，體現(xiàn)出在政策發(fā)力、CPI逐步回升、居民消費(fèi)信心恢復(fù)等背景下的消費(fèi)需求持續(xù)回暖。當(dāng)前消費(fèi)正處于復(fù)蘇的中繼階段，下半年逐步進(jìn)入消費(fèi)旺季。暑期的到來(lái)已使得旅游、文娛等服務(wù)消費(fèi)持續(xù)活躍，同時(shí)伴隨以舊換新、促進(jìn)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展等政策措施加快落實(shí)落地，下半年消費(fèi)的持續(xù)復(fù)蘇注入新增長(zhǎng)動(dòng)能”。

  就今年下半年值得關(guān)注的消費(fèi)細(xì)分子行業(yè)，樊俊豪分析指出，“從結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)下消費(fèi)市場(chǎng)有三類增長(zhǎng)亮點(diǎn)，細(xì)分領(lǐng)域的龍頭品牌業(yè)績(jī)?cè)谙掳肽暧型永m(xù)靚麗表現(xiàn)。一是，國(guó)貨崛起，尤其是結(jié)構(gòu)有增量、競(jìng)爭(zhēng)格局清晰的細(xì)分消費(fèi)龍頭。隨著國(guó)貨產(chǎn)品力的提升，消費(fèi)者對(duì)國(guó)貨的認(rèn)可度日益增強(qiáng)，國(guó)潮崛起，國(guó)貨品牌持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，代表性行業(yè)如運(yùn)動(dòng)服飾、美妝、寵物、家電等板塊。二是，性價(jià)比消費(fèi)。居民消費(fèi)日趨理性，既愿意為高品質(zhì)的消費(fèi)買(mǎi)單，同時(shí)也更在乎綜合價(jià)格的性價(jià)比，國(guó)貨平替、折扣量販就是這種消費(fèi)趨勢(shì)的代表。三是，消費(fèi)出海。我國(guó)消費(fèi)品物美價(jià)廉，海外需求較為堅(jiān)挺，利好優(yōu)質(zhì)國(guó)貨品牌出海。我們已看多越來(lái)越多的消費(fèi)行業(yè)，如家電、輕工、潮玩等企業(yè)，通過(guò)產(chǎn)品出?；蚱放瞥龊５葋?lái)尋找自身的成長(zhǎng)新動(dòng)能。盡管短期市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有所加劇，但這三類企業(yè)有望憑借結(jié)構(gòu)增量的捕捉、持續(xù)的壁壘夯實(shí)，在下半年進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額以及保持較高的盈利能力。”

  有色行業(yè)龍頭上半年業(yè)績(jī)

  以有色金屬、石油、煤炭為代表的上游資源品行業(yè)上市公司，近年來(lái)在市場(chǎng)上呈現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性。而從基本面來(lái)看，相關(guān)行業(yè)在今年上半年也有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

  受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向且年內(nèi)有望降息、地緣事件升級(jí)、有色金屬下游需求逐步復(fù)蘇等因素影響，2024年以來(lái)，各類有色金屬品種價(jià)格整體偏強(qiáng)，驅(qū)動(dòng)行業(yè)多數(shù)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)中向好。

  具體來(lái)看，黃金受美國(guó)赤字率提升、地緣因素?cái)_動(dòng)等影響，黃金價(jià)格在高基數(shù)的情況下，仍屢創(chuàng)歷史新高，2024上半年累計(jì)漲幅約14%。

  金屬銅供給端頻受擾動(dòng)，如智利國(guó)家銅業(yè)Radomiro Tomic銅礦事故影響4月產(chǎn)量;贊比亞干旱導(dǎo)致電力短缺，計(jì)劃要求礦企減少五分之一用電量。整體看，銅價(jià)穩(wěn)中有升，2024上半年累計(jì)漲幅超4%。

  金屬鋁方面，受礦石供應(yīng)緊張制約氧化鋁企業(yè)提產(chǎn)、需求端修復(fù)等因素影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格整體呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，2024上半年累計(jì)上漲18%。而受部分地區(qū)冶煉廠減產(chǎn)消息及地緣因素等影響，海外氧化鋁價(jià)格呈現(xiàn)階梯式上行態(tài)勢(shì)，2024上半年累計(jì)上漲14%。鋁錠受鋁加工企業(yè)開(kāi)工率、美元指數(shù)波動(dòng)等多因素交錯(cuò)影響，國(guó)內(nèi)鋁錠價(jià)格整體呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，2024上半年累計(jì)上漲7%。

  綜上，在國(guó)內(nèi)有色金屬上市公司生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng)、價(jià)格驅(qū)動(dòng)下，有色金屬行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持一定增長(zhǎng)，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。

  據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，共有56家有色金屬行業(yè)A股上市公司發(fā)布2024年中報(bào)。其中，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的公司占比達(dá)到了68%，紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)等頭部企業(yè)今年上半年業(yè)績(jī)都取得了較大幅度的增長(zhǎng);山東黃金、中國(guó)鋁業(yè)今年上半年業(yè)績(jī)也大幅預(yù)增。

  就今年中報(bào)反映的行業(yè)情況及下半年有色各品種的趨勢(shì)展望，國(guó)泰君安有色行業(yè)首席分析師于嘉懿向記者指出，“從目前已披露中報(bào)來(lái)看，受美聯(lián)儲(chǔ)降息、全球產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)備庫(kù)以及國(guó)內(nèi)逆周期需求發(fā)力，有色行業(yè)表現(xiàn)較好的子板塊主要集中于貴金屬和工業(yè)品。但隨著Jackson hole對(duì)降息路徑的進(jìn)一步確認(rèn)，軟著陸預(yù)期升溫。通常歷史周期軟著陸初期以及降息中后期，工業(yè)品表現(xiàn)通常較好，主要是由于需求現(xiàn)實(shí)依然不差，而邊際流動(dòng)性帶來(lái)金融屬性加成所致”。

  “因此，下半年從基本面的角度來(lái)看，鋁>銅>錫。其中，鋁主要是在鋁土礦短缺形成成本支撐加成下，疊加國(guó)內(nèi)特高壓、高鐵招標(biāo)超預(yù)期，平滑地產(chǎn)后周期風(fēng)險(xiǎn)，有望在降息周期出現(xiàn)礦端和電解鋁雙錯(cuò)配。因此，從確定性角度來(lái)看，下半年鋁土礦自供率高的電解鋁或依然有較強(qiáng)的利潤(rùn)釋放能力。而隨著降息周期鋁消費(fèi)端的改善，電解鋁或逐步體現(xiàn)彈性。除此之外，歷次降息往往意味著市場(chǎng)交易風(fēng)格的切換，短周期或帶來(lái)有色新材料及高壁壘深加工重新博弈量?jī)r(jià)齊升的交易機(jī)會(huì)，業(yè)績(jī)或隨旺季逐步改善，其中MIM環(huán)節(jié)或隨著折疊屏、蘋(píng)果可穿戴設(shè)備的滲透進(jìn)入加速期?！庇诩诬脖硎尽?

  全年民航運(yùn)輸主要指標(biāo)將創(chuàng)歷史新高

  今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，民航運(yùn)輸生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)，呈現(xiàn)以下幾個(gè)顯著特征：

  第一，民航運(yùn)輸生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)國(guó)際規(guī)模均超過(guò)2019年同期。

  第二，民航客運(yùn)生產(chǎn)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，國(guó)際航線恢復(fù)超八成。

  第三，民航貨運(yùn)需求保持高位，國(guó)際航線需求依然旺盛。

  第四，航班效益指標(biāo)顯著提升，較2019年差距明顯縮小。

  第五，機(jī)場(chǎng)生產(chǎn)保持良好態(tài)勢(shì)，客貨吞吐量均超過(guò)2019年同期。

  目前，滬市航空機(jī)場(chǎng)公司主要包括中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、海航控股等6家航空公司，以及上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)、廈門(mén)空港等3家機(jī)場(chǎng)公司。受益于春運(yùn)等假期的出行需求增加、國(guó)際線的新開(kāi)及恢復(fù)，機(jī)場(chǎng)公司、民營(yíng)航空公司均已實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。三大航由于國(guó)際航線尚未全面恢復(fù)、油價(jià)匯率等價(jià)格波動(dòng)影響，未能扭虧，但按照2024年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告上限測(cè)算，較去年同期減虧68億元。

  根據(jù)中國(guó)民用航空局對(duì)民航業(yè)2024年下半年運(yùn)輸市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)民航運(yùn)輸市場(chǎng)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)客運(yùn)市場(chǎng)將延續(xù)自然增長(zhǎng)，旅客運(yùn)輸?shù)局g仍存在波動(dòng)，國(guó)際客運(yùn)市場(chǎng)將進(jìn)一步恢復(fù)，航空貨郵運(yùn)輸需求總體平穩(wěn)，行業(yè)效率效益指標(biāo)繼續(xù)小幅回升。全年民航運(yùn)輸生產(chǎn)主要指標(biāo)將超過(guò)2019全年水平，達(dá)到年度歷史新高。

  申萬(wàn)宏源研究交運(yùn)首席分析師閆海今日接受365采訪時(shí)表示，“下半年航空機(jī)場(chǎng)行業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注暑運(yùn)旺季情況以及中秋、國(guó)慶長(zhǎng)假情況，四季度將逐步邁入行業(yè)傳統(tǒng)淡季。暑運(yùn)旺季國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，客流量保持進(jìn)一步增長(zhǎng)并創(chuàng)新高，且旺季時(shí)期票價(jià)漲幅提升明顯，旅游需求旺盛，學(xué)生旅游、親子游等增量明顯。國(guó)際市場(chǎng)方面，2023年暑運(yùn)國(guó)際市場(chǎng)恢復(fù)進(jìn)度不到五成，今年暑運(yùn)旺季期間，國(guó)際航線客運(yùn)量恢復(fù)至八成左右，將增厚航司利潤(rùn)。下半年建議重點(diǎn)關(guān)注復(fù)蘇領(lǐng)先且業(yè)績(jī)修復(fù)確定性較高的民營(yíng)航司，如吉祥航空、春秋航空、華夏航空等。”

  2020年以來(lái)，三大航業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，今年全年是否有望扭虧為盈?對(duì)此，閆海認(rèn)為，三大航同樣具備彈性但仍需靜待國(guó)際航線復(fù)蘇。具體來(lái)看，中國(guó)國(guó)航在疫情前國(guó)際業(yè)務(wù)占比較高，國(guó)際線復(fù)蘇下具備較大彈性;具備足夠核心時(shí)刻資源，格局重組或資源再分配情形下能夠持續(xù)獲取優(yōu)質(zhì)資源。南方航空機(jī)隊(duì)規(guī)?；?，同時(shí)未來(lái)機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整更聚焦于國(guó)內(nèi)航線，國(guó)內(nèi)票價(jià)改革下業(yè)績(jī)彈性較大。北京大興機(jī)場(chǎng)新樞紐后疫情時(shí)代發(fā)展可期，南北雙基地布局提供更優(yōu)質(zhì)航線資源。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！