“這是小米歷史上最出色的季報(bào)!感謝大家支持!”
8月21日晚間，雷軍在個(gè)人微博上寫下了這句話。一同附上的，還有小米集團(tuán)2024年第二季度財(cái)報(bào)的兩項(xiàng)數(shù)據(jù)：
期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收889億元，同比增長(zhǎng)32%，創(chuàng)下單季度歷史新高;經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)62億元，同比增長(zhǎng)20.1%。
通常情況下，上市公司管理層在談及財(cái)報(bào)時(shí)，或多或少都會(huì)秉持“報(bào)喜不報(bào)憂”的原則，但剛剛過(guò)去的二季度，對(duì)于雷軍來(lái)說(shuō)已經(jīng)算是“無(wú)憂可報(bào)”了。
手機(jī)業(yè)務(wù)方面，期內(nèi)營(yíng)收達(dá)到465億元，同比增長(zhǎng)27.1%;IoT業(yè)務(wù)期內(nèi)營(yíng)收達(dá)到268億元，同比增長(zhǎng)20.3%;互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)收達(dá)到83億元，同比增長(zhǎng)11%。
唯一拉低整體盈利表現(xiàn)的是新納入財(cái)報(bào)的汽車業(yè)務(wù)，本季度小米首次披露了汽車業(yè)務(wù)的營(yíng)收情況，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收64億元，經(jīng)調(diào)整后凈虧損為18億元。在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議中，就有媒體在提問(wèn)時(shí)表示，“按照財(cái)報(bào)中公布的第二季度交付27307臺(tái)計(jì)算，小米每出去一臺(tái)SU7.平均要虧掉6萬(wàn)多”。
當(dāng)然，考慮到SU7是小米在汽車行業(yè)的開(kāi)山之作，且自建工廠帶來(lái)的一系列攤銷費(fèi)用，虧損實(shí)屬正常。
除了各項(xiàng)業(yè)務(wù)普遍向好外，還有一個(gè)數(shù)字尤為值得關(guān)注：截至2024年6月30日，小米的現(xiàn)金儲(chǔ)備為人民幣1410億元，這個(gè)數(shù)字相比于2021年第二季度，小米宣布造車時(shí)，增加了380億元。
盡管雷軍多次憂心忡忡地表示“造車很燒錢”，但小米手中的彈藥，似乎越潑越多了。
三路并發(fā)
相比于備受矚目的汽車業(yè)務(wù)，小米當(dāng)下更值得關(guān)注的是其傳統(tǒng)條線的經(jīng)營(yíng)情況。
拆開(kāi)來(lái)看，智能手機(jī)業(yè)務(wù)期內(nèi)出貨量達(dá)到4220萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)28.1%。在出貨量上穩(wěn)穩(wěn)跑贏大盤。根據(jù)Canalys的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年二季度全球手機(jī)市場(chǎng)出貨量同比增加12%。
但值得注意的是，小米本季度的ASP(平均每臺(tái)售價(jià))還是出現(xiàn)了小幅下滑，由去年同期的1112.2元降至1103.5元，毛利率也從13.3%下降至12.1%。
對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議上，小米集團(tuán)總裁盧偉冰表示，小米有多款智能手機(jī)產(chǎn)品在二季度進(jìn)入調(diào)價(jià)周期，另外618促銷季，以及內(nèi)存、屏幕等元器件成本的上升也拉低了毛利率表現(xiàn)。
而除上述原因外，小米毛利率降低可能還有個(gè)重要原因是，大量中低端價(jià)位段機(jī)型的出貨拉低了毛利率水平，尤其考慮到本季度小米主攻的海外市場(chǎng)中，拉美及非洲地區(qū)普遍購(gòu)買力較弱，這些地區(qū)手機(jī)的ASP與銷量往往呈負(fù)相關(guān)。
不過(guò)，在小米財(cái)報(bào)中還提到了另外一組數(shù)字，即在中國(guó)大陸市場(chǎng)，小米手機(jī)3千元-4千元價(jià)格段同比提高了5.4個(gè)百分點(diǎn)，4千元-5千元價(jià)格段同比提高了3.5個(gè)百分點(diǎn)，5千元-6千元價(jià)格段提高了2.3個(gè)百分點(diǎn)。
總體而言，小米在智能手機(jī)高端化上的努力已經(jīng)有所成效，但距離提升品牌價(jià)值、支撐品牌溢價(jià)的“收獲期”，仍有較長(zhǎng)的路要走。
在IoT業(yè)務(wù)方面，小米本季度可謂全面開(kāi)花。
第二季度平板電腦收入同比增加67.6%;出貨量達(dá)到214.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)106%，遠(yuǎn)高于同期全球平板電腦18%的同比增速?？纱┐魇杖胪仍黾?1%，其中TWS耳機(jī)出貨量在中國(guó)大陸位列第一。
在大家電業(yè)務(wù)上，小米本季度更是做到了“拖著市場(chǎng)跑”。財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)的出貨量同比增長(zhǎng)分別為40%、25%、30%。
對(duì)比下同期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，根據(jù)奧維云網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，今年4-5月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在出貨端，空調(diào)、冰箱、 洗衣機(jī)品類的同比增速分別為5.7%、5.0%、10.3%。
本季度小米在財(cái)報(bào)中重新調(diào)整了業(yè)務(wù)劃分的口徑，將原來(lái)的智能手機(jī)、IoT與生活消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)三業(yè)務(wù)部門，調(diào)整為“智能手機(jī)×AIoT”與“智能電動(dòng)汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)”。
在劃分后，現(xiàn)在的“智能手機(jī)×AIoT”貢獻(xiàn)了小米集團(tuán)92.8%的營(yíng)收，以及幾乎全部的利潤(rùn)，值得一提的是，如果扣除汽車帶來(lái)的18億元虧損，那么小米傳統(tǒng)業(yè)務(wù)線本季度的利潤(rùn)將達(dá)到80億元，相比去年同期提高118%。
也就是說(shuō)，盡管汽車業(yè)務(wù)的虧損短期內(nèi)還會(huì)繼續(xù)，但小米的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍為公司筑成了一條穩(wěn)固的護(hù)城河。
做汽車，依舊拿捏供應(yīng)鏈
今年4月，花旗曾發(fā)布一份報(bào)告稱，今年小米將交付5.5萬(wàn)臺(tái)-7萬(wàn)臺(tái)汽車，平均每輛SU7將虧損6800元。
小米官方第一時(shí)間在社交媒體上做出了回復(fù)，稱花旗對(duì)小米SU7的銷售火爆情況可能預(yù)估不足。
事實(shí)表明，花旗的確低估了小米的交付能力，本季度財(cái)報(bào)顯示，隨著汽車工廠開(kāi)啟雙班生產(chǎn)，以及7月進(jìn)行的產(chǎn)線維護(hù)優(yōu)化，二季度小米連續(xù)兩個(gè)月交付量突破1萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)到11月就可完成全年10萬(wàn)輛的交付目標(biāo)。
花旗同樣也低估了小米的平均單車虧損。
當(dāng)然，如果只是把汽車業(yè)務(wù)虧損分?jǐn)偟絾蝹€(gè)汽車上計(jì)算，這種方法有些過(guò)于簡(jiǎn)單、粗暴。
首先，作為小米汽車的第一代車型，小米SU7承擔(dān)著高額的技術(shù)預(yù)研費(fèi)用，財(cái)報(bào)顯示，今年二季度小米集團(tuán)的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到55億元，同比增長(zhǎng)20.7%，盡管小米沒(méi)有明確列出研發(fā)費(fèi)用的分配情況，但目前來(lái)看，大部分的開(kāi)銷都出于汽車業(yè)務(wù)部門。這些逐季累計(jì)的研發(fā)成本，需要較長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)消化。
另外無(wú)法忽視的一點(diǎn)是，小米汽車由自建工廠生產(chǎn)，這就涉及到在成本核算中加入廠房設(shè)備的折舊與攤銷?？紤]到汽車是個(gè)典型的依賴規(guī)?；当镜男袠I(yè)，即便小米今年完成12萬(wàn)輛的沖刺目標(biāo)，單車所承擔(dān)的成本依然巨大。
不過(guò)，作為一家深諳供應(yīng)鏈管理的公司，小米SU7的毛利率表現(xiàn)還算不錯(cuò)，財(cái)報(bào)顯示期內(nèi)“智能電動(dòng)汽車等創(chuàng)業(yè)業(yè)務(wù)”的毛利率為14.7%。
簡(jiǎn)單做個(gè)橫向?qū)Ρ?，在“造車新?shì)力”中，蔚來(lái)一季度的毛利率為4.9%，小鵬一季度毛利率為12.9%，理想一季度毛利率為20.6%。作為汽車行業(yè)新玩家，小米SU7的毛利率已相當(dāng)可觀。
更進(jìn)一步講，同樣是“自建工廠”模式特斯拉目前毛利率為18%，相較于工廠早已建設(shè)完成，且部分設(shè)備折舊完成的特斯拉，去年一期工廠建成、且二期工廠正在動(dòng)工的小米，在支出上還要多核算一筆土建費(fèi)用。
可以預(yù)料的是，未來(lái)隨著小米汽車出貨規(guī)模的增長(zhǎng)，毛利率極大可能會(huì)繼續(xù)升高，虧損也會(huì)進(jìn)一步收窄。
應(yīng)該說(shuō)，過(guò)去在手機(jī)行業(yè)里深諳供應(yīng)鏈之道的小米，把成功的經(jīng)驗(yàn)復(fù)刻到了汽車行業(yè)中。
當(dāng)下的小米，還需要穩(wěn)健嗎?
實(shí)際上，考慮到小米集團(tuán)當(dāng)前的盈利表現(xiàn)，在造車這件事上，雷軍絕對(duì)不算是在“大把燒錢”。
相反，盡管小米SU7在市場(chǎng)上“叫好又叫座”，但雷軍仍奉行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的策略，甚至在部分原本“燒錢”的地方有所收緊。
比如小米的對(duì)外投資。在2021年3月，雷軍宣布小米開(kāi)始造車后，曾在當(dāng)年進(jìn)行過(guò)數(shù)輪堪稱全方位的布局。比如在車規(guī)芯片領(lǐng)域，三個(gè)月內(nèi)先后投資裕太微電子、黑芝麻智能和云途半導(dǎo)體，在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域投資了禾賽科技和Momenta等等。
然而，圍繞智能電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)的投資，在2023年底就戛然而止了。根據(jù)小米此前發(fā)布的財(cái)報(bào)，截至2023年12月31日，集團(tuán)共投資約430家公司，總賬面價(jià)值為671億元人民幣，而到了2024年6月30日，小米投資的公司仍未430家，只是總賬面價(jià)值小幅減少至654億元。
誠(chéng)然，在集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)調(diào)整的背景下，收緊投資以減少不穩(wěn)定因素完全符合行業(yè)慣例，但對(duì)于生態(tài)鏈堪稱行業(yè)最豐富的小米而言，此般穩(wěn)健的確讓人有些不解。
同樣穩(wěn)健的還有小米的AI戰(zhàn)略。
在今年一季度財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)，小米曾將“AI智能手機(jī)”列入公司的“核心觀察”范圍中，并表示集團(tuán)將在2024年發(fā)力端側(cè)大模型，并聚焦于大模型的輕量化。
而如今2024年已經(jīng)走完三分之二，但小米的大語(yǔ)言模型MiLM還未正式上線。
需要說(shuō)明的是，小米算是國(guó)內(nèi)最早提倡AIoT概念的廠商，同時(shí)也是第一批參與到大模型研發(fā)的手機(jī)廠商，在AI方面的技術(shù)儲(chǔ)備絕對(duì)不算弱。實(shí)際上，早在去年8月，小米AI實(shí)驗(yàn)室就已經(jīng)分別跑通了13億和60億參數(shù)的模型。
但目前來(lái)看，小米在AI方面的應(yīng)用仍多集中于場(chǎng)景下的特定功能，比如AI的文檔問(wèn)答、影像處理，或者是小米SU7上的車外喚醒等功能。甚至小米工廠中的生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，所應(yīng)用的AI技術(shù)都要比手機(jī)上多。
在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議上，盧偉冰就提到了，小米SU7上所使用的V6/V6S電機(jī)就是由AI的仿真系統(tǒng)完成開(kāi)發(fā)的。
很難評(píng)小米在AI上偏于保守的策略是否正確，畢竟從市場(chǎng)反饋來(lái)看，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外市場(chǎng)，小米智能手機(jī)在今年上半年的勢(shì)頭都非常迅猛。
可能在現(xiàn)階段，相對(duì)于虛無(wú)縹緲的“端側(cè)AI”，消費(fèi)者還是更傾向于能解決痛點(diǎn)問(wèn)題的實(shí)際應(yīng)用。但對(duì)于懷揣“做用戶心中最酷公司”理想的小米，或許還是應(yīng)該在AI上作出更大膽的嘗試。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！