黃金無(wú)疑是2024年最具投資價(jià)值的資產(chǎn)。然而，隨著黃金價(jià)格再次跌破2500美元的關(guān)口，全球?qū)_基金巨頭橋水(中國(guó))被確認(rèn)已大幅減持黃金ETF。那么，接下來(lái)的金價(jià)走勢(shì)將如何呢?
在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期過(guò)度消費(fèi)后，市場(chǎng)在興奮之余又陷入了對(duì)“衰退”的擔(dān)憂。大宗商品市場(chǎng)整體回調(diào)，導(dǎo)致黃金價(jià)格大幅下跌。不過(guò)，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，橋水的操作主要是由于公司戰(zhàn)術(shù)和配置需求的短期變化，并不存在“逃頂”的說(shuō)法，而黃金的長(zhǎng)期配置價(jià)格依然具有存在價(jià)值。
橋水基金已經(jīng)出售了黃金ETF
根據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)的發(fā)布，橋水(中國(guó))在今年上半年大量拋售了黃金ETF，現(xiàn)已不再是其持有的三只黃金ETF的前十大股東之一。
在2023年年報(bào)中，橋水(中國(guó))旗下的三只橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募證券投資基金持有三只黃金ETF，分別為易方達(dá)黃金ETF(159934)、黃金ETF(518880)和黃金ETF基金(159937)，總持倉(cāng)接近1.9億份。然而，到了2024年半年報(bào)，截至今年二季度末，該公司旗下產(chǎn)品已經(jīng)不再位列這三只黃金ETF的前十大持有人。
橋水的第一只中國(guó)基金自2018年10月推出以來(lái)，到2023年底實(shí)現(xiàn)了年化回報(bào)率15.3%。截至2023年末，橋水旗下全資子公司管理的資產(chǎn)規(guī)模大約為400億元人民幣(約合55.6億美元)。
橋水(中國(guó))在2022年上半年首次出現(xiàn)在前十大黃金ETF持有人名單中。自從低調(diào)買(mǎi)入以來(lái)，已經(jīng)過(guò)去了兩年。黃金投資的收益也成為橋水(中國(guó))獲取超額收益的重要來(lái)源。
據(jù)消息人士透露，橋水通過(guò)多元化投資于大宗商品和債券，取得了不錯(cuò)的收益。其中，以黃金ETF為主的大宗商品投資在去年實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的回報(bào)，成為整體業(yè)績(jī)的主要貢獻(xiàn)者。
作為全球知名對(duì)沖基金，橋水基金在歷史上多次選擇在黃金ETF價(jià)格高企時(shí)進(jìn)行拋售。去年第二季度，橋水基金的持倉(cāng)報(bào)告顯示，它拋售的主要資產(chǎn)分別是SPDR黃金ETF(GLD.US)和黃金信托ETF(IAU.US)。回顧之后，盡管黃金價(jià)格在去年第三季度有所回落，但在第四季度卻屢創(chuàng)新高。
資金依然在流入黃金市場(chǎng)
一位來(lái)自北京的資深行業(yè)人士表示，對(duì)于橋水投資而言，黃金ETF的配置任務(wù)尚未結(jié)束。從橋水國(guó)際基金在黃金市場(chǎng)的運(yùn)作來(lái)看，這更多是出于公司的戰(zhàn)術(shù)考量和短期配置需求的變化，并不存在“逃頂”的說(shuō)法，黃金的長(zhǎng)期配置價(jià)值依然存在。
在今年7月初，橋水基金的創(chuàng)始人達(dá)利歐公開(kāi)表示支持黃金。他認(rèn)為，黃金應(yīng)在投資組合中占據(jù)較大比例，即使目前價(jià)格已創(chuàng)下新高，黃金依然具備吸引力。他指出，黃金是一種有效的分散投資工具，如果投資者對(duì)市場(chǎng)持中立態(tài)度，那么黃金的投資比例應(yīng)超過(guò)投資組合的10%。
自7月份以來(lái)，黃金價(jià)格不斷創(chuàng)新高，今年累計(jì)上漲超過(guò)20%。與黃金相關(guān)的指數(shù)基金表現(xiàn)也相當(dāng)出色，黃金股票ETF(159562)在今年前八個(gè)月的漲幅達(dá)到了27.90%，暫時(shí)位居年內(nèi)股票ETF漲幅榜首。
根據(jù)中國(guó)黃金板塊上市公司公布的上半年數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)黃金投資熱情依然高漲。中金黃金的半年報(bào)告顯示，上半年其投資類(lèi)黃金產(chǎn)品的銷(xiāo)量增長(zhǎng)了兩倍;而其專(zhuān)注于黃金回收和精煉的子公司中金精煉實(shí)現(xiàn)了121.4億元的營(yíng)業(yè)收入，同比增幅達(dá)到46.2%。菜百股份的半年報(bào)顯示，該公司上半年的營(yíng)收為109.89億元，同比上漲31%;其電商子公司也獲得了22.99億元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)50%。
根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)，盡管橋水(中國(guó))正在退出黃金市場(chǎng)，但仍有大量資金涌入黃金ETF。7月份，全球?qū)嵨稂S金ETF的資金流入達(dá)到了37億美元，這是自2022年4月以來(lái)最強(qiáng)勁的一個(gè)月表現(xiàn)。
短期的調(diào)整可能是一個(gè)入場(chǎng)的好機(jī)會(huì)
關(guān)于黃金等貴金屬價(jià)格的調(diào)整，國(guó)泰君安期貨分析師王蓉指出，這主要是因?yàn)?月底市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的樂(lè)觀預(yù)期已經(jīng)有所消化。隨著美國(guó)PMI、職位空缺以及非農(nóng)等一系列重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，市場(chǎng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向“衰退交易”，導(dǎo)致大宗商品市場(chǎng)整體回落。
銀河證券有色行業(yè)首席分析師華立表示，黃金在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期是一種理想的投資選擇，其勝率和收益率具有明顯優(yōu)勢(shì)。回顧自1973年以來(lái)的七次美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，黃金在衰退期的表現(xiàn)優(yōu)于其他有色金屬、大宗商品及其他資產(chǎn)，展現(xiàn)出顯著的勝率和收益率優(yōu)勢(shì)。
在歷史上經(jīng)歷的七次實(shí)際經(jīng)濟(jì)衰退期間，黃金的中位數(shù)收益率達(dá)到6%，比美國(guó)國(guó)債、標(biāo)普500、銅和原油的收益率分別高出33個(gè)百分點(diǎn)，且其勝率高達(dá)71%。除了1980年和1990年的兩次衰退(這兩次衰退分別與美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)加息和經(jīng)濟(jì)的溫和衰退有關(guān))之外，黃金的表現(xiàn)均超過(guò)了標(biāo)普500指數(shù)。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！