今天早盤(pán)，亞太股市全面下跌。日經(jīng)225指數(shù)在大幅低開(kāi)后迅速下滑，最大跌幅接近5%;韓國(guó)和澳大利亞的股指也分別跌幅超過(guò)2%。那么，到底發(fā)生了什么呢?
分析人士指出，這可能與日元套息交易有關(guān)?；仡櫄v史，2000年至2007年間，日元和日本利率的變動(dòng)曾導(dǎo)致全球資本市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。這背后可能是套息交易的逆轉(zhuǎn)，進(jìn)而影響到股市和商品市場(chǎng)，但卻對(duì)金價(jià)形成支撐。在緊縮的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，日本國(guó)債利率整體上升，而美國(guó)國(guó)債利率的變化則較為復(fù)雜。
與此同時(shí)，美國(guó)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)引發(fā)了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)，并且有人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降息的時(shí)機(jī)可能已經(jīng)太晚。自2023年8月以來(lái)，首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)出現(xiàn)了最大幅度的增長(zhǎng)。此外，美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)的晴雨表——ISM制造業(yè)指數(shù)跌至46.8%，低于預(yù)期，這被視為經(jīng)濟(jì)萎縮的跡象。在這些數(shù)據(jù)公布后，10年期美國(guó)國(guó)債收益率自2月以來(lái)首次跌破4%。然而，更令人擔(dān)憂(yōu)的并不是經(jīng)濟(jì)衰退，而是滯脹問(wèn)題。
日本股市引發(fā)猛烈拋售潮。
今天早盤(pán)，日本股市暴跌。日經(jīng)225指數(shù)在大幅低開(kāi)后迅速下滑，最大跌幅接近5%。三菱日聯(lián)金融集團(tuán)的股價(jià)下跌了10%，創(chuàng)下自2020年3月以來(lái)的最大跌幅。日本東證銀行指數(shù)下降了6.4%。三菱日聯(lián)金融和日立的跌幅超過(guò)8%，豐田汽車(chē)和三井住友金融的跌幅超過(guò)4%。與此同時(shí)，日本國(guó)債上漲，10年期國(guó)債收益率降至1%以下，顯示出資金正不斷流向債市以尋求避險(xiǎn)。
與此同時(shí)，韓國(guó)和澳大利亞的股指全面下跌，跌幅均超過(guò)2%。韓國(guó)綜合指數(shù)一度下滑2.6%，創(chuàng)下自4月19日以來(lái)的最大跌幅。韓國(guó)Kospi指數(shù)本周下跌近1%，有望連續(xù)第四周下行。韓國(guó)Kospi指數(shù)的前十大個(gè)股均出現(xiàn)下跌，所有行業(yè)指數(shù)也悉數(shù)下滑。SK海力士下跌超過(guò)5%，三星電子、LG新能源、現(xiàn)代汽車(chē)和起亞汽車(chē)的跌幅均超過(guò)2%。
從外匯市場(chǎng)的角度來(lái)看，日元的強(qiáng)勢(shì)依舊在持續(xù)。特別值得關(guān)注的是，美元指數(shù)并沒(méi)有明顯下滑。這表明其他貨幣并沒(méi)有隨日元的上漲而變動(dòng)。
緣何暴跌
那么，究竟是什么原因?qū)е铝巳绱司薮蟮膾伿鄢?分析人士指出，主要有兩個(gè)方面的原因：首先，美股昨晚大幅下跌，背后可能隱含了一些“衰退交易”，此外，半導(dǎo)體板塊的突發(fā)生變也引發(fā)了市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu);其次，日元升值，套利交易的逆轉(zhuǎn)，全球資金回流日元的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈。
昨晚，道瓊斯指數(shù)下跌494.82點(diǎn)，跌幅為1.21%，最終收于40.347.97點(diǎn)。在盤(pán)中最低時(shí)，該指數(shù)一度下跌744.22點(diǎn)，跌幅約為1.8%。標(biāo)普500指數(shù)下跌了1.37%，收?qǐng)?bào)5446.68點(diǎn)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)則下跌2.3%，報(bào)17194.15點(diǎn)。近期上漲的小型股基準(zhǔn)指數(shù)羅素2000下跌了3%。今天早盤(pán)，三大股指期貨繼續(xù)走低。
昨天，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)創(chuàng)下自2023年8月以來(lái)的最大增幅。同時(shí)，美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)的ISM制造業(yè)指數(shù)為46.8%，低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示出經(jīng)濟(jì)萎縮的跡象。在這些數(shù)據(jù)公布后，10年期美國(guó)國(guó)債收益率首次自2月份以來(lái)跌破4%。從資本市場(chǎng)和相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)明顯開(kāi)始對(duì)衰退感到擔(dān)憂(yōu)。FWDBONDS的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·魯普基(Chris Rupkey)表示，周四的數(shù)據(jù)在波動(dòng)中透出經(jīng)濟(jì)下行的信號(hào)。昨晚，受經(jīng)濟(jì)衰退影響最嚴(yán)重的股票表現(xiàn)也最差，包括摩根大通下跌了2.3%，波音則下跌超過(guò)6%。
此外，昨天日本股市出現(xiàn)了顯著下跌，但全球市場(chǎng)卻在幾個(gè)小時(shí)后才開(kāi)始有所反應(yīng)。2024年7月31日，日本央行同時(shí)實(shí)施了“加息+量化緊縮(Taper)”的措施，并比較罕見(jiàn)地發(fā)出了鷹派的信號(hào)，表示“如果經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和物價(jià)前景達(dá)成預(yù)期，將繼續(xù)加息并調(diào)整寬松政策”。
根據(jù)興業(yè)研究的分析，近期日元的變動(dòng)明顯反映了套息交易平倉(cāng)的廣泛與顯著影響。從套息收益風(fēng)險(xiǎn)比(即美日10年期國(guó)債利差與1年期美元兌日元期權(quán)隱含波動(dòng)率之比)來(lái)看，目前日元作為融資貨幣的吸引力略高于2019年，但仍低于2007年。同時(shí)，從空頭持倉(cāng)情況來(lái)看，本輪套息交易的活躍度已經(jīng)超過(guò)了2019年，接近2007年的水平。
他們認(rèn)為，當(dāng)前日元作為融資貨幣的套利交易已開(kāi)始反轉(zhuǎn)。未來(lái)，當(dāng)市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)偏好，美元匯率和利率回升時(shí)，套利收益的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比可能會(huì)階段性上升，但總體來(lái)看，套利交易的轉(zhuǎn)變已基本得到確認(rèn)。
Carry Trade反轉(zhuǎn)對(duì)全球資金流動(dòng)和各種資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生了影響。從流動(dòng)性角度來(lái)看，日本央行持有的國(guó)債總資產(chǎn)的環(huán)比變化與美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的TGA余額以及美元SOFR利率之間存在一定關(guān)聯(lián)。隨著日本央行啟動(dòng)量化緊縮，全球流動(dòng)性可能會(huì)出現(xiàn)收緊。反過(guò)來(lái)說(shuō)，這有可能促使美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行降息。歷史上，日本央行的前兩次貨幣政策緊縮顯著滯后于美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行，而這次與美歐央行即將降息和經(jīng)濟(jì)衰退之間的時(shí)間間隔也較短。
根據(jù)券商中國(guó)記者的觀察，最近SOFR利率顯著上升。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！