一、多米諾骨牌效應
一個題材炒作行情，能不能起來，大部分靠題材本身，其他的因素，包括標的基本面、標的群特征、籌碼結構、市場風險偏好等等，都是次要因素。
但偏偏在“什么樣的題材能炒起來”這一點上，看起來偶然性特別強，很多有理有據有群眾基礎的題材，就是始終不溫不火，有些題材開頭來勢洶洶，卻戛然而止，有些題材蟄伏水下幾個月，忽然橫空出世……
到底是題材本身的問題，還是大勢所趨呢?直到后來，我看了一篇社會學論文“集體行動的閾值模型”，用傳播學的理論分析一個集體行動最終能否成功，忽然有所感悟。
我之前寫過一系列“行為經濟學”的文章，比如《主題投資的空間怎么看？傳播量級飛躍的三大關鍵時刻》，認為主題炒作本質上是一個傳播學的問題，是一個“圍觀、參與與沉浸”的過程，而這篇論文提出了一個行動閾值，用計算機模型模擬不同類型事件的傳播軌跡，令人耳目一新。
前幾年有一本社會學暢銷書《引爆點》，里面有一個“弱關系理論”，弱關系指你與那些不怎么聯(lián)系的人的關系，該理論認為，人的社交關系有天然的封閉性，只有通過這些“弱關系”，人才能突破信息壁壘，像找工作、做生意等，都要依賴弱關系。
率先提出這個理論的社會學家馬克格蘭諾維特(Mark Granovetter)在順著“弱關系理論”研究集體行動時，注意到一個現(xiàn)象：
很多精心策劃的集體行動，最終都雷聲大雨點小，而歷史上引發(fā)大規(guī)模騷亂的，都是偶然事件引發(fā)的無組織行動，這些行動一開始都不太引人注意，只是到了某一個時點，規(guī)模突然指數級增長。
為了解釋這個現(xiàn)象，格蘭諾維特提出了“行動閾值”的概念，并用“多米諾骨牌效應”來形容集體行動的邏輯，非常簡潔地解釋了這一現(xiàn)象。
這個社會學現(xiàn)象可以解釋很多爆品現(xiàn)象：為什么有一些產品一開始很火，后來卻銷聲匿跡?有一些產品一開始不溫不火，最后卻成為全民新寵?
它也能解釋A股最有特色的題材炒作，一個主題從被市場認知，到“韭菜們”大規(guī)模的參與，中間到底發(fā)生了什么變化?
二、激活閾值
先看一看作者假設的一個社會抗議活動：
某同事極力勸你參與一個抗議活動，你雖然很認同他們的理念，卻多少有點擔心。你到底會不會去呢?格蘭諾維特認為，取決于兩個因素：
一是收益與成本(包括風險)的權衡，格蘭諾維特稱之為“效用指數”，“效用指數”越強，你參與的可能性越大;
二是其他參與者的數量。一個人在關注集體活動時，如果發(fā)現(xiàn)很多人(特別是身邊的親友)都已經參與，他可能就會考慮參與。你參與一個活動所需要的人數，格蘭諾維特稱之為“社會信號起點值”。
這兩個因素之間是有聯(lián)系的，“社會信號起點值”與“效用指數”剛好相反：某活動對你的“效用指數”越高，所需要的“社會信號起點值”越低;某活動對你的“社會信號起點值”越高，說明你參與的可能性越低——你需要看到很多人參加，你才會參加。
格蘭諾維特因此設計了一個“激活閾值”：
假如你身邊有100個朋友，A活動只需要看到20個人參加，你就愿意參加，那A活動對你而言的“激活閾值”就是20;B活動需要看到50個人參加，你才愿意參加，那B活動的“激活閾值”就是50.
為什么有些活動能成功，有些活動就是搞不起來，引入“激活閾值”的概念，就非常好理解了。
對于同一個活動，不同的人有不同的“激活閾值”：
閾值為0.就是主動發(fā)起活動的人。
如果這群人中有一個閾值為1的人，只要有人發(fā)動，他就會參加，這么一來，這個活動就有兩個人了。
接下來，只要人群中有一個閾值為2的人，活動的隊伍就會擴大到3個人，如果有2個閾值為2的人，或者再來一個閾值為3的人，就會變成4個人。
就這樣“傳染”下去，一旦剩下的人中，“激活閾值”最小的那個人的閾值都高于參與者的人數，那么活動人數就會停止增長。
格蘭諾維特將這種“傳染”比喻成“多米諾骨牌”，只要中間沒有斷檔，就會一個個地“倒下去”。
這就解釋了，為什么有些精心組織的活動不一定能成功，因為出現(xiàn)了“激活閾值”的斷檔，比如只有處于1~10和13~20的人，一般人群越相似，傳播越容易斷檔;
相反，如果一個活動，吸引關注的人非常雜，什么人都有，引發(fā)大規(guī)模集體參與的可能性反而大大增加了。
同理，主題炒作行情有類似之處：
1、你是否愿意參與某個題材，同樣取決于兩個因素，一個是你判斷出的風險收益比，一個是向你推薦該題材的人數，所以同樣存在“激活閾值”;
2、同一個題材，不同的人的激活閾值不同，同一個人，對不同題材的激活閾值也不同。
所以這個理論也可以用于判斷某題材未來可能的炒作力度。
理論懂了，那爆發(fā)的“臨界點”有規(guī)律嗎?“激活閾值”理論幫我們計算了一個完美的答案。
三、集體行動爆發(fā)的臨界點
大部分活動的參與者，“激活閾值”都是正態(tài)分布，即，大部分人的“激活閾值”集中在中間段，越往兩頭越小。
處于峰值段的人，都是墻頭草，需要有相當多的人參與，才會參與。
最右端的人幾乎不會參與這個活動。
那么最左端的小閾值人群是活動的關鍵人物嗎?畢竟任何一個活動，至少要有一個0閾值挑頭的人，并不是關鍵人物。
同理，閾值為1的人，也不難找。
所以“關鍵人物”就處于“低閾值”與“中間閾值”之間，到底是多少呢?
說到這兒，我要引入一個統(tǒng)計學上的概念“標準差”，這個值可以衡量一組數據的差異程度，比如(3、5、7)和(1、5、9)這兩組數，平均數相同，但標準差后者更大。
格蘭諾維特假設有100個人，某活動的平均激活閾值為25.呈標準正態(tài)分布，即峰值也是25.他用計算機模擬了各種情況，統(tǒng)計標準差與活動最終參與人數的關系，結果就是下面的圖：
橫坐標是閾值標準差，縱坐標是活動總參與人數
當這群人的閾值標準差為0時，也就是所有人都是25.可想而知，他們只會發(fā)發(fā)牢騷，不會有任何行動。
以此推論，當標準差為1、2、3……時，大規(guī)模集體行動也幾乎不可能發(fā)生，標準差低，說明絕大部分人都分布在25附近，自然湊不起足夠低閾值的人。
再推論，標準差再變大，4、5、6、7……，參與者仍然極少。
但當閾值標準差達到12時，奇跡發(fā)生了，參與人數從個位數忽然突增到100個人全都激活——傳說中的“活動臨界點”果然出現(xiàn)了。
為什么之前幾乎沒有動靜，到了標準差12就會一下子激活全部群體?標準差12到底有什么魔力?
統(tǒng)計學的知識就派上用處了：一個激活閾值的峰值為25.標準差為12的標準正態(tài)分布模型中，68%的人處于13~37閾值段，16%的人低于13.16%的人高于37——多米諾骨牌中的每一張牌，終于散布到了適合的距離。
那標準差繼續(xù)增加會發(fā)生什么?
閾值標準差繼續(xù)上升，在達到33之前，一直是100個人全都激活的狀態(tài)，代表這個群體的行動閾值分布很均勻，容易引發(fā)多米諾骨牌。
但如果超過33之后，激活數又開始慢慢下降，最終停留在50個參與者的規(guī)模，這又說明了什么呢?
高標準差代表群體中個體的差異性太大，積極分子和惰性分子都很多，中間狀態(tài)的人反而變少，這就意味著多米諾骨牌開頭和結尾的牌太多，中間的牌太少而出現(xiàn)了空檔，最終不能讓所有人都參與。
從這個實驗可以看出：一個有一點參與難度的行動，只要人數足夠多，激活閾值呈正態(tài)分布，信息流動不受阻，那么，行動會不會爆發(fā)，其核心因素只有一個——人群的差異化程度，既不能太高，也不能太低。
接下來，嘗試把這個理論運用在主題炒作上。
四、四類主題炒作行情
前面的內容結論不難得到主題行情炒作難度的關鍵：題材激活閾值本身的標準差適中，不能太大，也不能太小。
這個標準差代表不同人群對某題材認同度的差異性，既有一見傾心重倉長期持有的，也有始終認為是個騙局沒眼睛看的，這兩類人都不太多，更多一點的，是比較容易被說服的，和始終保持一定懷疑，最多小倉位參與的，當然，更多的還是看到別人買，也愿意買一點的。
標準差太大的題材，簡單好懂但有爭議性極大，很明顯的兩極分化，中間狀態(tài)的人很少，題材炒作行情很容易發(fā)動，但也很容易結束。
標準差太小的題材有兩種：
一種標準差小是因為主題缺乏想象力，也會導致兩極人群較少，中間狀態(tài)的人多，這類題材容易發(fā)動，但大部分人出于“審美疲勞”或可選擇目標太多，而很容易出現(xiàn)“點火后缺乏后續(xù)燃料”的狀態(tài)，大部分平庸的題材都屬于此類。
另一種標準差小是因為不易理解和判斷，導致兩極人群較少，中間狀態(tài)的人多，這類題材一直處于“點火即斷檔”的小眾狀態(tài)。但上述題材，如果出現(xiàn)一個新聞事件，進行大規(guī)?？破?，行情會突然發(fā)動，且規(guī)模巨大，持續(xù)很久。
激活閾值的標準差，可以通過調查統(tǒng)計“想參與行情程度”的方法得到，多積累，經驗數據越豐富，判斷越準確。
當然，影響主題行情規(guī)模的還有另一個因素，題材本身的“大眾化程度”，即潛在參與人群規(guī)模。
根據“大眾化程度”和激活閾值這兩個因素，可以把主題分成四類：
1、小眾題材，標準差大：代表題材潛在參與人群小，喜好兩極分化，注定是小圈子里的小行情，但有一批深度愛好者，故有可能反復發(fā)動(本來想舉例，但考慮到每個人對題材有不同的看法，舉例反而容易誤導)。
2、大眾題材，標準差大：代表題材潛在參與人群廣，喜好兩極分化，題材初期迅猛，但持續(xù)時間短，一般都是“套人主題”。
3、小眾題材，標準差?。簺]有任何參與價值。
4、大眾題材，標準差?。悍譃閮煞N情況：
如果標準差小的原因是主題本身缺乏想象力，那就有很多主觀能動的因素，實際上很多游資愿意操縱此類行情，如果遇上市場風險偏好高，也可能發(fā)展成大行情;
如果是因為主題本身難以判斷，此時的標準差小，是因為大部分投資者還沒有開始選擇立場，那就需要等待合適的“科普時間點”，或者通過多次小規(guī)模預演行情進行科普，最終也可能發(fā)展成大行情。
五、模型總結
本文的內容有點復雜。最后再總結一下：
“激活閾值模型”用非常簡潔的數學語言解釋了一個社會學現(xiàn)象：
只要一個群體的人數足夠多，呈正態(tài)分布，影響最終規(guī)模的核心因素就是“激活閾值”的標準差——必然有一個標準差成為活動規(guī)模的“臨界點”，從無人關注的小眾行動變成大規(guī)模群體集體行動，或者從一小群人的行動，變成整個社會的大運動。
該模型在主題投資上的意義：
投資者在某主題上的觀點差異，稱為該主題的“激活閾值”標準差。極限狀態(tài)下，標準差為零或極小，大家沒有什么分歧，行情不會發(fā)生或一發(fā)生就結束
隨著主題的標準差變大，會導致分歧出現(xiàn)，有少數主題會出現(xiàn)標準差的“臨界狀態(tài)”，導致投資者進入極端不穩(wěn)定的狀態(tài)，一小群人的看好與買入會被不斷放大，發(fā)展成大行情。
如果標準差太大，投資者觀點開始兩極分化，這個主題又會進入相對穩(wěn)定的狀態(tài)，行情發(fā)動快，但不持續(xù)，總規(guī)模變小，屬于危險程度比較高的“套人主題”。
此外，“激活閾值理論”假設信息可以無差別地傳播，即每一個人都能實時判斷有多少人參與了活動，但實際生活中，信息傳播是可以被操縱的，即便是標準差小的主題，只要是大眾題材，大資金也可以通過“小作文”“龍虎榜”等各種方式，讓處于正態(tài)分布右側的人群左移，去堆高中間的峰值人群，提升行情的規(guī)模。但操縱傳播的成本很高，最終效果還是要看主題本身。更多股票資訊，關注財經365！