7月18日，銀華、工銀瑞信、華夏等公募基金發(fā)布了它們旗下基金的第二季度報告。這三家公募基金下的基金報告(特別是代表性的寬基ETF和主動權(quán)益基金)，成為市場觀察二季度相關(guān)基金運作的一個良好機會。
工銀瑞信基金方面的醫(yī)藥基金經(jīng)理趙蓓管理的基金規(guī)模近200億元。最近一段時間，雖然基金重倉股有較大變化，但其業(yè)績一直不盡如人意。而截至二季度末，工銀領(lǐng)航三年持有混合基金已經(jīng)運行滿一年，雖然其業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，但并沒有展現(xiàn)出“合力”優(yōu)勢，因為這是由4個基金經(jīng)理共同管理的。在二季度報里，4名基金經(jīng)理只寫了大約400字的運作分析，其中真正算得上基金運作分析的內(nèi)容不足100字。在ETF方面，華夏滬深300ETF和華夏上證50ETF的規(guī)模都達到了“千億”級別，盡管二季度都出現(xiàn)了一定程度的下跌，但它們都被“國家隊”認購。
削減高端消費，轉(zhuǎn)變成紅利和海外擴張
截至第二季度結(jié)束，焦巍所管理的資金規(guī)模仍然達到了160億元，其中僅銀華富裕主題混合A份額規(guī)模就達到了128.03億元。第二季度該基金A份額微漲了1.93%，并且相對于-1.35%的業(yè)績比較基準收益率實現(xiàn)了3.28%的超額收益;在過去6個月和過去1年的時間段內(nèi)，其收益率分別達到了11.52%和7%。由此可見，市場對焦巍進行“消費白酒”投資的觀念似乎正在發(fā)生改變。
焦巍指出，銀華富裕主題混合基金在二季度和上半年的主要操作集中在對高端消費的減持和對紅利及海外行業(yè)的轉(zhuǎn)換上。截至二季度末，該基金的股票倉位占比為83.78%，前十大重倉股分別為中國海油、美的集團、中國移動、海爾智家、中國神華、中國核電、國投電力、山西汾酒、長江電力和海信家電。海爾智家和長江電力為二季度新進重倉股，而青島啤酒和貴州茅臺則退出了前十大重倉股。
中國獨特的地形分布造就了眾多大江大河，可以釀造出富有中國文化特色的美酒，也可以轉(zhuǎn)化為水輪機產(chǎn)生電能。焦巍指出，紅利模式公司主要專注于能源和公用事業(yè)領(lǐng)域，其特點是ROE并不高，但PB和PE雙低。他認為，紅利投資不僅僅取決于股息率的高低，更在于商業(yè)模式的穩(wěn)定性和資本消耗的成熟階段性。
李曉星是另一位基金經(jīng)理。截至第二季度末，他管理的資產(chǎn)規(guī)模接近250億元，其中銀華心佳兩年持有的混合規(guī)模約為53.49億元。截至第二季度末，這只基金的表現(xiàn)不佳，過去3個月、6個月、1年和3年分別虧損了5.88%、11.44%、23.54%和48.44%。
今年第二季度，該基金的主要持股發(fā)生了重大變化，新進的4只股票分別是航天電器、山西汾酒、金沙辦公、航發(fā)動力，而貴州茅臺、天齊鋰業(yè)、中通快遞也退出了前十大重倉股。其余的6只主要持股包括中航西飛、北方華創(chuàng)、五糧液、匯川技術(shù)、中航沈飛、東方財富。
李曉星在該基金的第二季度報告中指出，該基金在二季度的持倉主要集中在軍工、電子、綠色能源、醫(yī)藥、有色金屬、傳媒和化工等領(lǐng)域。他選擇了處于周期位置底部向上、股價位置不高且估值相對合理的標的。他認為，新能源產(chǎn)能大幅擴張周期接近尾聲，供給端的過剩正在逐步改善，國內(nèi)需求端保持穩(wěn)定，而歐美面臨政策上的不確定性，制造端的投資邏輯也面臨一定挑戰(zhàn)。然而，國防軍工板塊的估值已經(jīng)處于歷史底部，行業(yè)需求有望在年內(nèi)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，訂單的逐步修復(fù)將帶動產(chǎn)業(yè)鏈上個股的業(yè)績改善。
4人共同管理1年，卻沒有體現(xiàn)出“共同合作”的優(yōu)勢
工銀瑞信基金備受市場關(guān)注的基金經(jīng)理是趙蓓，她專注于醫(yī)藥投資。截至二季度末，趙蓓管理的資金規(guī)模接近200億元，其中工銀瑞信前沿醫(yī)療股票基金規(guī)模達到了114.93億元。
截至第二季度末，工銀瑞信前沿醫(yī)療股票基金的表現(xiàn)并不盡如人意。在過去的3個月、6個月、1年以及3年中，A類股份分別下跌了6.71%、14.95%、23.58%和47.93%。然而，從過去5年的數(shù)據(jù)來看，該基金A類股份的收益率接近70%。目前，該基金的最新重倉股包括恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、東阿阿膠、科倫藥業(yè)、華潤三九、華潤雙鶴、信立泰、華東醫(yī)藥、魚躍醫(yī)療、昆藥集團。值得一提的是，魚躍醫(yī)療、昆藥集團和信立泰是二季度新進的重倉股，而愛爾眼科、智飛生物和百洋醫(yī)藥則已不再是前十大重倉股。
趙蓓指出，該基金在二季度延續(xù)了與產(chǎn)業(yè)和時代發(fā)展方向相順應(yīng)的配置策略，對創(chuàng)新藥、中藥、醫(yī)療器械、消費醫(yī)療等領(lǐng)域進行了調(diào)整，重新平衡了細分市場和個股。她提到，國家醫(yī)保局自6月份以來出臺了一系列針對醫(yī)保零售藥店的價格治理文件和藥品比價專項行動，引發(fā)了市場擔憂并導(dǎo)致藥店和中藥OTC板塊的大幅回調(diào)。然而今年的《政府工作報告》首次提到要加快創(chuàng)新藥等行業(yè)的發(fā)展，在國家對創(chuàng)新藥行業(yè)的支持和保護態(tài)度非常明顯。
然而從第二季度報告來看，基金經(jīng)理們沒有具體說明各自的投資分工和思路分析，而這正是市場所期待的，并且也是該基金初始發(fā)行時所強調(diào)的“多人共同管理的優(yōu)勢”。
該基金在過去3個月和過去6個月分別實現(xiàn)了2.64%和5.93%的收益率，但在過去1年和成立以來分別虧損了2.05%和2.45%。四個階段的超額收益分別為4.08%、5.86%、5.25%、4.96%。截至二季度末，該基金的股票倉位為88.23%，十大重倉股包括中國海洋石油、長江電力、招金礦業(yè)、國投電力、山東黃金等。
針對這一問題，四位基金經(jīng)理在二季度報告中提到了大約400字的運作分析，其中大部分內(nèi)容是對市場行情的簡單復(fù)述，例如“二季度滬深300指數(shù)下降了2.1%，中證500指數(shù)下降了6.5%，市場整體機會有限，主要集中在出海、紅利、資源等幾個方向”等。真正涉及基金運作分析的內(nèi)容并不多，僅僅是少數(shù)一些文字：該基金組合保持了整體結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，在紅利資產(chǎn)方面增加了公用事業(yè)股票，減少了通信股票，增持了上游資源股票，并且對油氣資源行業(yè)的A股和H股進行了權(quán)重調(diào)整。
國家隊申購了“巨無霸”ETF
與主動權(quán)益基金相比，ETF二季報同樣引人注目。截至7月18日，全市場擁有5只規(guī)模超過千億的ETF，它們分別是華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、華夏滬深300ETF以及華夏上證50ETF。
該投資者在二季度末購入了5.64億份股票，截至該季度末，該投資者總持有量達到了287.92億份，占比為62.22%。結(jié)合2023年年報和今年一季度報告的情況來看，很可能這個投資者就是中央?yún)R金。
截至第二季度末，華夏上證50ETF的股票投資比例為98.24%，今年第二季度的凈值略微下降了0.3%，但相比于下跌了0.83%的基準收益率，仍然存在超額收益。同樣，由于成分股分紅、日常運營開銷、指數(shù)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及買入和贖回等方面的差異，該基金在第二季度末的跟蹤誤差為+0.53%，與基準收益率存在偏離。更多股票資訊，關(guān)注財經(jīng)365！