上個(gè)星期，A股市場(chǎng)繼續(xù)表現(xiàn)疲軟，發(fā)生震蕩，不同規(guī)模的個(gè)股出現(xiàn)了明顯分化，ST板塊和中小型股跌幅領(lǐng)先。有機(jī)構(gòu)表示，短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好下降將抑制小型和微型股票，但中期影響有限。6月6日晚，中國證監(jiān)會(huì)一名官員公開回應(yīng)，對(duì)相關(guān)政策進(jìn)行了解釋說明后，市場(chǎng)情緒顯著緩解，整體中小型股的流動(dòng)性得以恢復(fù)正常。
展望未來，在A股盈利周期逐步修復(fù)的大背景下，大盤頭部股票因盈利復(fù)蘇能力強(qiáng)、估值較低、基金配置處于歷史低位，有望繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。紅利資產(chǎn)再次成為機(jī)構(gòu)推薦的首選配置。
市場(chǎng)波動(dòng)加劇是由多個(gè)因素干擾導(dǎo)致的
專家分析表明，最近市場(chǎng)持續(xù)疲弱的原因主要是受到多種因素綜合影響。
最近，A股市場(chǎng)加強(qiáng)了退市的新規(guī)力度，導(dǎo)致小市值股、有問題的股票以及ST股的表現(xiàn)不佳，相關(guān)板塊的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降。然而，大多數(shù)券商認(rèn)為，退市風(fēng)險(xiǎn)更多地影響了市場(chǎng)情緒，而非真正的主要問題。從長期來看，加強(qiáng)退市制度有助于促進(jìn)市場(chǎng)淘汰劣勢(shì)，改善資本市場(chǎng)的供需關(guān)系，增強(qiáng)價(jià)值投資理念。
中信建投證券指出，6月6日晚間證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人通過回答記者提問的方式回應(yīng)了最近上市公司股票的ST和退市情況，緩解了市場(chǎng)情緒，中小市值個(gè)股的整體流動(dòng)性已經(jīng)恢復(fù)正常。財(cái)通證券認(rèn)為，短期內(nèi)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好降低對(duì)小市值個(gè)股產(chǎn)生了一定抑制，但中期影響有限，待長期市場(chǎng)環(huán)境改善后，行情的向上空間將更為廣闊。
另一方面，在外部影響因素方面，歐洲央行在6月宣布降息，盡管其貨幣政策會(huì)議表現(xiàn)偏向保持高利率。此外，在端午節(jié)小長假期間，美國5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外上升，導(dǎo)致美元指數(shù)飆升，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期再次被推遲。
據(jù)中銀國際證券分析指出，最近加拿大和歐洲兩大央行相繼宣布降息，預(yù)示著全球貨幣寬松周期可能即將啟動(dòng)。展望未來，美國即將開始補(bǔ)庫階段，歐洲的降息有望刺激需求，我國的外需環(huán)境預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持相對(duì)強(qiáng)勁，但需要警惕下半年可能出現(xiàn)的貿(mào)易環(huán)境波動(dòng)。
股市的風(fēng)格可能會(huì)持續(xù)處于優(yōu)勢(shì)地位
以指數(shù)角度看，今年A股市場(chǎng)的大盤和小盤指數(shù)之間的差異顯著。中證A50指數(shù)和滬深300指數(shù)等大盤指數(shù)表現(xiàn)出色，而中小盤指數(shù)則表現(xiàn)不佳。預(yù)計(jì)未來，賣方機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，大盤領(lǐng)頭股繼續(xù)領(lǐng)先的趨勢(shì)將持續(xù)。
海通證券指出，在過去的經(jīng)驗(yàn)中可以看出，市場(chǎng)觸底后的第一輪反彈通常受益于政策寬松和投資者情緒修復(fù)。盡管基本面的走勢(shì)尚不明朗，但在這一階段內(nèi)，各行業(yè)普遍上漲、輪番上漲。隨著政策的實(shí)施和效果逐漸顯現(xiàn)，宏觀和微觀基本面改善，企業(yè)盈利的復(fù)蘇將支撐A股指數(shù)上漲，市場(chǎng)中期的主要趨勢(shì)將逐漸清晰。低估值、低配置、具有較強(qiáng)業(yè)績潛力的知名板塊可能會(huì)占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。
據(jù)興業(yè)證券分析，今年以來市場(chǎng)的新增資金主要來自保險(xiǎn)資金、被動(dòng)基金和外資，這些新增資金的偏好比較一致，都偏好投資于大市值領(lǐng)先股。另外，今年主動(dòng)型股票基金的持倉也出現(xiàn)了變化。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，主動(dòng)管理型基金的持倉集中度大約每3到4年會(huì)發(fā)生一次趨勢(shì)性變化。根據(jù)2024年一季度基金報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，主動(dòng)型股票基金的持倉經(jīng)歷了一次從“分散”到“集中”的過程，再次偏向A股的領(lǐng)先企業(yè)和核心資產(chǎn)。
中信證券在半年度策略報(bào)告中指出，A股核心動(dòng)力正在從預(yù)期修正轉(zhuǎn)向?qū)嶋H驗(yàn)證，凈資產(chǎn)回報(bào)率的改善有望成為本輪盈利周期修復(fù)的主要特征。預(yù)計(jì)2024年A股盈利將在一季度達(dá)到底部后，呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)的趨勢(shì)，整個(gè)年度盈利預(yù)計(jì)同比增長率(中證800指數(shù)口徑)將從2023年的-2%上升至+1%。
興業(yè)證券表示，在目前的宏觀環(huán)境下，整體A股中的龍頭股在盈利方面逐漸展現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)。按行業(yè)來看，大多數(shù)行業(yè)的龍頭股凈利潤同比增速和凈資產(chǎn)收益率水平均高于整個(gè)行業(yè)水平。
優(yōu)先選擇配置紅利策略
在大盤股風(fēng)格持續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位的情況下，機(jī)構(gòu)再次推薦紅利資產(chǎn)作為首選配置。
平安證券指出，總體來看，A股市場(chǎng)在經(jīng)歷短期波動(dòng)后正在積蓄力量，中期結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)逐漸增多，建議投資者根據(jù)基本面信號(hào)和政策趨勢(shì)進(jìn)行投資布局。從中期來看，穩(wěn)健的股利策略仍然是首選，持續(xù)受益于高景氣的出口制造業(yè)鏈、具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的大型領(lǐng)軍股，以及有望繼續(xù)漲價(jià)的上游資源行業(yè)板塊值得關(guān)注。
據(jù)中銀國際證券稱，盈利原因已成為當(dāng)前市場(chǎng)選擇股票的主要邏輯。目前，市場(chǎng)普遍偏好高盈利質(zhì)量且能穩(wěn)定分紅的大盤紅利資產(chǎn)，成為相對(duì)收益的首選，并且這種優(yōu)勢(shì)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。
長江證券指出，在結(jié)構(gòu)性行情中，應(yīng)當(dāng)將石油、煤炭、電力、運(yùn)營商等紅利板塊作為長期主要配置。
申萬宏源證券指出，目前市場(chǎng)的宏觀環(huán)境相對(duì)于今年一季度并未發(fā)生根本變化，一季度表現(xiàn)較好的高股息資產(chǎn)將在2024年繼續(xù)是主導(dǎo)結(jié)構(gòu)線索。
中信建投證券指出，目前市場(chǎng)的盈利結(jié)構(gòu)仍然倚賴外需，結(jié)構(gòu)性景氣度尚未改變。鑒于風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)階段性下降，部分熱門領(lǐng)域前期漲幅過大等短期因素的影響，建議投資者在配置紅利股板塊時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇關(guān)注表現(xiàn)最強(qiáng)勁的品種。投資者在選擇紅利資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)首選具備必需品屬性、盈利波動(dòng)較小、面臨較低業(yè)績下調(diào)壓力的品種，例如公路、動(dòng)力煤、家用電器、火力發(fā)電和核能等。更多股票資訊，關(guān)注財(cái)經(jīng)365！